Quy tắc kế toán doanh nghiệp mới đối với việc nắm giữ tiền điện tử có thể khiến công ty đủ điều kiện được đưa vào S&P 500.

Công ty phần mềm MicroStrategy (MSTR) đã vay hàng tỷ USD kể từ tháng 2020 năm 7.53 - khoảng XNUMX tỷ USD cho đến nay, theo người sáng lập và Chủ tịch điều hành Michael Saylor — mua bitcoin (BTC) như một phần của chiến lược đầu tư dài hạn.

Cách tiếp cận đó cùng với quy tắc kế toán công mới được công bố vào tháng 2023 năm 500, cuối cùng có thể giúp công ty đủ điều kiện để được đưa vào S&P 500. Bước đó có thể sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu, tính thanh khoản và uy tín của MSTR, vì việc được đưa vào S&P XNUMX sẽ cần các quỹ theo dõi rộng rãi -Sử dụng chỉ số để mua cổ phiếu MSTR. 

Nhưng đó chỉ là khi công ty quyết định áp dụng quy tắc mới, một quyết định rất có thể sẽ được tiết lộ trong báo cáo quý đầu tiên của MicroStrategy vào ngày 29 tháng XNUMX, theo tài liệu nghiên cứu của Mark Palmer, giám đốc điều hành và nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại công ty đầu tư Benchmark.  

MicroStrategy nắm giữ kho bạc doanh nghiệp bitcoin lớn nhất thế giới, với 214,246 BTC trị giá gần 14 tỷ USD ở mức giá hiện nay, khiến MSTR trở thành đại diện lý tưởng cho các nhà đầu tư không thể hoặc không muốn nắm giữ tiền điện tử hoàn toàn.  

Trạng thái của MSTR với tư cách là proxy bitcoin đã cho phép nó giao dịch ở mức cao hơn trong quá khứ và một số nhà phân tích dự đoán sự sụt giảm trong khoản phí bảo hiểm đó sau khi sự chấp thuận mang tính lịch sử của 11 quỹ ETF bitcoin giao ngay trong tháng Một. Các nhà phân tích cho rằng các quỹ ETF có mức phí thấp, khối lượng lớn từ các công ty uy tín như BlackRock và Fidelity là những lựa chọn tốt hơn.

Bất chấp những nghi ngờ về khả năng tồn tại của công ty với tư cách là giải pháp thay thế BTC và mối quan tâm xung quanh tính bền vững trong chiến lược đầu tư của Saylor trong việc phát hành nợ giá rẻ để mua bitcoin, MicroStrategy đã tiếp tục vay một lượng tiền mặt lớn để tăng cường nắm giữ BTC của mình. Và giờ đây, chiến lược đó có thể mang lại hiệu quả nếu công ty lọt vào S&P 500, giả sử công ty áp dụng quy tắc kế toán mới và được chấp thuận đưa vào.  

Tìm hiểu thêm: MicroStrategy mua thêm 12,000 Bitcoin với giá 822 triệu USD

Palmer cho biết: “Công ty có thể tự đặt mình vào con đường đạt được lợi nhuận trong bốn quý liên tiếp theo GAAP [các nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi] mà công ty cần có để đủ điều kiện được đưa vào S&P 500”.

Ông nói thêm: “Tuy nhiên, chúng tôi cũng tin rằng những tác động về thuế liên quan đến việc áp dụng có thể khiến MSTR trì hoãn việc lựa chọn phương án đó”.

Chiến lược của Saylor

Saylor thành lập MicroStrategy vào năm 1989 với tư cách là một công ty thông tin kinh doanh và IPO vào năm 1998. Công ty bắt đầu mua bitcoin vào năm 2020 khi nhận thấy mình có 500 triệu đô la tiền mặt và tín dụng chưa đầu tư nhưng không có lựa chọn đầu tư khả thi nào, vào thời điểm mà Hoa Kỳ Cục Dự trữ Liên bang về cơ bản đã có cắt giảm lãi suất về 0.

Trong một Video công ty được xuất bản vào năm đó, Saylor giải thích rằng sự tăng giá mạnh mẽ và sự tiện lợi của việc hoàn toàn là kỹ thuật số đã khiến bitcoin trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn hơn nhiều so với các tài sản truyền thống như vàng.

Tìm hiểu thêm: Siêu hành tinh của Nhật Bản đã trích xuất thành công một trang ra khỏi Playbook BTC của MicroStrategy như thế nào

Ngày từ BitcoinTreasuries.com cho thấy MicroStrategy đã thực hiện gần 2020 giao dịch mua bitcoin công khai kể từ năm 1.5. Các giao dịch mua này thường được thực hiện vài tháng một lần và trung bình khoảng XNUMX tỷ USD mỗi năm.

Năm 2022, Saylor bàn giao quyền CEO cho Phong Lê và đảm nhận vai trò Chủ tịch điều hành.

