Соперничество между Китаем и США подрывает способность венчурных капиталистов поддерживать стартапы и способность инновационных компаний к глобализации.
Для финтех-стартапов ситуация менее острая, поскольку все, что связано с финансовыми услугами, в конечном итоге должно соответствовать местным нормативным и лицензионным требованиям. В этом смысле геополитика означает, что остальной мир стартапов становится больше похож на финтех: фрагментирован.
Но финтех-компании могут подать заявку на получение лицензии; геополитика означает, что стартапы всех видов все чаще сталкиваются с барьерами, которые все труднее преодолеть.
Некоторые венчурные капиталисты до сих пор говорят так, как будто последних нескольких лет не было.
«Никаких единорогов не существует ни в одной стране, даже в США», — сказал Алиреза Масрур, генеральный партнер калифорнийской компании Plug and Play, выступая на недавнем венчурном мероприятии в гонконгском Cyberport.
«Это один мир», продолжил он. «Если по итогам серии B [раунда финансирования] вы не станете глобальной компанией, вы не сможете стать единорогом».
Единорог — это стартап стоимостью 1 миллиард долларов и более; Масрур говорит, что сейчас во всем мире насчитывается 1,363 таких компании.
Раскол между США и Китаем
Глобальный аспект может быть правдой. То же самое можно сказать и о том, что эти стартапы будут продолжать строить будущее корпораций, точно так же, как стартапы 2000-х годов создали сегодняшние Google, Amazon и Alibaba.
Но геополитическая напряженность предполагает, что американским и китайским стартапам будет труднее глобализироваться, как это сделали их предшественники. И эти два гигантских рынка остаются единственными местами в мире с полноценной экосистемой для стартапов: критическая масса по количеству и разнообразию университетов и исследовательских лабораторий, предпринимателей, венчурных капиталистов и их институциональных инвесторов, рынков капитала и правительств, выступающих за инновации.
Для венчурных капиталистов влияние геополитики зависит от их местоположения, местонахождения их инвесторов и того, какие компании они поддерживают.
Самый важный трансграничный коридор венчурных денег за последние двадцать лет пролегал между Кремниевой долиной и Китаем. Этот канал был перекрыт из-за таких факторов, как подавление Китаем своего технологического сектора и рынков капитала, а также меры Вашингтона по пресечению доступа Китая к полупроводникам и искусственному интеллекту.
«Всего два или три года назад многие китайские венчурные капиталисты инвестировали в США, а теперь они не могут этого сделать», — сказала Дженни Сяо, партнер Leonis Capital в Сан-Франциско. «А американские фонды, подобные нам, не могут инвестировать в Китай».
Китай: иностранная поддержка исчезает
Она отмечает, что даже если американские инвесторы увидят возможность в Китае, они будут ограничены новым регулированием или внутренним контролем за размерами билетов, и им не позволят занять места в совете директоров. Американские венчурные капиталисты также ограничивают суммы, которые они принимают от семейных офисов и фондов фондов в Гонконге и Сингапуре, где большая часть активов происходит из материкового Китая.
Хуже того, соперничество вынуждает основателей выбирать стороны. Несколько лет назад китайские предприниматели могли учиться и начинать бизнес в США, прежде чем вернуться домой, чтобы строить компании, а затем вернуться в США в качестве инвесторов следующего поколения.
«Теперь социальный капитал разошелся», — сказал Сяо. «Если вы построите сеть в Китае, она больше не будет хорошо связана с сетями США. Молодым [китайцам] после окончания учебы приходится выбирать: остаться в США или вернуться обратно».
Во многих случаях эти предприниматели решают остаться в США, поскольку новые условия в Китае ограничивают их перспективы. Это верно, если они работают в секторах, которые правительство не поддерживает, но это еще более верно, если они работают в таком секторе, как искусственный интеллект, которым правительство хочет управлять.
Венчурные капиталисты с сильным этническим китайским составом находят новую возможность, поддерживая китайских предпринимателей в США, что дает им доступ к талантам без политического багажа. Но, тем не менее, это меньший пул для игры.
Внутри Китая: GBA?
Тем временем в Китае местные венчурные капиталисты говорят, что остаются большие возможности для поддержки стартапов.
Элисса Лю, операционный партнер Lanchi Ventures в Пекине, говорит, что страна доминирует в сфере передового производства и искусственного интеллекта, отчасти благодаря государственным субсидиям на электроэнергию и другие ресурсы. «Есть некоторые разговоры о том, что производство уйдет из Китая, но наша база затрат по-прежнему конкурентоспособна», — сказала она. «У нас более 400 единорогов, и мы сохраняем преимущество в цепочках поставок и производстве».
У китайских стартапов также растут возможности для интернационализации – в остальной части региона или на развивающихся рынках, если не в США.
Китайские стартапы, как правило, разделяют со своими американскими коллегами предпочтение создавать внутри страны большой и восприимчивый рынок. «Теперь мы видим, что все больше стартапов с самого начала мыслят глобально», — сказал Тони Тунг, управляющий директор Gobi Partners, паназиатского венчурного фонда.
Они делают это благодаря совершенствованию китайской цепочки поставок, и все больше предпринимателей стремятся следовать этим сетям за рубежом. Это приводит к тому, что в Шэньчжэне и Гуанчжоу открывается больше компаний для привлечения инвестиций от местных или гонконгских инвесторов.
