Com o Bitcoin (BTC) caindo pela metade a apenas algumas horas de distância, os analistas estão em desacordo sobre se o evento que ocorre um em quatro anos já está “precificado” no mercado de criptografia.

De acordo com Matt Hougan, CIO da Bitwise, a resposta é sim – mas vem com algumas nuances importantes.

A redução pela metade do Bitcoin e os mercados eficientes

Em um artigo do Discussão no Twitter publicado na sexta-feira, Hougan reconheceu que o halving é “bem conhecido” e previsível para todos os participantes do mercado.

Especificamente, no bloco 840,000, o BTC recém-criado anexado a cada bloco de Bitcoin cairá de 6.25 BTC para 3.125 BTC, reduzindo sua emissão diária de fornecimento em cerca de 450 BTC por dia.

Uma vez que esta mudança foi programada no código da rede desde a sua criação, a Hipótese dos Mercados Eficientes (EMH) sugeriria que o preço de mercado atual do Bitcoin já deveria refletir que esta redução pela metade ocorrerá.

“Acho que isso é amplamente verdade”, escreveu Hougan. “O que o pessoal da EMH deixa de fora, no entanto, é que… os preços atuais refletem apenas a melhor estimativa do mercado sobre a demanda futura por bitcoin.”

A empresa de Hougan, Bitwise, é patrocinadora de um dos recém-lançados ETFs spot de Bitcoin dos EUA, que absorveram coletivamente mais de US$ 12 bilhões em entradas líquidas desde o lançamento.

Embora os fluxos tenham estagnado nas últimas semanas, Hougan já havia previsto que uma segunda onda de procura chegará aos ETFs à medida que os investidores profissionais os adoptarem lentamente ao longo dos próximos dois anos.

Após o halving, o efeito que a segunda onda poderia ter sobre o preço do Bitcoin pode ser ainda mais drástico, dada a mudança na composição dos vendedores no mercado.

Vendedor Forçado VS Vendedores Dispostos

Como explicou Hougan, os mineradores de Bitcoin – os primeiros destinatários do novo BTC – são os únicos “vendedores forçados” de Bitcoin que liquidarão seu BTC a qualquer preço de mercado, dados os altos custos marginais de fazer negócios.

A participação dos mineradores na pressão diária de venda cairá drasticamente após o halving, colocando uma participação muito maior na dos “vendedores dispostos” que só vendem quando querem e normalmente exigem preços muito mais altos por moeda.

“É por isso que considero o halving uma alta”, concluiu Hougan. “Acho que o mercado subestimou a demanda de longo prazo por bitcoin, e gosto da ideia de que esse excesso de demanda tenha que perseguir bitcoin quase exclusivamente de pessoas que não precisam vender.”

Dados do Google Trends mostra que as pesquisas pelo termo “redução do Bitcoin pela metade” atingiram recentemente seu nível mais alto de todos os tempos, indicando grande entusiasmo pelo evento.