経済的な伝染に関しては、私たちは完全に一巡しているようです。 主にサブプライム住宅ローンが主導する不良資産やデリバティブへのエクスポージャーは、2008年の世界的な金融危機を引き起こしました。 結果として生じる銀行の救済は、 ２０２２年の１７４億４０００万ドル ビットコインのジェネシスブロックが警告として関連する見出しを埋め込んだほど物議を醸した：

今日に向けて早送りすると、ビットコインは、ある時点で時価総額が2.8億ドルを超えていたデジタル資産の分散型移動を主導することに成功しました。 それ以来、事態は落ち着きを取り戻していますが、デジタル資産が定着していることは明らかです。

ビットコインは、 法定通貨 潜在的に含まれることに 生命保険。 NYDIG（ニューヨークデジタルインベストメントグループ）によると 調査 昨年実施されたデジタル資産保有者の大多数は、そのようなオプションを模索していました。

この採用への道のりで、イーサリアムはビットコインに後れを取っており、汎用のスマートコントラクトでdAppのエコシステムを作成しました。これは、従来の金融で見られるプロセスの多くを置き換える分散型金融（DeFi）の基盤です。

dAppsは、ゲームから貸し借りまですべてをカバーしていました。 残念ながら、Finance 2.0の自動化された分散型の性質にもかかわらず、金融の伝染が忍び寄りました。 Terra（LUNA）のメルトダウンは、ブロックチェーンの展望を焼き尽くし続ける重要なアクセラレーターでした。

テラの放射性降下物はまだ進行中

今年の2021月は、TVLがXNUMX年XNUMX月以降に見られなかったレベルにリセットされたことからわかるように、歴史上最大の暗号通貨のワイプアウトをマークしました。崩壊前のDeFi時価総額シェアは13％で安定しており、SolanaとCardanoの合計を上回っています。 皮肉なことに、中央銀行は最終的に火をつけたものです。

FRBの利上げは市場の売りを引き起こし、DeFiを弱気な領域に導きました。 このクマは、TerraのUSTアルゴリズムのステーブルコインを担保していたLUNAの価格でスワイプしました。 ペグを失った状態で、 $ 40億以上、Terraの高利回りステーキングプラットフォームAnchor Protocolとともに、溶けてしまいました。

壊滅的なイベントは、暗号空間全体に衝撃波を送りました。 すでに苦しんでいたイーサリアム（ETH）に到達しました 待望のマージによる遅延。 次に、主に収穫量の農業を通じて両方の資産へのエクスポージャーに依存していた市場参加者は、2008年にリーマンブラザーズが行ったように破産に近づきました。

• ETHリキッドステーキング（stETH）に依存してきたCelsius Network 引き出しをシャットダウンする。 暗号通貨貸付プラットフォームには、11.8月にXNUMX億ドル相当のAuMがありました。
  
• stETHとTerra（LUNA）の両方にエクスポージャーを持つ3億ドルの暗号ファンドであるThree Arrows Capital（10AC）は 現在破産に直面している 400億ドルの清算後。
  
• BlockFi、摂氏に似ているが独自のトークンがない暗号貸し手、 終了した3ACポジション.
  
• ボイジャーデジタル 毎日の引き出しは$10に制限されています。 暗号ブローカーは、3BTCと15,250億350万USDCを介してXNUMXACにかなりの金額の資金を貸し出していました。

お分かりのように、連鎖反応が始まると、それは死のスパイラルを作成します。 当分の間、各プラットフォームは、いくらか救済取引を偽造することに成功しました。 Voyager Digitalは、AlamedaVenturesの価値でクレジットラインを打ちました 500万ドル 顧客の流動性義務を果たすため。 

BlockFiはFTX交換を利用して 250万ドル 回転信用枠。 より野心的な動きで、ゴールドマンサックスは引き上げようとしていると伝えられています ２０２２年の１７４億４０００万ドル CelsiusNetworkを買収する。 この混乱から引き出すべきXNUMXつの結論があります：

