Een nieuwe boekhoudregel voor crypto-bezit zou het bedrijf in aanmerking kunnen laten komen voor opname in de S&P 500.

Softwarebedrijf MicroStrategy (MSTR) heeft sinds augustus 2020 miljarden geleend – tot nu toe ongeveer 7.53 miljard dollar. aldus de oprichter en uitvoerend voorzitter Michael Saylor – om bitcoin (BTC) te kopen als onderdeel van zijn langetermijninvesteringsstrategie.

Deze aanpak, in combinatie met een nieuwe openbare boekhoudregel die in december 2023 werd aangekondigd, zou het bedrijf uiteindelijk kunnen helpen om in aanmerking te komen voor opname in de S&P 500. Die stap die waarschijnlijk de aandelenkoers, de liquiditeit en het prestige van MSTR zou stimuleren, aangezien voor opname in de S&P 500 fondsen nodig zouden zijn die de brede markt volgen. -gebruikte index om aandelen van MSTR te kopen. 

Maar dat is alleen als het bedrijf besluit de nieuwe regel over te nemen, een beslissing die hoogstwaarschijnlijk zal worden onthuld in het eerste kwartaalrapport van MicroStrategy op 29 april, volgens een onderzoeksdocument van Mark Palmer, algemeen directeur en senior onderzoeksanalist bij beleggingsonderneming Benchmark.  

MicroStrategy bezit 's werelds grootste bitcoin-bedrijfsschatkist, met 214,246 BTC met een waarde van bijna $14 miljard tegen de huidige prijs, waardoor MSTR een ideale proxy is voor beleggers die niet in staat of terughoudend zijn om de cryptocurrency volledig in bezit te hebben.  

De status van MSTR als bitcoin-proxy heeft het in het verleden en sommige analisten mogelijk gemaakt om tegen een premie te handelen voorspeld een daling van die premie na de historische goedkeuring van elf bitcoin spot ETF’s in januari. Analisten beweren dat ETF's met lage kosten en grote volumes van prestigieuze bedrijven als BlackRock en Fidelity betere opties zijn.

Ondanks twijfels over de levensvatbaarheid van het bedrijf als BTC-alternatief zorgen Rond de duurzaamheid van Saylor's investeringsstrategie om goedkope schulden uit te geven om bitcoin te kopen, is MicroStrategy grote sommen contant geld blijven lenen om zijn BTC-bezit te versterken. En nu kan die strategie vruchten afwerpen als het bedrijf in de S&P 500 terechtkomt, ervan uitgaande dat het de nieuwe boekhoudregel overneemt en wordt goedgekeurd voor opname.  

Lees verder: MicroStrategy koopt nog eens 12,000 Bitcoins voor $822 miljoen

“Het bedrijf zou zichzelf op weg kunnen helpen naar de vier opeenvolgende kwartalen van GAAP-winstgevendheid (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) die het nodig zou hebben om in aanmerking te komen voor opname in de S&P 500”, aldus Palmer.

“Wij zijn echter ook van mening dat de fiscale implicaties die gepaard gaan met adoptie ertoe kunnen leiden dat MSTR deze optie niet zal kiezen”, voegde hij eraan toe.

Saylors strategie

Saylor richtte MicroStrategy in 1989 op als een business intelligence-bedrijf en bracht het in 1998 naar de beurs. Het bedrijf begon bitcoin te verwerven in 2020 toen het zich bevond met een zachte $500 miljoen aan niet-geïnvesteerd contant geld en krediet, maar geen haalbare investeringsopties, in een tijd waarin de VS De Federal Reserve had dat in wezen gedaan de rente naar nul te brengen.

In een Bedrijfsvideo dat jaar gepubliceerd, legde Saylor uit dat de sterke prijsstijging en het gemak van volledig digitaal zijn, bitcoin tot een veel aantrekkelijkere investering maakten dan traditionele activa zoals goud.

Lees verder: Hoe het Japanse Metaplanet met succes een pagina uit het BTC Playbook van MicroStrategy heeft gescheurd

Data van BitcoinTreasuries.com laat zien dat MicroStrategy sinds 2020 bijna veertig openbare aankopen van bitcoin heeft gedaan. De aankopen worden doorgaans om de paar maanden gedaan en bedragen gemiddeld ongeveer $1.5 miljard per jaar.

In 2022 droeg Saylor de leiding van de CEO over aan Phong Le en nam hij de rol van uitvoerend voorzitter op zich.

