BTC, il mini ETF bitcoin di Grayscale in attesa di approvazione normativa, imporrebbe una commissione di soli 15 punti base, la più bassa tra tutti i suoi rivali. Ma ciò non significa che mangerà il pranzo del suo predecessore. 

Il nuovo mini ETF bitcoin di Grayscale Investments dovrebbe presentare una commissione annuale pari a un decimo del suo predecessore di lunga data, il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ma ciò non significa che probabilmente alla fine catturerà tutte le risorse di GBTC. Questo perché probabilmente attirerà di più gli investitori buy-and-hold piuttosto che i trader più attivi di GBTC.

Secondo un recente sondaggio della SEC, la nuova entità, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), imporrebbe una commissione annuale dello 0.15% limatura citando informazioni pro forma, il che significa che la cifra è soggetta ad approvazioni normative e potrebbe cambiare. Se la commissione di 15 punti base rimanesse valida, il taglio di Grayscale sarebbe il più basso tra tutti gli emittenti spot di ETF bitcoin, inclusi Fidelity e BlackRock, e inferiore a quello del Franklin Bitcoin ETF (EZBC), che mantiene una commissione di 19 punti base. Ciò è paragonabile alla commissione annuale dell’1.5% di GBTC.

Se il mini-GBTC venisse lanciato a 15bps, sarebbe l’ETF spot su BTC con il costo più basso...

Pensa alla mossa corretta da parte di Grayscale e dovresti anche considerare un prezzo a 10 punti base.

Possono sovvenzionare le entrate della GBTC e fare pressione sui concorrenti.

Ricorda, l'idea è GBTC = veicolo di trading, mentre BTC = veicolo buy & hold. pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

— Nate Geraci (@NateGeraci) 20 aprile 2024

I mini ETF, come implicito, sono per natura più piccoli delle offerte esistenti. Gli asset di BTC, dopo il lancio, probabilmente impallidirebbero rispetto a GBTC, che alla chiusura di lunedì aveva 19.6 miliardi di dollari. Meno asset equivalgono a meno liquidità e spread più ampi. Ma questi inconvenienti valgono la pena per gli investitori con un orizzonte temporale a lungo termine, considerando il risparmio sulle commissioni. Al contrario, i trader sono disposti a pagare commissioni annuali più elevate in cambio di prezzi ed esecuzione migliori.

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Brian Estes, chief investment officer della società di investimenti in criptovalute Off The Chain Capital, ha affermato che "lo scopo di BTC è quello di fornire un panorama competitivo contro le alternative a commissioni più basse", aggiungendo che sarà esso, e non GBTC, "quello che competerà sulle tasse."

Una persona a conoscenza della questione, che ha parlato a condizione di anonimato, ha sottolineato la popolarità delle versioni mini ETF dei popolari fondi negoziati in borsa che seguono il Nasdaq. 

"Si tratta di prodotti diversi per diversi tipi di investitori", ha detto la persona riguardo alle offerte BTC e GBTC di Grayscale. “I trader apprezzano un prodotto con un track record più elevato, liquidità e spread ridotti. Gli investitori buy and hold tendono ad apprezzare un mini prodotto.

In un Episodio di gennaio del podcast Unchained, James Seyffart, un analista di Bloomberg ETF, ha previsto che Grayscale lancerà un altro ETF bitcoin oltre a GBTC. 

"La mia teoria qui è che Grayscale lancerà un altro ETF", disse all'epoca Seyffart. “Hanno il ticker, quindi GBTC è uno di questi. Possiedono anche i diritti del ticker per BTC. La mia teoria è che lanceranno un fratello molto più economico che competerà con tutti questi prodotti a basso costo." 

Risparmio sulle plusvalenze

Il piano preliminare prevede che Grayscale sposti il ​​10% dei bitcoin sottostanti di GBTC – circa 63,204 – per seminare BTC. Ciò significa che gli investitori in GBTC vedrebbero automaticamente trasferito il 10% delle loro partecipazioni in GBTC in BTC.

La prospettiva di pagare ingenti imposte sulle plusvalenze ha impedito ad alcuni investitori GBTC a lungo termine di riscattare le proprie azioni, ma Grayscale ha affermato che gli attuali azionisti GBTC potrebbero trasferire le proprie attività nel nuovo fondo senza creare un evento imponibile. 

Rob Frasca, socio amministratore della società di investimenti in criptovalute COSIMO Venture Partners, ha affermato che "ogni volta che hai molte plusvalenze, l'ultima cosa al mondo che vuoi fare è spostarle e farti colpire dalle tasse, giusto?" ? Quindi, se hanno un prodotto che passa dal loro modello fiduciario al modello ETF... probabilmente è un ottimo modo per mantenere la quota di mercato."

Grazie alle loro nuove partecipazioni in BTC, gli attuali proprietari di GBTC pagherebbero un po’ meno con una struttura tariffaria mista tra i due veicoli. 

Lunedì, alla chiusura del mercato azionario di New York, Bitcoin è stato scambiato a circa 66,700 dollari, in rialzo di circa il 2.7% durante la giornata e dell'8.9% negli ultimi cinque giorni, un periodo segnato dall'halving.