• Mart ayındaki ABD TÜFE'sinin güçlenmesi, ABD ve Japonya arasındaki göreceli temel anlatıyı değiştirdi.
• Destekleyici temellerin eksikliği nedeniyle zayıf bir JPY'yi desteklemek için Japon yetkililerin döviz müdahalesi riskini azaltır.
• ABD Hazinesinin JGB üzerindeki 10 yıllık getiri farkında görülen yukarı yönlü tersine dönüş, ABD dolarının daha fazla güçlenmesini desteklemek için bir itici güç olabilir.
• USD/JPY paritesinde bir sonraki ara direnç olan 153.50 ve 154.25'i izleyin.

Bu önceki raporumuzun devamı niteliğindeki bir analizdir, “USD/JPY: JPY, BoJ'un negatif faiz rejimine tarihi bir son vermesinin ardından satışlarını sürdürdü” 19 Mart 2024'te yayınlandı. Tıklayınız okuyun özet için

USD/JPY dün, 151.95 Nisan tarihli ABD TÜFE verileri sonrası 10'lik ana direncinin üzerine kararlı bir şekilde çıkmayı başardı ve günlük kapanışı Haziran 153.15'dan bu yana en yüksek seviyesi olan 1990'te gerçekleştirdi.

ABD enflasyon verileri beklenenden daha güçlü geldi; çekirdek TÜFE oranı (gıda ve enerji hariç) Mart ayında yıllık %3.8 olan beklentilerin üzerinde %3.7'e yükseldi. Ayrıca hizmet alt bileşeni enflasyonu Şubat'taki yıllık %5.3'dan Mart'ta %4.9'e yükselerek Ağustos 2023'ten bu yana en yüksek artış oranını yakaladı.

Geçtiğimiz altı ayda, USD/JPY paritesindeki 151.95 seviyesi çok önemli kabul ediliyor çünkü Japonya Maliye Bakanlığı'nın sürekli sözlü müdahaleleri nedeniyle JPY'nin ABD doları karşısında daha fazla zayıflık görmesini engellemek için bir "taban" oluşturmayı başardı. Finans (MoF) yetkilileri, 151.95 seviyesine yakın işlem gördüğü sırada.

Ayrıca, Japon yetkililerin döviz piyasasına yaptığı en son fiili müdahale, daha önce 21 Ekim 2022'de, Maliye Bakanlığı'nın talimatıyla Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) ABD doları satmasından önce USD/JPY'nin gün içi en yüksek seviyesi olan 151.95'e ulaşmasıyla gerçekleşmişti. JPY'ye karşı bu durum önümüzdeki dört ayda USD/JPY paritesinde -%16'lık önemli bir düşüşe yol açtı ve 127.22 Ocak 16'te 2023'ye geriledi.

Temellerdeki değişiklik nedeniyle döviz müdahale operasyonları artık boşuna olabilir

Şekil 1: 11 Nisan 2024 itibarıyla Fed fon oranı sonucunun olasılığı (Kaynak: CME FedWatch Aracı, grafiği büyütmek için tıklayın)

Şekil 2: ABD Hazine tahvilleri/JGB getirisi, 11 Nisan 2024 itibarıyla orta vadeli eğilimlere yayılıyor (Kaynak: TradingView, grafiği büyütmek için tıklayın)

'Fed'in güvercin pivotu' söyleminin etkisi, yılın başında beklenen ve merakla beklenen altı Fed fonu faiz indiriminin mevcut Fed fonları tarafından fiyatlandırıldığı üzere 2024 sona ermeden önce sadece iki faiz indirimine kadar sulandığı bu noktada büyük ölçüde azaldı. CME FedWatch aracına göre vadeli işlem piyasasını derecelendirin.

Ayrıca, ilk Fed fon oranı indirimi takvimde Eylül FOMC toplantısına erteleniyor (%69 şans) Temmuz'daki FOMC toplantısından (bu haftanın başındaki %45'den şimdi %68'e düştü) (bkz. Şekil 1) ).