Saylor cho biết: “Với tư cách là Chủ tịch điều hành, tôi sẽ có thể tập trung nhiều hơn vào chiến lược mua lại bitcoin của chúng tôi và các sáng kiến ​​vận động bitcoin liên quan, trong khi Phong sẽ được trao quyền làm Giám đốc điều hành để quản lý các hoạt động chung của công ty”. tuyên bố tại thời điểm.

Chiến lược mua lại của Saylor liên quan đến việc phát hành trái phiếu chuyển đổi giá rẻ để tài trợ cho việc mua bitcoin cho công ty của ông. Trái phiếu chuyển đổi, như tên cho thấy, có thể được đổi lấy cổ phiếu của công ty. Trái phiếu thường được phát hành với lãi suất thấp hơn trái phiếu tiêu chuẩn vì người sở hữu trái phiếu có thể được hưởng lợi từ việc tăng giá trị của cổ phiếu cơ bản.

Tính bền vững của phương pháp này đã được đặt câu hỏi bởi một số người, nhưng Palmer nói rằng việc đặt cược vào bitcoin của MicroStrategy không chỉ bền vững mà còn được thực hiện tốt.

Palmer nói với Unchained: “Thời điểm công ty khai thác thị trường vốn để tăng số tiền thu được từ việc mua bitcoin là rất đáng chú ý”. Ông nói thêm: “Chúng tôi tin rằng MicroStrategy đã chứng minh rằng chiến lược độc đáo của mình là bền vững, đặc biệt là khi công ty đã tính đến sự biến động của bitcoin”.

Palmers cho biết một cách mà chiến lược của công ty giảm thiểu sự biến động của bitcoin là đảm bảo nó có thời gian dài để trả nợ, với một số biện pháp của MicroStrategy. ghi chú gần đây nhất sẽ trưởng thành vào năm 2030.

Thay đổi kế toán

Các quy tắc kế toán hiện tại của Hoa Kỳ yêu cầu các công ty ghi nhận sự sụt giảm về giá trị nắm giữ bitcoin của họ vì những khoản lỗ không thể bù đắp bằng việc tăng giá BTC sau đó.

Theo báo cáo của Palmer, điều này mang lại ấn tượng sai lầm về một hoạt động kinh doanh không có lãi và thực tế, mặc dù giá bitcoin đã tăng gấp 2.27 lần, MicroStrategy đã buộc phải ghi nhận khoản lỗ lũy kế XNUMX tỷ USD đối với việc nắm giữ tiền điện tử của mình.

ASU 2023-08, quy định mới của FASB có hiệu lực vào ngày 1 tháng 2025 năm XNUMX nhưng có thể được áp dụng sớm, sẽ đưa thu nhập của MSTR từ lỗ thành lãi đáng kể.

“Mặc dù Phố ước tính rằng MSTR sẽ báo cáo mức lỗ trên mỗi cổ phiếu trong quý 1/24 là 0.55 USD (ước tính của chúng tôi cho rằng mức lỗ trên mỗi cổ phiếu là 0.46 USD), chúng tôi ước tính rằng công ty bằng cách lựa chọn áp dụng sớm tiêu chuẩn này có thể báo cáo mức lãi hơn 300 USD trên mỗi cổ phiếu. chia sẻ trong quý,” Palmer nói.

MicroStrategy đã đáp ứng tất cả các tiêu chí đủ điều kiện khác để được đưa vào S&P 500. Công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ, cổ phiếu của công ty có tính thanh khoản cao, ít nhất 50% cổ phiếu đang lưu hành có sẵn để giao dịch đại chúng và vốn hóa thị trường của công ty vượt quá 18 tỷ USD. Rào cản cuối cùng – thể hiện thu nhập dương trong quý gần đây nhất và đảm bảo tổng thu nhập trong bốn quý trước đó là dương – cuối cùng có thể được xóa bỏ nếu công ty quyết định áp dụng quy tắc mới vào ngày 29 tháng XNUMX.

Tuy nhiên, lợi nhuận từ vốn thu được có thể gây ra những hậu quả bất lợi về thuế, có nghĩa là MicroStrategy có thể tiếp tục giữ nguyên hiện trạng và không áp dụng quy tắc mới. Nhưng Palmer cho rằng đó không phải là một quyết định sáng suốt.

“Sau khi cân nhắc những ưu và nhược điểm của việc MSTR chọn áp dụng sớm ASU 2023-08, chúng tôi tin rằng sẽ mang lại lợi ích tốt nhất cho các cổ đông của công ty nếu công ty thông báo rằng họ đã áp dụng hướng dẫn mới vào ngày 29 tháng 1 khi báo cáo. kết quả quý 24 năm XNUMX của nó,” Palmer nói.  

MSTR đang giao dịch ở mức 1,258 USD vào thời điểm báo cáo, tăng gần 172% tính đến thời điểm hiện tại.