• העלייה האחרונה של USD/JPY התעלמה מהיסודות (העלאת השכר היפנית הגדולה ביותר מזה 33 שנים) ומזרימות חדשות של BoJ ניצי.
• מסלול התלולות הדוב הנוכחי שנראה בעקומות התשואות של JGB עשוי להצביע על תמחור שגוי של ההתקף האחרון של חולשת ה-JPY.
• צפו בהתנגדות המפתח לטווח הקצר של 149.50 על הדולר/JPY כאשר תוצאת ההחלטה המוניטרית של הבנק המרכזי צפויה מחר, 19 במרץ.

זהו ניתוח המשך של הדו"ח הקודם שלנו, "USD/JPY: כל העיניים על אינפלציית הליבה של יפן מחר" מיום 26 בפברואר 2024. לחץ כאן לסיכום.

פעולות המחיר של הדולר/JPY הגיבו שליליות ממש מתחת להתנגדות מפתח 150.70 כפי שהודגשה בניתוח הקודם שלנו והשילו -435 פיפס/-2.9% כדי להדפיס שפל תוך-יומי של 146.48 ב-8 במרץ.

לאחר מכן, ה-USD/JPY נסחף גבוה יותר ונסחר בחזרה מעל לרמה הפסיכולוגית של 148.00 לאור נתוני האינפלציה ה"לא כל כך רכים" בארה"ב (CPI & PCE) לפברואר, שמגדילים את הסיכויים שהפדרל ריזרב לא ממהר הורידו את ריבית קרנות הפד במרץ ואפילו במהלך פגישת ה-FOMC של מאי; זה דוחף אחורה את הקצב הראשון שצפוי לקצץ בלוח השנה.

מעניין שהצד היפני של המשוואה לא הצליח לדרבן רגל מחודשת של כוח JPY. ביום שישי האחרון הודיעה רנגו, התאחדות האיגודים המקצועיים הגדולה ביפן כי היא השיגה תוספת שכר ממוצעת חזקה מהצפוי לעובדים של 5.28% בתוצאת משא ומתן השכר המוקדמת לשנת 2024/2025, מעל לעלייה של 3.58% בשנה שעברה. העלאת השכר הגדולה ביותר מאז 1991.

בחודשים האחרונים, נגיד בנק יפן אואדה הדגיש מאוד כי עליית שכר בת קיימא היא גורם מכריע עבור BoJ לנרמל את המדיניות המוניטרית האולטרה-מקבילה הנוכחית שלו.    

לאור הזינוק הגדול האחרון בשכר העובדים היפנים, העיתונות המקומית Kyodo ו-Nikkei דיווחו כי BoJ ​​תעלה את הריבית לטווח הקצר לטווח של 0% עד 0.1% מחר, 19 במרץ, בתום המדיניות המוניטרית של היומיים שלה. פגישה, מצטט מקורות המקורבים ל-BoJ. ה-Nikkei הצהיר ש-BoJ יכול ללכת צעד נוסף מחר על ידי ביטול תוכנית בקרת עקומת התשואה (YCC) על תשואת האג"ח היפניות ל-10 שנים (JGB), כלומר הסרה מוחלטת של המגבלות שבהן נעשה שימוש בגבול העליון של 1%. "רמת התייחסות" לעת עתה.

אין התעוררות מחודשת של JPY עד כה למרות תמיכה בעקרונות היסוד ובזרימת החדשות

איור 1: ביצועים מתגלגלים במשך 5 ימים של דולר ארה"ב מול מטבעות עיקריים אחרים נכון ל-18 במרץ 2024 (מקור: TradingView, לחץ כדי להגדיל את הגרף)

עם זאת, נראה כי תנועות פעולת המחיר הנוכחיות של USD/JPY אינן משקפות יסודות וזרימות חדשות חיוביות כל כך שתומכות בחוזק ה-JPY; במקום זאת, הדולר/JPY המשיך להאריך את הראלי שלו ביום שישי האחרון, לאחר תוצאות העלאת השכר של Rengo, והוסיף +131 פיפס/+0.9% כדי להדפיס שיא נוכחי תוך יומי של 149.33 בזמן הכתיבה.

בהתבסס על ביצועים מתגלגלים של 5 ימים של הדולר האמריקאי מול מטבעות מרכזיים אחרים, הצמד USD/JPY הוא בעל הביצועים הטובים ביותר עד כה עם עלייה של +1.5% (ראה איור 1).

