비트코인의 극적인 급등 속에서 공매도자들은 암호화폐 관련 주식에 대한 비관적인 베팅에서 물러서지 않고 시장 침체를 예상하여 수십억 달러를 베팅하고 있습니다. 26월 3일에 발표된 Carmen Reinicke의 Bloomberg 보고서에 따르면 S11 Partners LLC의 데이터에 따르면 올해 암호화폐 부문에 대한 총 단기 관심이 거의 80억 달러로 증가했습니다. 이러한 공매도 급증은 주로 MicroStrategy Inc.(NASDAQ: MSTR)와 Coinbase Global Inc.(NASDAQ: COIN)을 겨냥한 것으로, 두 곳 모두 해당 부문 전체 공매도의 XNUMX% 이상을 차지합니다.

비트코인의 연간 6% 이상의 상당한 증가로 인해 약 65억 달러에 가까운 종이 손실에 직면했음에도 불구하고, 이들 거래자들은 확고한 태도를 유지하고 있습니다. Bloomberg는 S3의 예측 분석 전무 이사인 Ihor Dusaniwsky를 인용하여 이러한 역발상 투자자들이 비트코인 ​​상승세의 하락세를 모색하거나 이러한 매도 포지션을 실제 비트코인 ​​보유에 대한 전략적 헤지로 활용하고 있을 수 있다고 설명합니다.

블룸버그 게시물에서 하이라이트 이는 공매도자들이 암호화폐 관련 주식, 특히 MicroStrategy에 대한 포지션을 강화하고 있는 눈에 띄는 추세입니다. 이러한 초점은 회사의 주가 상승에도 불구하고 지속되며 거래자들은 소프트웨어 회사의 가치 하락을 예측하는 베팅에 974억 3만 달러를 투자했습니다. 이러한 활동은 SXNUMX에서 보고한 바와 같이 Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. 및 Hive Digital Technologies Ltd.와 같은 다른 암호화폐 관련 회사의 일부 간략한 취재와 대조됩니다.

이러한 회의론의 증가로 인해 MicroStrategy의 공매도가 전체 유동량의 20% 이상으로 높아져 Nvidia Corp., Microsoft Corp. 및 Apple Inc.와 같은 업계 거대 기업과 함께 미국 시장에서 가장 공매도가 높은 주식 중 하나로 자리매김했습니다.

그러나 Bloomberg는 공매도자들이 더 많은 어려움에 직면할 수 있다고 지적합니다. 암호화폐 부문의 많은 주식은 공매도 스퀴즈에 적합합니다. 공매도자가 손실을 막기 위해 주식을 매수하게 되어 의도치 않게 가격이 상승하고 다른 거래자에 대한 압력이 가중되는 상황입니다. S3의 보고서는 MicroStrategy, Coinbase 및 Cleanspark Inc.를 이러한 압박의 주요 후보로 식별합니다. 이들 기업의 상당한 가격 상승과 공매도 가능한 주식 수가 감소하고 있기 때문입니다. 현재까지 MicroStrategy의 주가는 148% 급등했으며, Coinbase와 Cleanspark는 각각 약 69%와 95%의 증가를 보였습니다.

CryptoGlobe로 신고 29월 XNUMX일 Kerrisdale Capital Management는 최근 다음과 같은 보고서를 발표했습니다. 신고 "Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): HODL 시기를 알고, FODL 시기를 아십시오"라는 제목으로 Bitcoin을 직접 구매하는 동시에 MicroStrategy 주식을 공매하는 것을 권장하는 대담한 투자 접근 방식을 제안합니다. 대담한 공매도 전략으로 유명한 Kerrisdale Capital은 일반적으로 과대평가된 기업이나 운영이 의심스러운 기업을 대상으로 포괄적인 조사를 통해 투자를 뒷받침합니다. 대립적인 스타일과 공매도에 내재된 이해 상충에 대한 비판에도 불구하고 Kerrisdale은 기업의 취약성을 발견하는 데 있어 주목할만한 기록을 보유하고 있습니다.

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이 보고서는 실제 시장 가격보다 상당히 높은 177,000달러 이상의 비트코인 ​​가치를 제시하는 MicroStrategy의 부풀려진 주식 가치를 비판하며 그러한 프리미엄은 지속 가능하지 않다고 주장합니다. Kerrisdale은 ETF 및 ETP와 같이 보다 접근하기 쉬운 비트코인 ​​투자 대안의 출현으로 MicroStrategy의 매력이 감소할 것으로 예상합니다.

"비트코인 개발 회사"라는 MicroStrategy의 주장에 도전하는 Kerrisdale은 회사의 가치 평가가 주요 소프트웨어 분석 사업보다는 ​​상당한 부채 및 지분 제공을 통해 인수한 비트코인 ​​투자에 크게 의존하고 있음을 관찰합니다. 회사는 비트코인을 인수하기 위해 주식을 활용하고 희석하는 전략이 비트코인에 직접 투자하는 것보다 본질적으로 주주에게 더 ​​많은 가치를 창출하지 않는다고 주장합니다.

Kerrisdale은 또한 소프트웨어 비즈니스 현금 흐름을 비트코인에 재투자하는 것의 미미한 영향과 MicroStrategy와 현물 비트코인 ​​ETF 간의 관리 수수료 비교를 포함하여 MicroStrategy의 시장 프리미엄에 대한 근거를 일축했습니다.

Kerrisdale 주장의 핵심은 Bitcoin에 대한 MicroStrategy의 주식 프리미엄이 과거 평균에 더 가깝게 조정되기 때문이라는 것입니다. MicroStrategy의 프리미엄은 거의 2.0배를 넘지 않고 평균 약 1.3배에 달하므로 Kerrisdale은 MicroStrategy 주식에 대한 상당한 가격 조정이 있을 것으로 예상합니다.

Kerrisdale이 제안하는 투자 전략은 Bitcoin이나 MicroStrategy에 대한 부정적인 전망이 아니라 MicroStrategy의 주식 가치 평가와 Bitcoin의 실제 시장 가격 간의 예상되는 일치를 전제로 합니다. MicroStrategy의 숏 포지션과 현물 비트코인 ​​ETF의 롱 포지션을 모두 보유하고 있는 Kerrisdale은 예측 분석이 사실이라면 이익을 얻을 수 있습니다.

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