암호화폐 보유에 대한 새로운 기업 회계 규칙으로 인해 회사는 S&P 500에 포함될 수 있습니다.

소프트웨어 회사인 MicroStrategy(MSTR)는 2020년 7.53월부터 지금까지 약 XNUMX억 XNUMX천만 달러에 달하는 수십억 달러를 차입해 왔습니다. 창립자이자 회장에 따르면 Michael Saylor — 장기 투자 전략의 일환으로 비트코인(BTC)을 구매합니다.

이러한 접근 방식은 새로운 공공 회계 규칙 2023년 500월에 발표된 내용은 회사가 S&P 500에 포함될 자격을 갖추는 데 도움이 될 수 있습니다. S&P XNUMX에 포함됨에 따라 MSTR의 주가, 유동성 및 명성을 높일 수 있는 이러한 단계에는 다음을 광범위하게 추적하는 자금이 필요합니다. - MSTR의 주식을 구매하기 위해 지수를 사용했습니다. 

그러나 이는 회사가 새로운 규칙을 채택하기로 결정한 경우에만 해당되며, 투자 회사 Benchmark의 전무 이사 겸 수석 연구 분석가인 Mark Palmer의 연구 문서에 따르면 이 결정은 29월 XNUMX일 MicroStrategy의 XNUMX분기 보고서에서 공개될 가능성이 가장 높습니다.  

MicroStrategy는 세계 최대의 비트코인 ​​기업 재무부를 보유하고 있습니다. 214,246 BTC 현재 가격으로 거의 14억 달러에 달하는 가치를 지닌 MSTR은 암호화폐를 완전히 보유할 수 없거나 보유하기를 꺼리는 투자자에게 이상적인 대리 수단이 되었습니다.  

비트코인 프록시로서의 MSTR의 지위로 인해 과거에는 프리미엄으로 거래될 수 있었고 일부 분석가들은 예측 이후 프리미엄이 하락합니다. 11개의 비트코인 ​​현물 ETF의 역사적 승인 1월에. 분석가들은 BlackRock 및 Fidelity와 같은 유명 기업의 낮은 수수료, 대량 ETF가 더 나은 옵션이라고 주장합니다.

BTC 대안으로서 회사의 생존 가능성에 대한 의구심에도 불구하고 우려 비트코인을 구매하기 위해 값싼 부채를 발행하는 Saylor의 투자 전략의 지속 가능성을 중심으로 MicroStrategy는 BTC 보유를 강화하기 위해 계속해서 막대한 현금을 빌려 왔습니다. 그리고 이제 회사가 새로운 회계 규칙을 채택하고 편입 승인을 받았다면 그 회사가 S&P 500에 편입되면 그 전략이 성과를 낼 수도 있습니다.  

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Palmer는 "회사는 S&P 500에 편입되기 위해 필요한 XNUMX분기 연속 GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 수익성을 달성할 수 있는 길을 걸을 수 있습니다"라고 말했습니다.

"그러나 우리는 입양과 관련된 세금 영향으로 인해 MSTR이 해당 옵션 선택을 연기할 수도 있다고 믿습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

세일러의 전략

Saylor는 1989년에 비즈니스 인텔리전스 회사로 MicroStrategy를 설립하고 1998년에 상장했습니다. 이 회사는 2020년에 비트코인을 인수하기 시작했습니다. 이때 회사는 투자되지 않은 현금과 신용이 500억 달러에 달했지만 실행 가능한 투자 옵션이 없었습니다. 연방준비은행은 본질적으로 금리를 0으로 인하하다.

안에 기업 비디오 그해 출판된 Saylor는 강력한 가격 상승과 완전한 디지털화의 편리함이 비트코인을 금과 같은 전통적인 자산보다 훨씬 더 매력적인 투자로 만들었다고 설명했습니다.

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Data BitcoinTreasuries.com에 따르면 MicroStrategy는 2020년 이후 약 1.5건에 가까운 공개 비트코인 ​​구매를 했습니다. 구매는 일반적으로 몇 달에 한 번씩 이루어지며 연간 평균 약 XNUMX억 달러입니다.

2022년에 Saylor는 Phong Le에게 CEO 자리를 넘겨주고 회장직을 맡았습니다.