“Als uitvoerend voorzitter zal ik me meer kunnen concentreren op onze bitcoin-acquisitiestrategie en gerelateerde initiatieven voor het bepleiten van bitcoin, terwijl Phong als CEO de bevoegdheid zal krijgen om de algemene bedrijfsactiviteiten te beheren”, zei Saylor in een persbericht. verklaring destijds.

De acquisitiestrategie van Saylor omvat het uitgeven van goedkope converteerbare obligaties om bitcoin-aankopen voor zijn bedrijf te financieren. Converteerbare obligaties kunnen, zoals de naam al doet vermoeden, worden ingewisseld voor aandelen van een bedrijf. De obligaties worden doorgaans uitgegeven tegen rentetarieven die lager zijn dan die van standaardobligaties, omdat obligatiehouders kunnen profiteren van een stijging van de waarde van de onderliggende aandelen.

De duurzaamheid van deze aanpak is geweest ondervraagd door sommigen, maar Palmer zegt dat de inzet van MicroStrategy op bitcoin niet alleen duurzaam is, maar ook dat deze goed is uitgevoerd.

“De timing van het bedrijf om de kapitaalmarkten aan te boren om opbrengsten uit Bitcoin-aankopen te verwerven is opmerkelijk,” vertelde Palmer aan Unchained. “Wij geloven dat MicroStrategy heeft aangetoond dat zijn unieke strategie duurzaam is, vooral omdat het bedrijf rekening heeft gehouden met de volatiliteit van Bitcoin,” voegde hij eraan toe.

Palmers zei dat één manier waarop de strategie van het bedrijf de volatiliteit van Bitcoin verzacht, is door ervoor te zorgen dat het bedrijf een lange tijdlijn heeft voor het terugbetalen van zijn schulden. meest recente notities zal in 2030 volwassen zijn.

Boekhoudkundige wijzigingen

De huidige Amerikaanse boekhoudregels vereisen dat bedrijven waardedalingen van hun bitcoinbezit registreren als verliezen die niet kunnen worden gecompenseerd door daaropvolgende stijgingen van de BTC-prijs.

Dit geeft de verkeerde indruk van een onrendabel bedrijf en ondanks een tienvoudige stijging van de prijs van bitcoin is MicroStrategy gedwongen om $2.27 miljard aan cumulatieve verliezen op zijn crypto-bezit te boeken, volgens het rapport van Palmer.

ASU 2023-08, de nieuwe regel van FASB die op 1 januari 2025 in werking treedt maar eerder kan worden aangenomen, zal de inkomsten van MSTR van een verlies naar een aanzienlijke winst brengen.

“Terwijl The Street schat dat MSTR in het eerste kwartaal van 1 een verlies per aandeel van $24 zal rapporteren (onze schatting gaat uit van een verlies per aandeel van $0.55), schatten we dat het bedrijf door te kiezen voor een vroege invoering van de standaard een winst van meer dan $0.46 per aandeel zou kunnen rapporteren. aandeel gedurende het kwartaal”, aldus Palmer.

MicroStrategy voldoet al aan alle andere deelnamecriteria voor opname in de S&P 500. Het bedrijf is gevestigd in de VS, de aandelen zijn zeer liquide, minstens 50% van de uitstaande aandelen zijn beschikbaar voor openbare handel en de marktkapitalisatie bedraagt ​​meer dan $18 miljard. De laatste hindernis – het aantonen van positieve winsten in het meest recente kwartaal en ervoor zorgen dat de som van de winsten in de voorgaande vier kwartalen positief is – kan eindelijk worden genomen als het bedrijf besluit de nieuwe regel op 29 april in te voeren.

De daaruit voortvloeiende kapitaalwinsten zouden echter ongunstige fiscale gevolgen kunnen hebben, wat betekent dat MicroStrategy mogelijk doorgaat met de status quo en de nieuwe regel niet overneemt. Maar Palmer zegt dat dat geen verstandige beslissing zou zijn.

“Na de voor- en nadelen te hebben afgewogen van het feit dat MSTR heeft gekozen voor een vroege invoering van ASU 2023-08, zijn we van mening dat het in het beste belang van de aandeelhouders van het bedrijf zou zijn als het op 29 april zou aankondigen dat het de nieuwe richtlijnen heeft aangenomen, wanneer het rapporteert de resultaten voor het eerste kwartaal van 1”, aldus Palmer.  

MSTR handelde op het moment van rapportage op $1,258, een stijging van bijna 172% sinds het begin van het jaar.