כאשר חברה ציבורית מדשדשת ונמחקת לזירת המניות של פני, המסחר נעצר והערכת השווי שלה צונחת כשבעלי המניות מצמצמים את ההפסדים וממשיכים הלאה.

מניות נסחרות על סמך קבוצה של יסודות כמעט אוניברסליים שלוקחים בחשבון את העלייה והירידה של ההון של החברה שלהן. עם זאת, צוות של בלוקצ'יין מוכיח כי נאמני קריפטו שיחקו לפי כללים שונים. ולמה שהם שווים אולי יש יותר במשותף עם המחיר על ארנק שאנל או צעיף של הרמס. 

לרשתות אלה, המכונים "זומבי בלוקצ'יין", יש פעילות מפתחים מינימלית, מעט כתובות ארנק פעילות, ביקוש מועט לעסקה או שילוב של שלושתם, ובכל זאת מסוגלות לשמור על הערכות שווי מסיביות.

נראה שהסיבות הן שילוב של התכונות הבלתי מוחשיות שלהם, אריכות ימים בשרוד מחזורי קריפטו מרובים, ונוכחותם של חסידים נאמנים המקדמים בשקיקה את הרשתות המועדפות עליהם.

סוקי יאנג, מנכ"ל פלטפורמת המסחר סולאנה xBot, אמר ל-Unchained כי "מטבעות קריפטוגרפיים, ניתן לטעון, הם קבוצת הנכסים המוצלחת ביותר והיחידה שבאמת מנצלת ערכים בלתי מוחשיים". 

אלמנטים בלתי מוחשיים אלה כוללים קהילה ותרבות, כמו גם אמונה נפוצה ואולי לא שגרתית לגבי מה שווה אסימון - בתוספת תפיסות חיצוניות של מעורבות סביב רשת. הם ממלאים תפקיד משמעותי בהערכות השווי של זומבים קריפטו. 

יאנג, שהוא גם מדען נתונים בחברת סיכון ממוקדת קריפטו Electric Capital, השווה את תעשיית הקריפטו לתעשיית האופנה מהבחינה הזו. 

בעולם האופנה, מותגים שואבים את ערכם בחלקו מהמוחשי: איכות התיק, הבהירות של אבן חן או משקל הבד. אבל ערכם נובע גם ממאפיינים לא מוחשיים: מעמדו החברתי, ההיסטוריה ויכולת הסיפור של המותג. 

אנשים לא מוציאים אלפי דולרים על שאנל או הרמס רק על סמך הבלעדיות או האיכות של העור, לפי יאנג.

"זה בגלל הערך הבלתי מוחשי של מה [המוצר] אומר עלי כשאני נושא את התיק הזה", אמר יאנג. 

כמו קנאי אופנה עילית, מחזיקי אסימונים לא חושבים רק על מטבעות הקריפטו שלהם מנקודת מבט כמותית, שימושית, אלא שוקלים ערכים בלתי מוחשיים כחלק משיקולי ההשקעה הכוללים, אמר יאנג. 

מה הופך זומבי בלוקצ'יין

פורבס לאחרונה מְסוּוָג 20 בלוקצ'יין כזומבים מבוססים על העובדה שהיו להם הערכות שווי של יותר ממיליארד דולר "למרות העובדה שהם לא מוכחים ויש להם שימוש מועט מלבד למסחר קריפטו ספקולטיבי." 

לאותם 20 רשתות הבלוק היה שווי שוק קולקטיבי של יותר מ-100 מיליארד דולר, המהווים כ-4.7% משווי השוק הנוכחי של כל מטבעות הקריפטו של כ-2.4 טריליון דולר. 

פורבס כינה במפורש את הרשתות הבאות בתור זומבי קריפטו: XRP (XRP), Cardano (ADA), Bitcoin Cash (BCH), Litecoin (LTC), Internet Computer (ICP), Ethereum Classic (ETC), Stellar (XLM), Stacks ( STX), Kaspa (KAS), Fantom (FTM), Monero (XMR), Arweave (AR), Algorand (ALGO), Flow (FLOW), MultiversX (EGLD), Bitcoin SV (BSV), Mina (MINA), Tezos (XTZ), תטא (THETA) ו-EOS (EOS).

