O nouă regulă de contabilitate corporativă pentru deținerile cripto ar putea face firma eligibilă pentru includerea în S&P 500.

Firma de software MicroStrategy (MSTR) a împrumutat miliarde din august 2020 - aproximativ 7.53 miliarde USD până acum, potrivit fondatorului său și președintelui executiv Michael Saylor — pentru a cumpăra bitcoin (BTC) ca parte a strategiei sale de investiții pe termen lung.

Această abordare, împreună cu o nouă regulă de contabilitate publică anunțat în decembrie 2023, ar putea ajunge să ajute compania să devină eligibilă pentru includerea în S&P 500. Acest pas care ar crește probabil prețul acțiunilor, lichiditatea și prestigiul MSTR, deoarece a fi inclus în S&P 500 ar necesita fonduri care să urmărească pe scară largă -index folosit pentru achizitionarea actiunilor MSTR. 

Dar asta doar dacă firma decide să adopte noua regulă, o decizie care va fi dezvăluită cel mai probabil în raportul din primul trimestru al MicroStrategy din 29 aprilie, potrivit unui document de cercetare al lui Mark Palmer, director general și analist senior de cercetare la firma de investiții Benchmark.  

MicroStrategy deține cea mai mare trezorerie corporativă bitcoin din lume, cu 214,246 BTC în valoare de aproape 14 miliarde de dolari la prețul actual, ceea ce face din MSTR un proxy ideal pentru investitorii care nu pot sau sunt reticenți să dețină criptomoneda.  

Statutul lui MSTR ca proxy bitcoin i-a permis să tranzacționeze la un nivel superior în trecut și unor analiști a prezis o scădere a primei respective după aprobarea istorică a unsprezece ETF-uri spot bitcoin în ianuarie. Analiștii susțin că ETF-urile cu taxe mici și volum mare de la firme prestigioase precum BlackRock și Fidelity sunt opțiuni mai bune.

În ciuda îndoielilor cu privire la viabilitatea companiei ca alternativă BTC și Preocupări în jurul durabilității strategiei de investiții a Saylor de a emite datorii ieftine pentru a cumpăra bitcoin, MicroStrategy a continuat să împrumute sume mari de numerar pentru a-și consolida deținerile BTC. Și acum, acea strategie poate da roade dacă compania ajunge în S&P 500, presupunând că adoptă noua regulă de contabilitate și este aprobată pentru includere.  

Citeşte mai mult: MicroStrategy cumpără încă 12,000 de bitcoini pentru 822 de milioane de dolari

„Compania s-ar putea pune pe calea către cele patru trimestre consecutive de profitabilitate GAAP [principii contabile general acceptate] de care ar avea nevoie pentru a fi eligibilă pentru includerea în S&P 500”, a spus Palmer.

„Cu toate acestea, credem, de asemenea, că implicațiile fiscale asociate cu adopția ar putea determina MSTR să amâne alegerea acestei opțiuni”, a adăugat el.

Strategia lui Saylor

Saylor a fondat MicroStrategy în 1989 ca firmă de business intelligence și a făcut-o publică în 1998. Compania a început să achiziționeze bitcoin în 2020, când s-a trezit cu 500 de milioane de dolari în numerar și credit neinvestit, dar fără opțiuni de investiții viabile, într-un moment în care SUA Rezerva Federală a avut în esență reduce ratele dobânzilor la zero.

Într-o Video corporativ publicat în acel an, Saylor a explicat că aprecierea puternică a prețurilor și comoditatea de a fi complet digital au făcut din bitcoin o investiție mult mai atractivă decât activele tradiționale, cum ar fi aurul.

Citeşte mai mult: Cum Metaplaneta din Japonia a scos cu succes o pagină din Playbook-ul BTC al MicroStrategy

Date de la BitcoinTreasures.com arată că MicroStrategy a făcut aproape patruzeci de achiziții publice de bitcoin din 2020. Achizițiile se fac de obicei la câteva luni și în medie aproximativ 1.5 miliarde USD pe an.

În 2022, Saylor a predat frâiele CEO-ului lui Phong Le și a preluat rolul de președinte executiv.