세일러는 "저는 회장으로서 비트코인 ​​인수 전략과 관련 비트코인 ​​옹호 이니셔티브에 더 집중할 수 있을 것이며, 퐁은 CEO로서 전반적인 기업 운영을 관리할 권한을 갖게 될 것"이라고 말했습니다. 성명서 시.

Saylor의 인수 전략에는 회사의 비트코인 ​​구매 자금을 조달하기 위해 저렴한 전환사채를 발행하는 것이 포함됩니다. 전환사채는 이름에서 알 수 있듯이 회사의 주식으로 교환될 수 있습니다. 채권은 일반적으로 표준채권보다 낮은 이자율로 발행되는데, 그 이유는 채권 보유자가 기본 주식의 가치 상승으로 이익을 얻을 수 있기 때문입니다.

이 접근 방식의 지속 가능성은 질문 일부에서는 그러나 Palmer는 비트코인에 대한 MicroStrategy의 베팅이 지속 가능할 뿐만 아니라 잘 실행되었다고 말합니다.

Palmer는 Unchained에 “회사가 비트코인 ​​구매 수익금을 늘리기 위해 자본 시장을 활용하려는 타이밍은 놀랍습니다.”라고 말했습니다. “우리는 MicroStrategy가 특히 회사가 비트코인의 변동성을 고려한 만큼 자사의 고유한 전략이 지속 가능하다는 것을 입증했다고 믿습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

Palmers는 회사의 전략이 비트코인의 변동성을 완화하는 한 가지 방법은 MicroStrategy의 일부를 통해 부채 상환에 대한 긴 일정을 보장하는 것이라고 말했습니다. 가장 최근 메모 2030년 성숙을 목표로 하고 있다.

회계 변경

현재 미국 회계 규정에 따르면 기업은 비트코인 ​​보유 가치의 감소를 BTC 가격의 후속 상승으로 상쇄할 수 없는 손실로 기록해야 합니다.

Palmer의 보고서에 따르면 이는 수익성이 없는 사업이라는 잘못된 인상을 주며 실제로 비트코인 ​​가격이 2.27배 상승했음에도 불구하고 MicroStrategy는 암호화폐 자산에 대해 XNUMX억 XNUMX천만 달러의 누적 손실을 기록해야 했습니다.

2023년 08월 1일에 발효되지만 조기에 채택될 수 있는 FASB의 새로운 규칙인 ASU 2025-XNUMX은 MSTR의 수익을 손실에서 상당한 이익으로 전환할 것입니다.

“The Street에서는 MSTR이 1년 24분기 주당 손실을 0.55달러(우리 추정치는 0.46달러의 주당 손실을 요구함)로 보고할 것으로 추정하지만, 회사가 표준을 조기 채택하면 주당 300달러 이상의 이익을 보고할 수 있을 것으로 추정합니다. 분기 동안 공유할 것”이라고 Palmer는 말했습니다.

MicroStrategy는 이미 S&P 500 편입을 위한 다른 모든 적격 기준을 충족합니다. 이 회사는 미국에 본사를 두고 있으며 주식의 유동성이 매우 높으며 발행 주식의 최소 50%가 공개 거래에 이용 가능하며 시가총액은 18억 달러를 초과합니다. 가장 최근 분기의 긍정적인 수익을 입증하고 이전 29분기의 수익 합계가 긍정적임을 보장하는 마지막 장애물은 회사가 XNUMX월 XNUMX일에 새로운 규칙을 채택하기로 결정하면 마침내 해결될 수 있습니다.

그러나 그에 따른 자본 이득은 불리한 세금 결과를 초래할 수 있으며, 이는 MicroStrategy가 현상 유지를 계속하고 새로운 규칙을 채택하지 않을 수 있음을 의미합니다. 그러나 팔머는 그것이 신중한 결정이 아닐 것이라고 말했다.

“ASU 2023-08의 조기 채택을 선택한 MSTR의 장단점을 저울질한 후, 우리는 보고 시 29월 1일에 새로운 지침을 채택했다고 발표하는 것이 회사 주주들에게 최선의 이익이 될 것이라고 믿습니다. 24년 XNUMX분기 결과입니다.”라고 Palmer는 말했습니다.  

MSTR 보고 당시 $1,258에 거래되어 현재까지 거의 172% 상승했습니다.