Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ ดูดซับเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 12.3 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อสามเดือนก่อน พวกเขาส่งผลกระทบต่อตลาด Bitcoin ในวงกว้างมากแค่ไหน?

James Check นักวิเคราะห์ชั้นนำของ Glassnode ให้การวิเคราะห์เมื่อวันพุธโดยวัดผลกระทบของ Bitcoin ETFs ถัดจากฟิวเจอร์สและตลาดสปอตที่มีอยู่ของสินทรัพย์ โดยใช้ข้อมูลออนไลน์

ผู้ถือครองระดับสีเทาและระยะยาว

นักวิเคราะห์ เริ่ม โดยการตรวจสอบ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ซึ่งเป็น Bitcoin ETF ใหม่เพียงแห่งเดียวที่ประสบปัญหาการไหลออกครั้งใหญ่และสม่ำเสมอตั้งแต่วันที่ 11 มกราคม

กองทุนได้สูญเสียประมาณ 300,000 BTC นับตั้งแต่นั้นมา ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของการถือครองทั้งหมด อย่างไรก็ตาม มูลค่าที่เพิ่มขึ้นของ BTC ที่มีอยู่ในงบดุลหมายความว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิของบริษัทลดลงจาก 28.7 พันล้านดอลลาร์เป็น 23.1 พันล้านดอลลาร์ เหลือพื้นที่อีกมากสำหรับแรงกดดันด้านการขายจากกองทุน

“GBTC จะถูกจัดประเภทเป็นอุปทานของผู้ถือระยะยาว” เช็คกล่าว เหรียญส่วนใหญ่ภายในกองทุนถูกถือครองโดยนักลงทุนรายเก่าที่ได้ซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าคู่แข่งมาก ซึ่งหมายความว่าพวกเขามีแรงจูงใจในการขายมากขึ้นเมื่อราคาของ Bitcoin สูงขึ้น

“มันยังคงทำงานในลักษณะเดียวกับอุปทานของผู้ถือระยะยาว” เขากล่าวต่อ “เมื่อเราทำลายสถิติสูงสุดตลอดกาล ผู้คนเริ่มที่จะเอาชิปบางส่วนออกจากโต๊ะ นี่เป็นรูปแบบที่เราได้เห็นในทุก ๆ รอบ Bitcoin ก่อนหน้านี้”

Bitcoin ETFs: หนึ่งในสามของตลาด

เมื่อเดือนที่แล้ว Glassnode เขียน การกระจาย BTC จากผู้ถือ Bitcoin ระยะยาว ซึ่งหมายถึงผู้ที่ถือเหรียญไว้นานกว่าห้าเดือน ได้เพิ่มระดับขึ้นไปสู่ระดับที่คล้ายกับการวิ่งกระทิงครั้งก่อน นักวิเคราะห์กล่าวว่า GBTC ปัจจุบันประกอบด้วยประมาณหนึ่งในสามของการใช้จ่ายระยะยาวของผู้ถือทั้งหมดภายในไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

เมื่อดู Bitcoin ETF อื่นๆ Check ได้เปรียบเทียบการไหลเข้าสุทธิกับการเปลี่ยนแปลงใน "มูลค่าสูงสุดที่รับรู้" ของ Bitcoin ซึ่งเป็นการวัดแบบออนไลน์ว่าเงินทุนไหลเข้าเข้าสู่เครือข่าย Bitcoin มากน้อยเพียงใด ในขณะที่การไหลเข้าของ ETF มีมูลค่า 28.5 พันล้านดอลลาร์ แต่เครือข่ายทั้งหมดมีการไหลเข้าของเงินทุน 52 พันล้านดอลลาร์

เมื่อพิจารณาจากปริมาณแล้ว Check กล่าวว่า ETF มีขนาดใหญ่ประมาณ 40% ถึง 50% ของตลาดสปอต Bitcoin แบบดั้งเดิม ปริมาณการซื้อขายล่วงหน้ายังคงครอบงำทั้งสองภาคส่วน ซึ่งคิดเป็น 80% ถึง 85% ของการซื้อขาย Bitcoin โดยเฉลี่ย

“หากเรามองจากมุมมองของปริมาณการค้า… การใช้จ่ายระยะยาวของผู้ถือ… หรือ ETF ไหลเข้า… เรากำลังพูดถึงบางสิ่งบางอย่างในลำดับสามสิบห้าสิบเปอร์เซ็นต์” Check สรุปเกี่ยวกับขนาดของ ETF