当一家上市公司陷入困境并从细价股领域退市时，交易就会陷入停滞，随着股东减少损失并继续前进，其估值也会直线下降。

股票交易基于一系列近乎普遍的基本面，这些基本面考虑了公司财富的兴衰。然而，区块链的骨干表明，加密货币的忠实拥护者一直在遵循不同的规则。它们的价值可能与香奈儿钱包或爱马仕围巾的定价有更多共同点。 

这些网络被称为“僵尸区块链”，开发人员活动最少，活跃钱包地址很少，交易需求很少，或者三者兼而有之，但仍能够维持巨大的估值。

原因似乎是它们的无形品质、在多个加密周期中生存的长久性以及热衷于推广他们喜爱的网络的忠实追随者的存在。

Solana 交易平台 xBot 的首席执行官 Suki Yang 告诉 Unchained，“加密货币可以说是最成功的，也是唯一真正利用无形价值的资产类别。” 

这些无形元素包括社区和文化，以及对代币价值的常见且可能非常规的信念，以及外界对网络参与度的看法。它们加起来在加密货币僵尸的估值中发挥着重要作用。 

杨还是专注于加密货币的风险投资公司 Electric Capital 的数据科学家，他在这方面将加密货币行业与时尚行业进行了比较。 

在时尚界，品牌的价值部分来自于有形的东西：包包的质量、宝石的净度或面料的重量。但它们的价值也源于无形的特征：品牌的社会地位、历史和讲故事的能力。 

杨表示，人们不会仅仅因为皮革的独特性或品质而花费数千美元购买香奈儿或爱马仕。

“这是因为当我背着那个包时，[产品]对我的影响是无形的，”杨说。 

杨说，就像高级时尚狂热分子一样，代币持有者不仅仅从数量、效用的角度考虑他们的加密货币，而是将无形价值视为整体投资考虑的一部分。 

是什么造就了僵尸区块链

最近的福布斯 机密 将 20 个区块链视为僵尸区块链，因为它们的估值超过 XNUMX 亿美元，“尽管它们未经证实，而且除了投机性加密货币交易之外几乎没有什么用处。” 

这 20 条区块链的总市值超过 100 亿美元，约占当前所有加密货币市值（约 4.7 万亿美元）的 2.4%。 

福布斯特别将以下网络命名为加密货币僵尸：XRP (XRP)、Cardano (ADA)、比特币现金 (BCH)、莱特币 (LTC)、互联网计算机 (ICP)、以太坊经典 (ETC)、Stellar (XLM)、Stacks ( STX)、Kaspa (KAS)、Fantom (FTM)、门罗币 (XMR)、Arweave (AR)、Algorand (ALGO)、Flow (FLOW)、MultiversX (EGLD)、比特币 SV (BSV)、Mina (MINA)、Tezos (XTZ)、Theta (THETA) 和 EOS (EOS)。

其中 15 个区块链的代表没有回复 Unchained 的置评请求。 

虽然《福布斯》的僵尸区块链名单大多“有道理”，但 Kaspa 的公共关系经理 Nate Crowningshield 告诉 Unchained，Kaspa 的列入没有道理。根据 Crowningshield 的说法，僵尸意味着死亡，而 Kaspa 仍然是一个年轻的网络，2022 年 XNUMX 月才推出。 

Crowningshield 表示，Kaspa 的市值为 3 亿美元，拥有大约 30 名做出贡献的开发商。相比之下，根据区块链分析公司 Artemis 的数据，Optimism 在过去一周拥有 574 名开发人员，市值为 2.6 亿美元。

然而，Crowningshield 表示，Kaspa 的价值源自网络的点对点数字现金技术、智能合约功能的未来前景以及共识改革，该改革将用更广泛使用的 Rust 取代当前的编码语言 Go。 

