Novo računovodsko pravilo podjetja za kripto holdinge bi lahko omogočilo, da je podjetje upravičeno do vključitve v S&P 500.

Podjetje za programsko opremo MicroStrategy (MSTR) si od avgusta 2020 izposoja milijarde – do zdaj približno 7.53 milijarde USD, po besedah ​​ustanovitelja in izvršnega predsednika Michael Saylor — za nakup bitcoina (BTC) kot del svoje dolgoročne naložbene strategije.

Ta pristop, skupaj z novo pravilo javnega računovodstva objavljen decembra 2023, lahko na koncu pomaga podjetju, da postane upravičeno do vključitve v S&P 500. Ta korak, ki bi verjetno povečal ceno delnice MSTR, likvidnost in prestiž, saj bi vključitev v S&P 500 zahtevala sredstva, ki bi široko sledila -uporabljen indeks za nakup delnic MSTR. 

Toda to je le, če se podjetje odloči sprejeti novo pravilo, odločitev, ki bo najverjetneje razkrita v poročilu MicroStrategy o prvem četrtletju 29. aprila, v skladu z raziskovalnim dokumentom Marka Palmerja, generalnega direktorja in višjega raziskovalnega analitika pri investicijskem podjetju Benchmark.  

MicroStrategy ima največjo poslovno zakladnico bitcoinov na svetu, s 214,246 BTC vreden skoraj 14 milijard dolarjev po današnji ceni, zaradi česar je MSTR idealen približek za vlagatelje, ki ne morejo ali neradi dokončno obdržijo kriptovalute.  

Status MSTR kot posrednika za bitcoin mu je v preteklosti in nekateri analitiki omogočal visoko trgovanje napovedano padec te premije po zgodovinska odobritev enajstih bitcoin promptnih ETF-jev januarja. Analitiki trdijo, da so ETF-ji z ​​nizkimi provizijami in velikimi količinami prestižnih podjetij, kot sta BlackRock in Fidelity, boljše možnosti.

Kljub dvomom o sposobnosti preživetja podjetja kot alternative BTC in skrbi Glede na vzdržnost Saylorjeve naložbene strategije izdajanja poceni dolga za nakup bitcoinov, je MicroStrategy še naprej izposojal velike vsote gotovine, da bi okrepil svoje imetje BTC. In zdaj se bo ta strategija lahko izplačala, če bo podjetje končalo v S&P 500, ob predpostavki, da sprejme novo računovodsko pravilo in je odobreno za vključitev.  

Preberite več: MicroStrategy kupi še 12,000 bitcoinov za 822 milijonov dolarjev

"Podjetje bi se lahko postavilo na pot štirih zaporednih četrtletij dobičkonosnosti po GAAP [splošno sprejetih računovodskih načelih], ki bi bilo potrebno, da bi bilo primerno za vključitev v S&P 500," je dejal Palmer.

"Vendar pa verjamemo tudi, da bi davčne posledice, povezane s posvojitvijo, lahko povzročile, da bi MSTR odložil izbiro te možnosti," je dodal.

Saylorjeva strategija

Saylor je leta 1989 ustanovil MicroStrategy kot podjetje za poslovno obveščanje in ga javno objavil leta 1998. Podjetje je začelo pridobivati ​​bitcoin leta 2020, ko se je znašlo z ugodnimi 500 milijoni dolarjev neinvestirane gotovine in kreditov, vendar brez izvedljivih naložbenih možnosti, v času, ko ZDA Federal Reserve je v bistvu imela znižati obrestne mere na nič.

V videoposnetek podjetja Saylor, ki je bil objavljen tistega leta, je pojasnil, da sta bitcoin zaradi močne rasti cene in priročnosti, da je popolnoma digitalen, veliko bolj privlačna naložba kot tradicionalna sredstva, kot je zlato.

Preberite več: Kako je japonski Metaplanet uspešno iztrgal stran iz MicroStrategyjeve BTC Playbook

datum iz BitcoinTreasuries.com kaže, da je MicroStrategy od leta 2020 izvedel skoraj štirideset javnih nakupov bitcoinov. Nakupi se običajno opravijo vsakih nekaj mesecev in v povprečju znašajo približno 1.5 milijarde USD na leto.

