Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга разрешила листинг биржевых фондов, отслеживающих Биткойн или Эфириум.
Лицензии получили три компании по управлению активами, поддерживаемые фирмами с материка.
Гонконгским подразделениям Bosera Asset Management, China Asset Management и Harvest Global Investments было предоставлено разрешение на запуск спотовых ETF BTC и ETH.
Это первые спотовые ETF, разрешенные где-либо после того, как в январе США разрешили 11 спотовых ETF на биткойны. Это первые спотовые ETF Ethereum, лицензированные во всем мире.
В Гонконге, как и на других рынках, включая Европу, уже разрешены фьючерсные крипто-ETF, доступ к которым разрешен только аккредитованным инвесторам. Спотовые ETF также доступны для розничных инвесторов.
Фонды будут размещены на одной из двух лицензированных бирж виртуальных активов Гонконга. ETF Bosera будут зарегистрированы и субдепозитарны на HashKey, а ChinaAMC и Harvest будут листинговаться и субдепозитарны на OSL.
Насколько велика ничья?
Спотовые ETF США, выпущенные такими компаниями, как BlackRock, привлекли около 12 миллиардов долларов притока, не считая оттока средств из закрытого фонда Grayscale, который также перешел в структуру ETF, но взимает комиссионные с закрытых взаимных фондов.
Это одобрение является важной вехой для Гонконга, который продолжает стремиться стать глобальным центром регулируемой криптоиндустрии.
Но лицензированные биржи изо всех сил пытаются привлечь объем: они должны соответствовать традиционным мерам соблюдения требований, в то время как нелицензированные биржи этого не делают, и в цифровом мире розничные инвесторы Гонконга могут легко выбирать, где торговать.
Предполагается, что ETF облегчат доступ к криптоактивам обычным инвесторам, которые не хотят суеты, связанной с созданием кошелька с самостоятельным хранением. Они также должны стать предпочтительным инструментом для институциональных инвесторов. Опыт США еще не подтвердил этот тезис.
Материковый вопрос
Настоящая надежда промышленности Гонконга заключается не в привлечении пенсионных фондов. Это делается для того, чтобы привлечь огромное количество инвесторов с материка, которые отчаянно пытаются вывести свои деньги за границу.
Криптовалюта запрещена в материковом Китае. Есть еще много китайцев, которые владеют криптовалютой, но, если они сами не находятся за границей, они не смогут конвертировать ее в юани дома.
Тем не менее, розничные инвесторы с материкового Китая имеют доступ к квалифицированным фондам в Гонконге. Структурно сюда входят ETF. Это осуществляется через программу Stock Connect, которая связывает Гонконгские биржи и клиринг (HKEX), Шанхайскую фондовую биржу и ChinaClear (депозитарий материка). Это позволяет инвесторам на любом рынке торговать акциями другого рынка.
Если бы крипто-ETF были доступны в Stock Connect, спрос со стороны материка мог бы зашкалить.
HKEX
Однако есть две ложки дегтя. Во-первых, это HKEX, которая должна одобрить включение. Биржи виртуальных активов не являются частью Stock Connect.
HKEX уже размещает биржевые продукты, торгуемые фьючерсами на биткойны, и у нее нет конкурентных причин открывать свои двери для поиска ETF, доступных на новых криптоплатформах.
Существуют и другие технические критерии, позволяющие фонду иметь право на потоки «на юг» в Stock Connect.
ETF необходим средний ежедневный актив под управлением в размере 1.7 миллиарда гонконгских долларов (218 миллионов долларов США) в течение шести месяцев, эталонный показатель, который котируется уже более года, и ETF не может быть синтетическим, поэтому эти фонды должны обеспечивать подписку и погашение. в криптовалюте, а не только в долларах.
Но HKEX не нуждается в крипто-ETF: она хорошо справляется со своими традиционными продуктами.
По данным биржи, по состоянию на июнь 2023 года средний дневной оборот торговли на юге составлял 33.8 миллиарда гонконгских долларов, или около 14 процентов от общего объема HKEX. (Хотя общие объемы снизились с пикового значения в 41.7 млрд гонконгских долларов в 2021 году, активность на HKEX снизилась еще больше, поэтому доля потока Stock Connect в Гонконге выросла.)
Большим драйвером этих потоков являются ETF акций: в настоящее время в Гонконге существует шесть подходящих ETF, на которые приходится 2.9 миллиарда гонконгских долларов в среднедневной торговле в южном направлении.
В 2016 году партии Stock Connect отменили общие квоты, хотя дневные квоты остались.
HKEX оптимистично настроена в отношении растущих объемов, поскольку инвесторы с материкового Китая в среднем очень мало подвержены зарубежным инвестициям, а Гонконг остается привлекательным (и легко доступным) местом для многих богатых людей.
Есть способы, которыми HKEX может расширить этот рынок, не предлагая криптопродукты. Например, он стремится ввести блочную торговлю (чтобы упростить арбитраж между акциями и фьючерсами, что является важным средством обеспечения того, чтобы фондовые ETF внимательно отслеживали оценку их базовой корзины ценных бумаг). Предоставление жителям материкового Китая возможности подписываться на IPO также находится в списке пожеланий HKEX.
Beijing
Вторая ложка дегтя заключается в том, позволят ли регуляторы материкового Китая своим гражданам инвестировать в крипто-ETF. Криптовалюта запрещена на материке.
Это поднимает вопрос о том, почему Пекин терпит торговлю цифровыми активами в Гонконге. На материке правительство продвигает свою (не основанную на блокчейне) цифровую валюту центрального банка. Он категорически против частных форм денег.
Гонконг можно рассматривать как эксперимент, который можно разрешить, пока он не затрагивает жителей материка. Возможно, Пекин думает, что биткойн — это тонкий способ подорвать гегемонию доллара США. Или, может быть, он увидел, что Гонконг испытывает трудности в качестве столичного центра, и согласился позволить ему попытаться сыграть в криптовалюту.
Будет ли Пекин оптимистично относиться к тому, чтобы позволить своему народу получить доступ к активу, который является незаконным на суше? Нужно ли утверждать эти средства?
Наиболее вероятный ответ на эти вопросы — нет. Это означает, что этим китайским управляющим фондами придется полагаться либо на местный рынок (ограниченный!), либо сделать эти продукты привлекательными для международного мира криптотрейдеров — если эти люди готовы пройти через Процесс адаптации, соответствующий SFC.
Инвесторам, которые предпочитают избегать регулирования США, это может показаться доступным, но такие инвесторы, скорее всего, вообще не будут любить какое-либо соблюдение требований.
Тем не менее, Гонконг теперь может предложить уникальный продукт. У него есть окно возможностей, прежде чем другие юрисдикции догонят его. (Действительно, регулирующие органы США сопротивляются утверждению спотового ETF на Ethereum.) Им необходимо быстро привлекать большие объемы: действовать, пока спотовый ETF горячий.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
- ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
- Источник: https://www.digfingroup.com/hk-crypto-etf/
