Şifrepunkların merkezi, sansürlenebilir dolar jetonlarını sevmesi gerekmiyor. Ancak hata yapmayın; güvenilir stablecoin'ler, gerçek kripto için inanılmaz derecede yükselişe işaret eder.

ABD Senatosunda önerilen yeni bir stablecoin tasarısı, düzenlemenin ikiliğini temsil ediyor: Her ne kadar acil amacı blockchain tabanlı finansal sistemin bir bölümünün etrafına korkuluklar koymak olsa da, tasarının nihai etkisi kriptoyu meşrulaştırmak ve hatta "güçlendirmek" olacaktır. bir bütün olarak dünya. 

Yeni Lummis-Gillibrand faturası Kripto paranın belki de en az tartışmalı veya yenilikçi dalı için temel tanımlar, saklama ve geri ödeme gereklilikleri ve düzenleme sorumlulukları oluşturulacak: Tether'in USDT'si ve Circle'ın USDC'si gibi mevduat destekli USD stabilcoinleri. Sert şifrepunklar ve Bitcoin maksimalistleri, bu araçların tamamen merkezi, bankaya bağımlı ve merkezi doğasını genel olarak küçümsediler.

Ancak stabilcoin'leri kripto yerlileri için sıkıcı kılan aynı özellikler, onları yasa yapıcılar için de anlaşılır ve hatta çekici kılıyor. Bitcoin'den farklı olarak, stabilcoin'de bir şeyler ters giderse aslında dava açacak biri var. OFAC veya diğer kuruluşların, kötü aktörleri sistemden çıkaracak bir stabilcoin ihraççısı bulması çok kolaydır. Ek olarak, sonunda stabilcoinlerin güçlü bir yol olduğu yasa yapıcılara ulaşıyor olabilir. ABD dolarına olan küresel talebi artırmak, bir anahtar (nadiren açıkça kabul edilirse) Amerika'nın stratejik hedefi.

Daha fazla oku: DeFi'nin Ruhu Avi Eisenberg ve Uniswap Davalarıyla Yargılanıyor

Tabii ki, görünüşte tüm bu özellikler, kendi kendini saklama, finansal aracılardan kurtulma ve bireylerin sınırlar arasında serbestçe işlem yapmasına izin verme gibi kripto-yerli önceliklere aykırıdır. Kripto para biriminin fiat tabanlı stabilcoinlerden başka bir şey olmadığı ortaya çıkarsa, bu, onlarca yıldır merkezi olmayan dijital para arayışı için hayal kırıklığı yaratan bir sonuç olacaktır.

Ancak stabilcoin düzenlemesinin gerçekte yol açacağı şey bu değil. Bunun yerine, kripto dünyası için büyük bir nimet ve bu durumu en sert eleştirenlerden birine göre: Elizabeth Warren, Hazine Bakanı Janet Yellen'a yakın zamanda yazdığı bir mektupta, stablecoin gözetiminin resmileştirilmesinin Kripto faaliyetini “aşırı şarj” edin - Her ne kadar Warren elbette bunu bir olumsuzluk olarak görse de, teröristlerin yaptırımlardan kaçma ve takip edilemeyen gelir elde etme fırsatlarının arttığına işaret ediyor. 

Fazla Mesai Yapan Dolar

En temel düzeyde, düzenlenmiş bir stabilcoin rejimi, dünya çapındaki sahiplerinin, kendi saklamalı dolarlar için ABD kalitesinde düzenlemeden yararlanabileceği anlamına gelir. Abartmak zor bu ne kadar cazip olurduözellikle gelişmekte olan ülkelerde veya çatışma bölgelerinde bulunanlar için. Eklenen güven, dijital dolar tutan sıradan insanların sayısında küresel bir artışı ve kullanıcı deneyimi ile kripto odaklı yazılım ve ürünlerin diğer yönlerinde hızlı bir iyileşmeyi tetikleyebilir.

Herhangi bir eski dijital dolardan bahsetmiyoruz: resmi düzenleme, offshore dolar stabilcoin ihraççısı Tether'den büyük bir darbe alabilir. Doğru ya da yanlış, kripto dünyasının hem içindeki hem de dışındaki pek çok kişinin Tether'in istikrarı ve faaliyetleri konusunda büyük şüpheleri var. Tether'in desteğinin bir kısmı Amerikalı firma Cantor Fitzgerald'a ait olsa da, henüz açıkça tanımlanmış bir düzenleyici ikametgahı bile olmayan ihraççının kendisi, Lummis-Gillibrand gibi bir yasa tasarısı altında faaliyet göstermek için düzenleyici engelleri aşmada büyük zorluklarla karşılaşacak. Eğer Tether hak kazanamazsa, ABD merkezli saklama kripto para borsaları ve hizmetleri artık ona dokunamayacak ve USDT stablecoin'i marjinalleştirecek.