Leta 2022 je Saylor predal vajeti izvršnega direktorja Phong Leju in prevzel vlogo izvršnega predsednika.

"Kot izvršni predsednik se bom lahko bolj osredotočil na našo strategijo pridobivanja bitcoinov in s tem povezane pobude za zagovarjanje bitcoinov, Phong pa bo kot izvršni direktor pooblaščen za upravljanje celotnega poslovanja podjetja," je dejal Saylor v Izjava ob uri.

Saylorjeva strategija prevzema vključuje izdajo poceni zamenljivih obveznic za financiranje nakupov bitcoinov za njegovo podjetje. Zamenljive obveznice, kot že ime pove, je mogoče zamenjati za delnice podjetja. Obveznice so običajno izdane po obrestnih merah, ki so nižje od obrestnih mer standardnih obveznic, ker imajo lahko imetniki obveznic koristi od povečanja vrednosti osnovnih delnic.

Trajnost tega pristopa je bila vprašani nekateri, vendar Palmer pravi, da MicroStrategyjeva stava na bitcoin ni le vzdržna, ampak tudi, da je bila dobro izvedena.

»Čas podjetja za izkoriščanje kapitalskih trgov za zbiranje prihodkov za nakupe bitcoinov je bil izjemen,« je Palmer povedal za Unchained. "Verjamemo, da je MicroStrategy dokazal, da je njegova edinstvena strategija trajnostna, zlasti ker je podjetje upoštevalo nestanovitnost bitcoina," je dodal.

Palmers je dejal, da je eden od načinov, kako strategija podjetja ublaži nestanovitnost bitcoina, zagotavljanje dolgega časovnega okvira za odplačilo dolga, pri čemer nekateri MicroStrategy najnovejše opombe naj bi dozorel leta 2030.

Računovodske spremembe

Sedanja ameriška računovodska pravila zahtevajo, da podjetja zmanjšanja vrednosti svojih imetij bitcoinov evidentirajo kot izgube, ki jih ni mogoče izravnati s poznejšimi zvišanji cene BTC.

To daje napačen vtis o nedonosnem poslu in dejansko je bil MicroStrategy kljub desetkratnemu povečanju cene bitcoina prisiljen zabeležiti 2.27 milijarde dolarjev kumulativnih izgub na svojih kripto imetjih, glede na Palmerjevo poročilo.

ASU 2023-08, novo pravilo FASB, ki začne veljati 1. januarja 2025, vendar ga je mogoče sprejeti predčasno, bo zaslužek MSTR spremenilo iz izgube v pomemben dobiček.

»Medtem ko Street ocenjuje, da bo MSTR v prvem četrtletju 1 poročal o izgubi na delnico v višini 24 USD (naša ocena zahteva izgubo na delnico v višini 0.55 USD), ocenjujemo, da bi podjetje z izbiro zgodnjega sprejetja standarda lahko poročalo o dobičku v višini več kot 0.46 USD na delež v četrtletju,« je dejal Palmer.

MicroStrategy že izpolnjuje vsa druga merila primernosti za vključitev v S&P 500. Podjetje ima sedež v ZDA, njegove delnice so visoko likvidne, vsaj 50 % njegovih delnic je na voljo za javno trgovanje, njegova tržna kapitalizacija pa presega 18 milijard dolarjev. Zadnja ovira – izkazovanje pozitivnih zaslužkov v zadnjem četrtletju in zagotavljanje pozitivne vsote zaslužkov v prejšnjih štirih četrtletjih – se lahko končno odpravi, če se podjetje odloči sprejeti novo pravilo 29. aprila.

Vendar bi lahko imeli posledični kapitalski dobički neugodne davčne posledice, kar pomeni, da bi MicroStrategy lahko nadaljeval s statusom quo in ne bi sprejel novega pravila. Toda Palmer pravi, da to ne bi bila preudarna odločitev.

»Potem ko smo pretehtali prednosti in slabosti odločitve MSTR za predčasno sprejetje ASU 2023-08, verjamemo, da bi bilo v najboljšem interesu delničarjev družbe, če bi 29. aprila, ko poroča, objavilo, da je sprejelo nove smernice. rezultate za 1Q24,« je dejal Palmer.  

MSTR se je v času poročanja trgovalo pri 1,258 $, kar je skoraj 172 % več od leta do danes.