ההתקף הנוכחי של חולשת JPY עשוי להיות מתומחר שגוי

 איור 2: עקומת התשואה של JGB מפזרת מגמות עיקריות החל מה-18 במרץ 2024 (מקור: TradingView, לחץ להגדלה של הגרף)

איור 3: מגמות מרווח התשואות של אג"ח ארה"ב/JGB לטווח בינוני נכון ל-18 במרץ 2024 (מקור: TradingView, לחץ להגדלה של הגרף)

מסלול התלול הדוב הנוכחי של עקום התשואות של JGB הן למרווח של 10 שנים/שנתיים והן למרווח של 2 שנים/שנתיים שנקבע מאז סוף יוני 30 ולאחרונה, שני פערי עקום התשואות הצליחו שלב ריבאונד מתמיכת הערוץ העולה שלהם ב-2% (2022 שנים/שנתיים) ו-0.54% (10 שנים/שנתיים) (ראה איור 2).

תנועה של עקומת התשואה המתהוללת מונעת על ידי הטווח הארוך יותר (תשואות JGB ל-10 שנים ו-30 שנים) שעולה בקצב מהיר יותר מהקצה הנמוך יותר (תשואת JGB לשנתיים) מרמז על כך שהכלכלה היפנית לא מראה סימנים ברורים של חזרה לסביבה דפלציונית אשר בתורה מאפשרת ל-BoJ יותר מקום להתחיל את הנורמליזציה של המדיניות המוניטרית האולטרה-מקבילה שלו בקרוב.

שנית, מרווח התשואות לטווח הארוך והקצר בין האוצר האמריקאי ל-JGB עדיין מוגבל מתחת לרמות ההתנגדות העיקריות שלהם; 3.8% (10 שנים) ו-5.11% (שנתיים) (ראה איור 2).

צפו בממוצע הנע ל-20 יום של הדולר/JPY

איור 4: מגמה קצרת טווח של USD/JPY נכון ל-18 במרץ 2024 (מקור: TradingView, לחץ כדי להגדיל את הגרף)

השבועיים האחרונים של עלייה שנראתה ב-USD/JPY מהשפל שלו ב-8 במרץ של 146.48 הגיע כעת לרמת הטיה מרכזית של 149.50 שחפף לממוצע הנע של 20 יום שפועל כהתנגדות, הגבול העליון של הערוץ העולה המינורי שלו. מקום הנמוך ב-8 במרץ, שפל התנופה המינורי לשעבר של 15 בפברואר/29 בפברואר, וקרוב ל-76.4% פיבונאצ'י של הירידה המינורית הקודמת מהשפל הגבוה ב-27 בפברואר לשפל ב-8 במרץ (ראה איור 4).

בנוסף, אינדיקטור מומנטום RSI לשעה הבזיק מצב של סטייה דובית באזור קניית יתר שלו, מה שמרמז על הקלה פוטנציאלית במומנטום העלייה האחרון של USD/JPY.

אם ההתנגדות המרכזית לטווח הקצר של מפתח 149.50 לא תעבור למעלה, ה-USD/JPY עשוי לשלב תגובה דובית פוטנציאלית כדי לחשוף את התמיכות לטווח הקרוב של 148.80/60 ו-147.95 בשלב הראשון.

מצד שני, מרווח מעל 149.50 מבטל את ההטיה הדובית עבור סחיטה כלפי מעלה להתנגדות הקרובה הבאה שתגיע ב-150.15, ומעליה חושפת את הגבול התחתון של אזור התנגדות עיקרי ב-150.65/85.

התוכן מיועד למטרות מידע כללי בלבד. זה לא ייעוץ השקעות או פתרון לקנות או למכור ניירות ערך. הדעות הם המחברים; לא בהכרח של OANDA Business Information & Services, Inc. או כל אחת מהחברות המסונפות שלה, החברות הבנות, נושאי המשרה או הדירקטורים שלה. אם ברצונך לשכפל או להפיץ מחדש כל אחד מהתוכן שנמצא ב-MarketPulse, שירות ניתוח פורקס, סחורות ומדדים גלובליים עטור פרסים המיוצר על ידי OANDA Business Information & Services, Inc., אנא גש לעדכון ה-RSS או פנה אלינו בכתובת [מוגן בדוא"ל]. לבקר https://www.marketpulse.com/ למידע נוסף על הקצב של השווקים העולמיים. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.