„În calitate de președinte executiv, mă voi putea concentra mai mult pe strategia noastră de achiziție de bitcoin și pe inițiativele de advocacy legate de bitcoin, în timp ce Phong va fi împuternicit ca CEO să gestioneze operațiunile corporative în ansamblu”, a spus Saylor într-un declaraţie atunci.

Strategia de achiziție a lui Saylor implică emiterea de obligațiuni convertibile ieftine pentru a finanța achizițiile de bitcoin pentru firma sa. Obligațiunile convertibile, după cum sugerează și numele, pot fi schimbate cu acțiunile unei companii. Obligațiunile sunt de obicei emise la rate ale dobânzii mai mici decât cele ale obligațiunilor standard, deoarece deținătorii de obligațiuni pot beneficia de o creștere a valorii acțiunilor subiacente.

Durabilitatea acestei abordări a fost interogat de unii, dar Palmer spune că pariul MicroStrategy pe bitcoin nu este doar durabil, ci și că a fost bine executat.

„Momentul companiei pentru a accesa piețele de capital pentru a strânge venituri din achizițiile de bitcoin a fost remarcabil”, a spus Palmer pentru Unchained. „Credem că MicroStrategy a demonstrat că strategia sa unică este sustenabilă, mai ales în măsura în care compania a ținut cont de volatilitatea bitcoin”, a adăugat el.

Palmers a spus că o modalitate prin care strategia companiei atenuează volatilitatea bitcoin este asigurându-se că are un termen lung pentru rambursarea datoriilor, cu unele dintre MicroStrategy. cele mai recente note urmează să ajungă la maturitate în 2030.

Schimbări contabile

Regulile contabile actuale din SUA impun companiilor să înregistreze scăderi ale valorii deținerilor lor de bitcoin ca pierderi care nu pot fi compensate de creșterile ulterioare ale prețului BTC.

Acest lucru dă impresia falsă a unei afaceri neprofitabile și, într-adevăr, în ciuda unei creșteri de zece ori a prețului bitcoin, MicroStrategy a fost forțată să înregistreze pierderi cumulate de 2.27 miliarde de dolari din deținerile sale cripto, potrivit raportului lui Palmer.

ASU 2023-08, noua regulă a FASB care intră în vigoare la 1 ianuarie 2025, dar poate fi adoptată devreme, va duce câștigurile MSTR de la o pierdere la un profit semnificativ.

„În timp ce The Street estimează că MSTR va raporta o pierdere pe acțiune în 1T24 de 0.55 USD (estimarea noastră presupune o pierdere pe acțiune de 0.46 USD), estimăm că compania, alegând adoptarea timpurie a standardului, ar putea raporta un câștig de peste 300 USD pe acțiune. cota în timpul trimestrului”, a spus Palmer.

MicroStrategy îndeplinește deja toate celelalte criterii de eligibilitate pentru includerea S&P 500. Compania are sediul în SUA, acțiunile sale sunt foarte lichide, cel puțin 50% din acțiunile sale în circulație sunt disponibile pentru tranzacționare publică, iar capitalizarea sa de piață depășește 18 miliarde de dolari. Ultimul obstacol – demonstrarea câștigurilor pozitive în cel mai recent trimestru al său și asigurarea faptului că suma câștigurilor sale din ultimele patru trimestre este pozitivă – poate fi în sfârșit eliminat dacă firma decide să adopte noua regulă pe 29 aprilie.

Cu toate acestea, câștigurile de capital rezultate ar putea avea consecințe fiscale nefavorabile, ceea ce înseamnă că MicroStrategy ar putea continua cu status quo-ul și să nu adopte noua regulă. Dar Palmer spune că nu ar fi o decizie prudentă.

„După ce am cântărit argumentele pro și contra ale MSTR care optează pentru adoptarea anticipată a ASU 2023-08, credem că ar fi în interesul acționarilor companiei dacă ar anunța că a adoptat noul ghid pe 29 aprilie, când va raporta. rezultatele sale 1T24”, a spus Palmer.  

MSTR se tranzacționa la 1,258 USD la momentul raportării, în creștere cu aproape 172% până în prezent.