Kerrisdale Capital в своем недавнем отчете утверждает, что акции MicroStrategy стали переоцененными. «Мы открываем длинную позицию по биткойну и короткую позицию по акциям MicroStrategy, прокси-сервера для биткойнов, который торгуется с неоправданной премией к цифровому активу, который увеличивает его стоимость», — заявила компания.

Акции MicroStrategy в четверг продемонстрировали заметное снижение на 14% после раскрытия информации.

Неоправданная премия

Фирма продемонстрировав тем самым что премия, по которой торгуются акции MicroStrategy, которая более чем в два с половиной раза превышает спотовую цену Биткойна, необоснованна, утверждая, что BTC должен торговаться на уровне 177,000 XNUMX долларов, чтобы оправдать это.

Однако Kerrisdale Capital полагает, что завышенная премия по акциям MicroStrategy, скорее всего, снизится, что откроет возможность для парной торговли.

Фирма пояснила, что ее анализ основан не на медвежьем взгляде на Биткойн или MicroStrategy по отдельности, а, скорее, на искаженном прогнозе. отношения между ними.

Вклад подразделения аналитики программного обеспечения MicroStrategy в общую стоимость компании составляет всего 3%, при этом большая часть приобретений биткойнов финансируется за счет размещения долговых обязательств и акций, что снижает акционерную стоимость. Несмотря на увеличение запасов биткойнов, Керрисдейл утверждает, что количество BTC на акцию в последние годы практически не изменилось.

Хотя некоторые приводят доводы в пользу премии MicroStrategy из-за ее способности реинвестировать денежные потоки бизнеса по производству программного обеспечения, отсутствия комиссий за управление, ликвидности и простоты торговли, Керрисдейл находит эти аргументы неубедительными.

Акции MicroStrategy торгуются с премией к биткойнам в 2.6 раза, что превышает исторический средний показатель в 1.3 раза. Керрисдейл отмечает, что эта премия превышала 2 раза только в 6% торговых дней с 2021 года, что предполагает завышение курса.

Уникальное кредитное плечо и фокус на развитие биткойнов

Когда-то криптовалюта рассматривалась как основной путь для инвестиций в биткойн, но расширение доступности криптовалют через брокерские компании и варианты инвестирования с низкой комиссией снизило ее привлекательность.

Сэйлор ранее выражал уверенность, что MicroStrategy останется привлекательный инвесторам, подчеркивая свое уникальное предложение для тех, кто оптимистично настроен в отношении Биткойна. Он подчеркнул, что в отличие от ETF, которые взимают комиссию без предоставления кредитного плеча, MicroStrategy предлагает кредитное плечо без комиссий.

Он также недавно объявил о ребрендинге MicroStrategy в «компанию по разработке биткойнов», сославшись на успех ее стратегии BTC и ее статус крупнейшего публичного держателя актива. МикроСтратегия в настоящее время имеет 214,246 54 BTC, что на XNUMX% больше, чем в предыдущем году.

Сейлор говорил о гибкости компании как операционной организации для управления капиталом и операциями с целью накопления большего количества BTC для акционеров и содействия росту сети Биткойн посредством разработки программного обеспечения и использования рынков капитала.