以太坊经典（ETC）于 2015 年从以太坊分叉出来，是福布斯引用的僵尸链的另一个例子。它是市值第五大的工作量证明链，市值达 3.9 亿美元，在许多交易所上市，最近记录的 24 小时交易量超过 200 亿美元。然而，来自 Artemis 的数据显示，过去一周以太坊经典只有 24 名开发人员和 XNUMX 次 GitHub 提交 亮点。以及区块链浏览器Blockscout 节目 17 月 23 日至 14.992 日期间，以太坊经典的交易费用总计仅为 390 ETC，约合 XNUMX 美元。

但支持和推广该网络的 ETC 合作社执行董事鲍勃·萨默威尔 (Bob Summerwill), 否认以太坊经典是僵尸。 “大多数‘僵尸链’的价值主张比每秒交易量或你想提到的任何其他指标更广泛……ETC 虽然很小，但它不是‘僵尸链’，”Summerwill 通过 X 告诉 Unchained。 

他补充说，它与许多其他风险投资支持的连锁店不同，这些连锁店“大量资金、巨额 TVL、媒体宣传活动和生态系统补助计划。”

莱特币基金会通讯总监杰伊·米拉（Jay Milla）也在发给 Unchained 的电子邮件中否认了莱特币是僵尸的观点，他指出 Glassnode 的数据表明莱特币的网络活动在过去一年中多次超过比特币。

“林迪效应”

矛盾的是，那些一瘸一拐地走得最长的僵尸链，却可能是最有可能继续坚持下去的。考虑到莱特币于 2011 年推出，现在是僵尸链类别中历史最悠久的，其市值为 6.2 亿美元，但锁定的总价值仅为 5.16 万美元。 

长寿现象可以用所谓的“林迪效应”来解释，它定义了技术或思想等事物的预期寿命。从本质上讲，历史悠久的系统比新创造的系统更有可能拥有更长的未来。部分原因是现有产品的新迭代面临着更激烈的竞争。

仅存活一两个加密周期， xBot 的杨表示，2017 年作为比特币分叉首次亮相的比特币现金可以发挥重要作用，从而导致“大量的林迪效应，即使人们不一定会使用你的产品或链的那么多”，并补充说，长寿“创造了大量的价值”。

尽管比特币现金的市值接近 10 亿美元，但根据 Artemis 的说法，过去一周比特币现金只有 17 名开发商，49,225 年全年的网络费用总额为 2023 美元。

鲸鱼、创始人和赌徒的角色

僵尸区块链估值持续走高的另一个原因是大型代币持有者继续对其进行注资。 

加密货币投资公司 Firinne Capital 首席运营官 Jim Hwang 在一条短信中告诉 Unchained，“社交媒体、创始人和忠实追随者的先令等正在使价格高于其内在价值。”

Swan Bitcoin 高级分析师 Sam Callahan 表示，这种与内在价值的脱离可能与区块链的推出有关，按照惯例，为“其创始团队的总流通供应量的很大一部分”进行了分配。  

卡拉汉说：“这意味着实际的流通供应量比宣传的要小得多，这使得这些创始团队可以轻松地操纵其非流动性代币的价格，从而使自己致富并人为地抬高其区块链的市值。”

此外，当大量代币持有者开始抛售时，交易清淡的市场可能会导致代币价格下跌。因此，不要一下子抛售所有股票，这符合鲸鱼和创始人的最佳利益，这有助于保持高估值。 “他们的职责是确保价格不会下跌太多，”杨说。 

当然，一些代币持有者并不关心基本面和区块链技术，这标志着“这个行业投机者的一种疾病”，区块链扩展初创公司 Versatus 的创始人 Andrew Smith 在 Telegram 上写道。史密斯补充说，一些人进行交易是因为“他们关心增加法币袋的数量，因此这实际上是一种无需去赌场即可赌博的机制”。

然而，由于加密货币僵尸一无所有，杨假设“坏消息”并不真正适用于僵尸。杨以莱特币为例。由于零基础且没有可用产品，莱特币无法真正被黑客攻击。另外，Yang 表示，LTC“绝对不是证券，因为它没有任何作用”。

“当你仔细想想，此时它不会为零，对吗？”杨说。 “当你没有基本功时，人们就不能责怪你。”