Новое правило корпоративного учета для криптовалютных холдингов может дать компании право на включение в индекс S&P 500.

Фирма-разработчик программного обеспечения MicroStrategy (MSTR) с августа 2020 года занимает миллиарды долларов — на данный момент примерно 7.53 миллиарда долларов. по словам его основателя и исполнительного председателя Майкл Сэйлор — купить биткойны (BTC) в рамках своей долгосрочной инвестиционной стратегии.

Такой подход в сочетании с новое правило публичного бухгалтерского учета объявленный в декабре 2023 года, может в конечном итоге помочь компании получить право на включение в S&P 500. Этот шаг, который, вероятно, повысит цену акций, ликвидность и престиж MSTR, поскольку она включена в S&P 500, потребует средств, которые отслеживают широко -использовал индекс для покупки акций MSTR. 

Но это только в том случае, если фирма решит принять новое правило, решение, которое, скорее всего, будет раскрыто в отчете MicroStrategy за первый квартал 29 апреля, согласно исследовательскому документу Марка Палмера, управляющего директора и старшего аналитика инвестиционной компании Benchmark.  

MicroStrategy владеет крупнейшей в мире корпоративной казной биткойнов, 214,246 BTC стоимостью почти 14 миллиардов долларов по сегодняшней цене, что делает MSTR идеальным прокси для инвесторов, которые не могут или не хотят хранить криптовалюту напрямую.  

Статус MSTR как прокси-сервера биткойнов позволял ему торговать с премией в прошлом, и некоторые аналитики предсказанный падение этой премии после историческое одобрение одиннадцати спотовых ETF на биткойны в январе. Аналитики утверждают, что лучшими вариантами являются ETF с низкими комиссиями и большими объемами от престижных фирм, таких как BlackRock и Fidelity.

Несмотря на сомнения в жизнеспособности компании как альтернативы BTC и проблемы Учитывая устойчивость инвестиционной стратегии Сэйлора по выпуску дешевых долговых обязательств для покупки биткойнов, MicroStrategy продолжает занимать большие суммы наличных, чтобы поддержать свои активы в BTC. И теперь эта стратегия может окупиться, если компания окажется в индексе S&P 500, при условии, что она примет новые правила бухгалтерского учета и будет одобрена для включения.  

Прочитайте больше: MicroStrategy покупает еще 12,000 822 биткойнов за XNUMX миллиона долларов

«Компания может встать на путь четырех кварталов подряд прибыльности по GAAP [общепринятым принципам бухгалтерского учета], которая потребуется, чтобы иметь право на включение в индекс S&P 500», — сказал Палмер.

«Однако мы также считаем, что налоговые последствия, связанные с принятием, могут заставить MSTR отложить выбор этого варианта», — добавил он.

Стратегия Сэйлора

Сэйлор основал MicroStrategy в 1989 году как фирму, занимающуюся бизнес-аналитикой, и вывел ее на биржу в 1998 году. Компания начала приобретать биткойны в 2020 году, когда обнаружила, что у нее есть 500 миллионов долларов неинвестированных денежных средств и кредитов, но не было жизнеспособных инвестиционных вариантов, в то время как США Федеральная резервная система по существу снизить процентные ставки до нуля.

В корпоративное видео опубликованную в том же году, Сэйлор объяснил, что сильный рост цен и удобство полностью цифровой экономики сделали биткойн гораздо более привлекательной инвестицией, чем традиционные активы, такие как золото.

Прочитайте больше: Как японская Метапланета успешно вырвала страницу из сценария BTC от MicroStrategy

Данные Данные BitcoinTreasuries.com показывают, что с 2020 года MicroStrategy совершила около сорока публичных покупок биткойнов. Покупки обычно совершаются каждые несколько месяцев и в среднем составляют примерно 1.5 миллиарда долларов в год.

В 2022 году Сэйлор передал бразды правления Фонгу Ле и взял на себя роль исполнительного председателя.

«Как исполнительный председатель я смогу больше сосредоточиться на нашей стратегии приобретения биткойнов и связанных с ними инициативах по защите биткойнов, а Фонг в качестве генерального директора будет уполномочен управлять общими корпоративными операциями», — сказал Сэйлор в своем сообщении. заявление в то время.

Стратегия приобретения Сэйлора предполагает выпуск дешевых конвертируемых облигаций для финансирования покупок биткойнов для его фирмы. Конвертируемые облигации, как следует из названия, можно обменять на акции компании. Облигации обычно выпускаются по процентным ставкам ниже, чем у стандартных облигаций, поскольку держатели облигаций могут получить выгоду от увеличения стоимости базовых акций.

Устойчивость этого подхода была сомнение некоторые считают, но Палмер говорит, что ставка MicroStrategy на биткойны не только устойчива, но и хорошо реализована.

«Компания выбрала удачное время для выхода на рынки капитала для сбора доходов от покупок биткойнов», — сказал Палмер Unchained. «Мы считаем, что MicroStrategy продемонстрировала, что ее уникальная стратегия является устойчивой, особенно с учетом того, что компания приняла во внимание волатильность биткойнов», — добавил он.

Палмерс сказал, что один из способов, которым стратегия фирмы снижает волатильность биткойна, заключается в обеспечении длительного графика погашения долга. самые последние заметки срок погашения запланирован на 2030 год.

Изменения в учете

Действующие в США правила бухгалтерского учета требуют, чтобы компании фиксировали снижение стоимости своих биткойн-активов как убытки, которые не могут быть компенсированы последующим увеличением цены BTC.

Это создает ложное впечатление убыточного бизнеса, и действительно, несмотря на десятикратное увеличение цены биткойнов, MicroStrategy была вынуждена зафиксировать совокупные убытки по своим криптоактивам в размере 2.27 миллиарда долларов, согласно отчету Палмера.

ASU 2023-08, новое правило FASB, которое вступает в силу 1 января 2025 года, но может быть принято досрочно, превратит прибыль MSTR из убытка в значительную прибыль.

«Хотя по оценкам Street, MSTR сообщит об убытке на акцию в 1 квартале 24 года в размере $0.55 (наша оценка предполагает убыток на акцию в размере $0.46), по нашим оценкам, компания, выбрав досрочное принятие стандарта, может сообщить о прибыли более чем на $300 на акцию. долю в течение квартала», — сказал Палмер.

MicroStrategy уже соответствует всем остальным критериям включения в индекс S&P 500. Компания базируется в США, ее акции высоколиквидны, не менее 50% размещенных акций доступны для публичного обращения, а рыночная капитализация превышает 18 миллиардов долларов. Последнее препятствие – демонстрация положительной прибыли в последнем квартале и обеспечение положительной суммы доходов за предыдущие четыре квартала – может быть наконец преодолено, если фирма решит принять новое правило 29 апреля.

Однако полученный прирост капитала может иметь неблагоприятные налоговые последствия, а это означает, что MicroStrategy может продолжать придерживаться статус-кво и не принимать новые правила. Но Палмер говорит, что это было бы неразумным решением.

«После взвешивания плюсов и минусов выбора MSTR досрочного принятия ASU 2023-08, мы считаем, что в интересах акционеров компании было бы объявить о принятии нового руководства 29 апреля, когда она отчитается результаты за 1К24», — сказал Палмер.  

MSTR На момент составления отчетности торговался на уровне $1,258, что почти на 172% выше, чем с начала года.