Mart ayında ABD TÜFE'sinde dün yaşanan artış, hem ABD Hazinesi hem de Japon Hükümeti tahvili (JGB) getirilerinde yükselişlere yol açtı. Ancak ABD Hazine tahvil getirilerindeki artış hızı JGB getirilerine göre hem kısa hem de uzun uçta daha belirgin.

10 yıllık ABD Hazinesinin 10 yıllık JGB üzerindeki getiri farkı, 22 Nisan Perşembe gününe göre 4 baz puan artarak dün %3.75'lik bir kapanış seviyesine ulaştı ve bu da %3.60'lık önemli bir direncin üzerine çıktı.

İkinci olarak, 2 yıllık ABD Hazine tahvilinin 2 yıllık JGB üzerindeki kısa vadeli getiri farkı, 30 baz puanlık biraz daha yüksek bir artış göstererek dün %4.75'lik kapanış seviyesine ulaştı; ana dirençten sadece bir bıyık uzakta. %5.11 düzeyinde (bkz. Şekil 2).

Özetle, devlet tahvili getirilerindeki göreceli hareket, döviz çiftlerinde yön tabanını yönlendiren temel faktörlerden biridir ve ABD'deki daha güçlü bir ABD dolarını destekleme eğiliminde olan enflasyonist eğilimlerin mevcut dinamikleri ile birleştiğinde, herhangi bir müdahale girişiminde bulunulabilir. Japon yetkililerin bu noktada JPY'nin mevcut zayıf durumunu önemli ölçüde tersine çevirmesi başarısız olabilir çünkü göreceli temeller (ABD Hazine tahvilleri ve JGB'ler arasındaki getiri farkı) daha güçlü bir JPY'yi desteklemiyor.

USD/JPY paritesinde takip edilecek bir sonraki kısa vadeli dirençler 153.50 ve 154.25

Şekil 3: 11 Nisan 2024 itibarıyla USD/JPY ana ve orta vadeli trendler (Kaynak: TradingView, grafiği büyütmek için tıklayın)

Şekil 4: 11 Nisan 2024 itibarıyla USD/JPY kısa vadeli trendleri (Kaynak: TradingView, grafiği büyütmek için tıklayın)

20 Mart 2024'ten bu yana mevcut üç haftalık yatay aralık konfigürasyonundan dün yaşanan yükseliş eğilimi, USD/JPY paritesinin en azından kısa vadeli bir yükseliş trendi aşaması yapısına dönüşmesine yol açtı.

Mevcut küçük itici yükseliş dizisi, 151.85 kısa vadeli temel destek devam ettiği sürece bozulmadan kalacak. İzlenecek bir sonraki ara dirençler 153.60 ve 154.25/60'da olacaktır (bkz. Şekil 4).

Bununla birlikte, 151.95'in altına yeniden entegrasyon, bir boğa tuzağı veya ilk adımda bir sonraki ara desteklerin 150.90 ve 150.30'da (aynı zamanda yukarıya doğru eğimli 50 günlük hareketli ortalama) ortaya çıkmasına neden olacak potansiyel bir düşüş için yükseliş eğiliminin kırılması olarak değerlendiriliyor.

İçerik yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi veya menkul kıymet alıp satma çözümü değildir. Görüşler yazarlardır; OANDA Business Information & Services, Inc.'in veya bağlı kuruluşlarının, yan kuruluşlarının, memurlarının veya müdürlerinin olması zorunlu değildir. OANDA Business Information & Services, Inc. tarafından üretilen ödüllü bir forex, emtia ve küresel endeksler analizi ve haber sitesi hizmeti olan MarketPulse'ta bulunan herhangi bir içeriği çoğaltmak veya yeniden dağıtmak isterseniz, lütfen RSS beslemesine erişin veya şu adresten bizimle iletişime geçin: [e-posta korumalı]. Ziyaret https://www.marketpulse.com/ küresel pazarların ritmi hakkında daha fazla bilgi edinmek için. © 2023 OANDA Ticari Bilgiler ve Hizmetler A.Ş.