«В район Большого залива стремятся не только таланты, но и капитал», — сказал Тунг. «Крупнейшие венчурные капиталисты Китая открывают офисы в этом районе. Я считаю, что будущий экономический рост Китая с точки зрения технологий и инноваций будет сосредоточен на GBA».
ИИ усложняется
Это, конечно, может отражать ощущение того, что чисто внутренние возможности в Китае уменьшаются, хотя китайские инвесторы вряд ли об этом заявят.
Тем не менее, когда дело доходит до сбора средств от глобальных венчурных капиталистов, некоторые традиционные сильные стороны Китая становятся препятствиями.
Масрур из Plug and Play говорит, что искусственный интеллект станет мега темой для венчурных капиталистов не только среди стартапов, ориентированных на искусственный интеллект, но и среди любых компаний, внедряющих искусственный интеллект. Частным инвестиционным компаниям, стремящимся реструктуризировать зрелые компании, ИИ помогает целым отраслям заново изобрести себя. Это оставляет стартапам множество возможностей для запуска новых бизнес-моделей и идей.
Это глобальная тенденция, но для оффшорных венчурных капиталистов геополитическая ситуация означает, что китайские стартапы в области искусственного интеллекта часто закрыты.
«США оказывают огромное давление на инвестиции в ИИ из Великобритании, Европы и Австралии, чтобы избежать Китая», — сказал Дуглас Хансен-Люк, исполнительный председатель лондонской компании Future Planet Capital. «Об этом деликатно говорить, но это факт».
Это справедливо даже в некоторых частях Азии: «Китай отрезан», — сказал Тайтус Микаэльски, управляющий партнер Fresco Capital в Сингапуре.
Но это не означает конец истории искусственного интеллекта в Китае: стартапы компании не только имеют доступ к обширной базе пользователей, но и могут все чаще использовать инновации с открытым исходным кодом, такие как RISC-V, для разработки чипов.
США: великолепная изоляция
Для стартапов и их спонсоров в США ситуация более стабильна. Большинство американских предпринимателей всегда ориентировались на внутренний рынок. «Кремниевая долина имеет привилегию не думать много о других местах», — сказал Сяо из Leonis.
Но геополитическая напряженность влияет на возможности венчурных капиталистов – и иногда в позитивном ключе.
Хансен-Люк сравнивает конкуренцию за искусственный интеллект с космической гонкой времен холодной войны, которая дала Силиконовой долине огромный импульс: НАСА было основным покупателем полупроводников и связанных с ними технологий в 1960-х годах.
«Конкуренция будет способствовать развитию инноваций, а не сдерживать их», — сказал Хансен-Люк. Хотя соперничество между США и Китаем может выйти из-под контроля, если оно перерастет в холодную войну, внимание каждого правительства к инновациям может принести пользу всему миру.
Но где венчурные капиталисты найдут наиболее привлекательные стартапы в этой новой среде? США остаются лидером по созданию стартапов и поддержке предпринимателей.
«Большая часть того, что мы делаем, находится в американских компаниях», — сказал Михальски из Fresco Capital. «Инновации там являются ведущими в мире, и это относительно открытое место для инвестиций». Такие венчурные капиталисты, как он, базирующиеся за пределами США, пытаются повысить ценность своих неамериканских компаний, помогая им выйти на рынки США.
Хабы и точки доступа
Но многие венчурные капиталисты ищут небольшие промежуточные места, а не внутри блоков США, Китая и Европейского Союза. Сюда входят такие города-государства, как Сингапур и Дубай. Это также может означать поиск компаний, обладающих многоцелевыми технологиями, которые можно использовать для одних целей в Китае и для других на других рынках, не вызывая при этом политической борьбы.
«Горячие точки городов-государств привлекают таланты и капитал», — сказал Михальски.
Медея Ночентини, старший партнер Global Ventures в Дубае, говорит, что на Ближнем Востоке и в Африке сейчас развивается множество отечественных стартапов, которые могут решить местные проблемы.
Хотя Дубай является скорее инвестиционным центром, чем источником стартапов, в регионе есть много стран с большим и молодым населением: от Саудовской Аравии до Нигерии, от Пакистана до Египта. Эти места являются благодатной почвой для инноваций в таких областях, как пищевые технологии и энергетика.
Им не хватает многих ингредиентов, которые есть в США и Китае, в том числе большого количества учредителей, четкого регулирования, сильной базы LP и динамичного рынка IPO. Комментарий Алирезы о необходимости того, чтобы стартапы стали глобальными к раунду серии B, более верен в таких местах, чем на устоявшихся рынках.
Но с помощью глобальных венчурных капиталистов они сейчас создают множество стартапов. Они также открыты для инвестиций и партнеров из Китая и Запада – и готовы разыграть геополитическую карту в свою пользу.
«Пограничные рынки — это следующие рынки для венчурных капиталистов, которые могут справиться со своими рисками и готовы работать на местах, находя решения фундаментальных потребностей», — сказал Ночентини.
Пограничные рынки вернули «предприятие» в венчурный капитал. Однако для большинства венчурных компаний основное внимание по-прежнему уделяется финансовой поддержке, а не упорству, засучившему рукава. Новая среда более высоких процентных ставок заставит большинство фирм сосредоточиться на масштабируемости и высоких оценках, и это среда, которая продолжает отдавать предпочтение стартапам, которые либо родились в США, либо способны добиться там успеха.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
- ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
- Источник: https://www.digfingroup.com/geopolitics-vc/
