这是我们之前报告的后续分析, “黄金技术面：在上涨 19% 后面临均值回归修正性下跌的风险” 发布于 15 年 2024 月 XNUMX 日。点击 此处 回顾一下。

黄金 (XAU/USD) 的价格走势在测试 2,420 美元中间阻力位后形成了均值回归下降。 2.7 月 22 日星期一，该股暴跌-13%，这是自 2022 年 23 月 XNUMX 日（近两年）以来最糟糕的单日表现，并在昨天（XNUMX 月 XNUMX 日）亚洲时段继续扩大跌幅。

迄今为止，从 5.8 月 2,431 日创下的历史新高 12 美元到昨日盘中低点 2,291 美元，累计跌幅为 -XNUMX%。

现在，黄金（XAU/USD）的黄金问题；多头能否复苏，还是 2024 年 XNUMX 月中旬开始的中期上升趋势已经结束？

让我们看看支持当前中期上升趋势阶段的几个积极因素。

金/铜比率仍处于上升趋势通道内的支撑位

图2：截至24年2024月XNUMX日黄金（XAU/美元）中期趋势与金/铜比率（来源：TradingView，点击放大图表）

黄金/铜比率是通过将黄金价格（XAU/USD）与铜价格（我使用以美元计价的高品位铜期货）相除来定义的。因此，该比率从等式中消除了美元汇率的影响，而该等式又仅衡量黄金兑铜的相对价值或表现优异或表现不佳。

铜被视为工业商品；因此，其价格趋势反映了工业需求和经济活动，这与黄金形成鲜明对比，黄金是一种工业用途有限的避险对冲资产/商品。

如果金/铜比率稳步下降，则表明全球经济增长可能处于扩张模式，反之亦然；当金/铜比率由于经济增长放缓或出于对冲目的而对黄金的需求相对较高而上升时，则反之亦然。不确定性。

目前金铜比率自2023年15月下旬以来一直处于支撑位，处于2021年1月XNUMX日以来的主要上升通道内。因此，目前的比率配置表明对黄金的需求仍然相对较高作为滞胀风险的对冲资产（见图XNUMX）。

鉴于当前的经济环境，美国的通胀预期仍然粘性且较高（高于美联储2%的通胀目标），这反过来又使美联储处于“被束缚”的境地，无法大幅降息。因此，财政扩张政策将占据刺激增长的主导地位，进而增加联邦预算赤字，并可能导致美国10年期国债收益率（企业定价的长期基准无风险利率）上升。和消费贷款）。

长期融资或资本成本上升会增加“挤出”效应，从而抑制内部需求，最终减缓经济增长，但无法抵消由于持续的供应方因素（地缘政治紧张局势和气候变化导致的粘性通胀压力）石油和农业相关商品的价格上涨）。

50日均线仍有支撑

从技术分析的角度来看，黄金（XAU/美元）的价格走势仍高于其 50 日移动均线，该均线与前主要货币对 2,260 美元/2,210 美元的关键中期支撑区汇合。 28 年 2022 月 38.2 日以来的上升通道上限，以及从 6 年 2023 月 12 日低点到 2024 年 1 月 XNUMX 日高点的最近六个月脉冲上涨序列的 XNUMX% 斐波那契回撤位（见图 XNUMX）。

此外，每日 RSI 动量指标在退出超买区域后仍保持在 50 附近的关键平行支撑位之上，这表明自 14 年 2024 月 XNUMX 日低点以来的中期上升趋势阶段仍然完好。

若突破 2,420 美元，下一个中期阻力位可能为 2,540 美元。另一方面，如果跌破关键中期关键支撑区域 2,210 美元的下限，则其主要上升趋势阶段内持续的修正性下跌将会延续，从而暴露出 2,075 美元/2,035 美元的长期关键支撑区域（还有 200 日移动平均线）。

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