נציגים של 15 מאותם בלוקצ'יין לא החזירו את הבקשות של Unchained להערות. 

בעוד שרשימת הבלוקצ'יין הזומבים של פורבס בעיקר "הגיונית", נייט קראנינגשילד, מנהל יחסי הציבור של Kaspa, אמר ל-Unchained שההכללה של Kaspa לא. לפי Crowningshield, זומבים מרמזים על מוות, וקאספה היא עדיין רשת צעירה שהתפרסמה רק בנובמבר 2022. 

ל-Kaspa, שמחזיקה בשווי שוק של 3 מיליארד דולר, יש כ-30 מפתחים תורמים, אמר קראנינגשילד. לעומת זאת, לאופטימיזם, שבשבוע האחרון היו לה 574 מפתחים לפי חברת ניתוח הבלוקצ'יין ארטמיס, יש שווי שוק של 2.6 מיליארד דולר.

עם זאת, קראנינגשילד אמר כי הערך של Kaspa נגזר מהטכנולוגיה של הרשת של מזומן דיגיטלי עמית לעמית, כמו גם סיכויים עתידיים של פונקציונליות של חוזה חכם ושיפוץ קונצנזוס שיחליף את שפת הקידוד הנוכחית Go עם ה-Rust בשימוש נרחב יותר. 

Ethereum Classic (ETC), שחילק מ-Ethereum ב-2015, היא דוגמה נוספת לרשת זומבים שצוטטה על ידי פורבס. זוהי רשת הוכחות העבודה החמישית בגודלה לפי שווי שוק עם נתון של 3.9 מיליארד דולר, רשומה בבורסות רבות, ולאחרונה רשמה מחזורי מסחר של 24 שעות מצפון ל-200 מיליון דולר. ועדיין, ל-Ethereum Classic היו רק שלושה מפתחים ו-24 התחייבויות GitHub בשבוע האחרון, נתונים מאת Artemis פסים. וחוקר הבלוקצ'יין Blockscout מופעים שבין התאריכים 17-23 באפריל, ל-Ethereum Classic היו בסך הכל רק 14.992 ETC בעמלות עסקה, או בערך $390.

אבל בוב סאמרוויל, מנכ"ל קואופרטיב ETC, שתומך ומקדם את הרשת, הכחיש כי Ethereum Classic הוא זומבי. "הצעת הערך של רוב 'רשתות הזומבים' הללו רחבה יותר מסתם עסקאות לשנייה או כל מדד אחר שאתה רוצה להזכיר... ETC קטן, אבל זה לא 'זומבי'", אמר סאמרוויל ל-Unchained דרך X. 

הוא הוסיף כי זה לא כמו הרבה רשתות מגובות הון סיכון אחרות, שיש להן "מימון עצום, TVL ענק, קמפיינים תקשורתיים ותוכניות מענקים של מערכת אקולוגית".

מנהל התקשורת של קרן לייטקוין, ג'יי מילה, דחה גם הוא את הרעיון ש-Litecoin הוא זומבי באימייל ל-Unchained, והצביע על נתוני Glassnode המציינים כיצד פעילות הרשת של Litecoin עלתה על זו של ביטקוין מספר פעמים בשנה האחרונה.

"אפקט לינדי"

באופן פרדוקסלי, שרשראות הזומבים שצלעו לאורך הארוך ביותר, עשויות להיות עם הסיכוי הגבוה ביותר להמשיך לחייל. קחו בחשבון שללייטקוין, שהושק ב-2011 וכיום הוותיק ביותר בקטגוריית רשתות הזומבים, יש שווי שוק של 6.2 מיליארד דולר אך שווי כולל נעול של 5.16 מיליון דולר בלבד. 