Daha fazla oku: Tether'in USDT'si İlk Kez 100 Milyar Dolarlık Piyasa Değerine Ulaştı

Dijital dolara daha fazla talep, çeşitli şekillerde yerel kripto varlıklarına daha fazla talep yaratacaktır. En açık şekilde, stabilcoinler kripto tüccarları tarafından yoğun bir şekilde kullanılıyor, bu nedenle düzenleme aslında kripto degenlerinin en dejenasyonu için bile daha sağlam bir dayanak oluşturacaktır. Daha da önemlisi, bu stablecoin'ler merkezi olmayan, halka açık blockchain raylarında hareket etmeye devam edecek ve bu işlemlerin ücretleri sonuçta dolar olarak değil, ETH, AVAX veya SOL gibi yerel varlıklarla ödenecek.

Bu çok büyük bir zincir geliri kaynağı olmayabilir, ancak ABD Hazinesinin talebinden kamu blokajlarının sağlığına doğrudan bir bağlantı yaratacaktır. Bu Elizabeth Warren'ın en kötü kabusu: Saklamacılar, blockchain üzerinde hareket eden dolarları yöneterek para kazanmaya başladıklarında, kendilerini güvence altına alan kripto varlıklarının mantıklı düzenlemelerine daha fazla yatırım yapacaklar. Başka bir deyişle, Kongre'nin Ethereum'daki stablecoin'lere ilişkin düzenlemeyi kabul ettiği bir gelecek tasavvur etmek zor, ancak ETH satın almanın ana alanı olan Coinbase, SEC'in kötü niyetli bakışları altında yarı yasal bir gri alanda kalmaya devam ediyor.

Kullanıcılar için, düzenlemeye tabi ABD stablecoin'lerinin doğal çekiciliği, diğer blockchain yerel hizmetlerine de geçiş olabilir. Örneğin, yurtdışındaki USDC sahipleri, tasarruf ve ödemeler için stabilcoinlerini basit bir cüzdanda tutabilirler; ancak aynı zamanda borç verme protokollerine ve diğer gelişmiş akıllı sözleşme hizmetlerine neredeyse sorunsuz erişime sahip olabilirler. Bunlardan bazıları elbette kırılgan veya hileli olacak ve bu noktada dünyanın dört bir yanındaki düzenleyiciler muhtemelen bu ürünleri daha iyi denetlemek için baskıyla karşı karşıya kalacaklar; yine "DeFi"yi sınırlandırmak kadar meşrulaştırmak da söz konusu olacak.

'Doğru Makro Notalara Vurdular'

Lummis-Gillibrand tasarısının ayrıntılarına ise karışık ve olumlu tepkiler geldi. 

"Bazı doğru makro notlara ulaştılar ancak tasarının üzerinde çalışılması gereken birçok teknik uygulama sorunu var" diyor Austin Kampbell, daha önce varlık ve risk yöneticisi olarak stablecoin ihraççısı Paxos. "Aynı zamanda gereksiz veya en azından peşlerine düştükleri ölçüde gereksiz olabilecek fiat destekli olmayan stabilcoinler hakkında da büyük bir karara varıyor."

Campbell, tasarının "algoritmik ödeme stabilcoinleri" ihracına ilişkin yasağına atıfta bulunuyor ve bunu kısmen "kripto varlığına yönelik piyasa talebindeki değişikliklere yanıt olarak kripto varlığının arzını ayarlayan bir algoritmanın [kullanılması]" olarak tanımlıyor. 

Daha fazla oku: Ethena'nın USDe'sinin Piyasa Değeri Hızla 2 Milyar Dolara Ulaşırken Bazıları Bunun Terra'nın UST'si Kadar Riskli Olduğunu Merak Ediyor

Bu hüküm, Luna'nın UST stabilcoin'inin 2022'deki çöküşüne özel bir tepkidir. Ancak bazıları, bu dilin DAI veya Ethena gibi 1:1 dolar desteği kullanmayan ancak aynı zamanda neredeyse riskli olmayan enstrümanları etkileyebileceğinden endişe ediyor. Luna'nın Rube Goldberg kabusu. Kişisel olarak bu uyarıya itiraz ettiğimi söyleyemem; DAI ve Ethena'da bile riskler var ve bu tokenleri gerçek dolarlarla karıştırmayı zorlaştırmak o kadar da kötü görünmüyor.

Lummis-Gillibrand yasa tasarısının en çok dikkat çeken diğer hükmü ise “mevduatçı olmayan tröst kurumları” tarafından çıkarılabilecek ahır miktarına 10 milyar dolarlık bir sınır getirilmesi. Bazıları bunun, teknoloji şirketlerinin stabilcoin ihraç etmesini engellemeyi amaçladığını düşünüyor ki bu doğru görünüyor; Facebook'un 2019'da kendi stabilcoin'ini çıkarmaktan bahsetmeye başladığında evrensel öfkeyi hatırlayın. Ancak bu hüküm, şu anda ABD merkezli en büyük ihraççı olan Circle için baş ağrısı olacaktır. 33 milyar dolar ve emanet bankası değil.

Bunlar ve diğer kırışıklıklar kesinlikle tartışmayı hak ediyor. Ancak daha da önemlisi, genel olarak kabul edilebilir stabilcoin düzenlemesine yönelik ciddi ilerleme, kripto için zaten büyük bir meşrulaştırma anıdır. Geçtiğinde, çok çok daha büyük şeylerin kapısını açan bir takozun ince ucu olacak.