• 暗号は、デジタル資産自体、デリバティブ取引、スマートコントラクト貸付慣行の観点から、ここにとどまるという業界全体のコンセンサスがあります。 そうでなければ、救済の関心はそれほど急速ではなかっただろう。
• DeFiのルーツは上向きになっています。 現在、リストラと統合が進んでいます。 言い換えれば、大規模な取引所や大規模な商業銀行による集中化の実装が増えています。 

しかし、市場の売り切りの中で思いがけない方向に伝染が続くのであれば、政府が介入する場所なのだろうか。 言うまでもなく、これは「暗号」に重点を置いた暗号通貨の基盤そのものに反することになります。

IMFでさえ暗号が成功することを望んでいる

IMF会長兼WEF寄稿者クリスタリナゲオルギエバ 注意 2022年XNUMX月のダボス議事会議で、暗号エコシステムが失敗した場合は残念です：

「それは私たちにすべてのより速いサービス、はるかに低いコスト、そしてより多くの包含を提供しますが、それは私たちがリンゴをオレンジとバナナから分離する場合に限ります。」

最近、米国証券取引委員会（SEC）のコミッショナーであるヘスターパース 同意して その後半で。 彼女は、クリプト小麦をもみ殻から切り離す必要があると述べました。 

「市場で物事が少し難しい場合、誰が実際に長期的、長期的に続く可能性のあるものを構築しているのか、そして何がなくなるのかを発見します。」

彼女は、プラットフォームが失敗した場合の困難に言及しているだけでなく、雇用の一時解雇や凍結も行っています。 過去数週間は、世界の隅々からの暗号レイオフで溢れていました：ビットパンダ ダウンサイズ 約270人、Coinbaseが1,180人（視聴者の３８%が ほんの数例を挙げると、その労働力の）、100人のGemini、および260人のCrypto.com。

その間、FTXのCEOであるSam Bankman-Friedは、開発中の暗号空間を自分で支援することが彼の義務であると考えています。 暗号の億万長者 考える 中央銀行が課す責任を考えると、暗号通貨の苦痛は避けられません。

「私たちには、たとえそれが自分自身に途方に暮れているとしても、感染を食い止めるために介入することを真剣に検討する責任があると感じています。」

これは、FRBが誘発する資産の再調整だけでなく、野蛮なハッキングにも当てはまります。 昨年、ハッカーが日本のリキッドエクスチェンジから100億ドルを流出させたとき、SBFは120億XNUMX万ドルの借り換え契約を締結し、最終的には完全に買収しました。 

さらに、それは多くの伝統的なことを心に留めておく ロビンフッドなどの株式ブローカー また、デジタル資産も採用しました。 実際、今日、選択したデジタル資産へのアクセスを提供していない人気のある株式ブローカーを見つけるのは簡単ではありません。 暗号エコシステムに投資した力は、極端な市場条件の下で時折発生する一時的な中断をはるかに上回っています。 

ベイルアウトの進化：大きな政府から大きなお金へ

行の終わりに、DeFi自体がパイプドリームであるかどうか疑問に思う必要があります。 一つには、どの貸付プラットフォームも真に分散化されているとは言い難い。 もうXNUMXつは、潜在的な市場ストレスに耐えるために、集中化された巨大企業だけが深い流動性を保持していることです。

同様に、バックミラーで地方分権化が薄れるにつれて、人々はそれらの機関を「失敗するには大きすぎる」と信頼しています。 これは、ゴールドマンサックスに適用されるのと同じように、FTXとBinanceにも同様に適用されます。 幸いなことに、WEFから大規模な暗号通貨取引所、さらには大規模な投資銀行まで、強力な機関がブロックチェーン資産の成功を望んでいます。

これらの救済と潜在的な買収は、デジタル資産を推進している技術と機能を確かに検証しますが、分散化の観点からは間違った方向への一歩となる可能性があります。