תופעת אריכות החיים עשויה להיות מוסברת במה שמכונה "אפקט לינדי", המגדיר את תוחלת החיים של דברים כמו טכנולוגיות או רעיונות. בעיקרו של דבר, למערכות עם היסטוריה ארוכה יש סיכוי גבוה יותר שיהיו להן עתיד ארוך יותר מאשר יצירות חדשות יותר. זה בין השאר מכיוון שחזרות חדשות של מוצרים קיימים מתמודדות עם תחרות תלולה יותר לתפוס.

לשרוד רק מחזור קריפטו אחד או שניים, כמו ביטקוין קאש, שהופיע לראשונה ב-2017 כמזלג ביטקוין, יכול לעשות את כל ההבדל - מה שמוביל ל"המון אפקט של לינדי, אפילו כשאנשים לא בהכרח משתמשים כל כך הרבה מהמוצר שלך או בשרשרת שלך", אמר Yang של xBot. והוסיפה כי אריכות ימים "יוצרת המון ערך".

למרות שווי השוק של קרוב ל-10 מיליארד דולר, לביטקוין קאש היו רק 17 מפתחים בשבוע האחרון, לכל ארטמיס, ו-49,225 דולר בסך עמלות רשת עבור כל שנת 2023.

תפקידם של לווייתנים, מייסדים ומהמרים

סיבה נוספת להערכות השווי הגבוהות המתמשכות של רשתות זומבים היא שבעלי אסימונים גדולים ממשיכים לשאוב אותם. 

ג'ים הוואנג, סמנכ"ל התפעול של חברת השקעות הקריפטו פירין קפיטל, אמר ל-Unchained בהודעת טקסט כי "מדיה חברתית, שילינג על ידי מייסדים וחסידים נאמנים וכו' שומרים על מחירים מעל הערכים הפנימיים שלהם".

ביטול העגינה הזה מערך מהותי עשוי להיקשר להשקת הבלוקצ'יין, כאשר האמנה תיצור הקצאות עבור "חלקים ניכרים מהאספקה ​​הכוללת במחזור לצוותי המייסדים שלהם", לדברי סם קלהאן, אנליסט בכיר ב-Swan Bitcoin.  

"משמעות הדבר היא שההיצע בפועל במחזור קטן בהרבה ממה שפורסם, מה שמאפשר לצוותים המייסדים הללו לתמרן בקלות את המחיר של האסימונים הבלתי נזילים שלהם כלפי מעלה, להעשיר את עצמם ולנפח באופן מלאכותי את שווי השוק של הבלוקצ'יין שלהם", אמר קאלהאן.

בנוסף, כאשר מחזיקי אסימון משמעותיים מתחילים למכור, השווקים הנסחרים דל עשויים לעלות את מחיר האסימון. כתוצאה מכך, האינטרס של הלווייתנים והמייסדים לא לזרוק בבת אחת, מה שעוזר לשמור על הערכות שווי גבוהות. "הם בעניין של לוודא שהמחירים לא יירדו יותר מדי", אמר יאנג. 

כמובן, לחלק מבעלי האסימונים לא אכפת מהיסודות וטכנולוגיית הבלוקצ'יין, מה שמסמן "מחלה בקרב הספקולנטים בתעשייה זו", כתב אנדרו סמית', מייסד סטארט-אפ הרחבת הבלוקצ'יין Versatus, על טלגרם. חלקם סוחרים כי "אכפת להם להגדיל את תיקי הפיאט שלהם, אז זה למעשה מנגנון להמר בלי ללכת לקזינו", הוסיף סמית'.

עם זאת, מכיוון שלזומבים קריפטו אין דבר, יאנג הניח ש"חדשות רעות" לא באמת חלות על זומבים. יאנג הצביע על Litecoin כדוגמה. עם אפס יסודות וללא מוצר עובד, לא ניתן באמת לפרוץ ל-Litecoin. בנוסף, LTC הוא "בהחלט לא נייר ערך, כי זה לא עושה כלום", לפי יאנג.

"כשאתה חושב על זה, זה לא הולך לאפס בשלב זה, נכון?" אמר יאנג. "כאשר אין לך יסודות, אנשים לא יכולים להאשים אותך על חרא."