Dengan Bitcoin (BTC) yang akan berkurang separuhnya hanya beberapa jam lagi, para analis masih berselisih mengenai apakah peristiwa yang terjadi satu dalam empat tahun ini sudah “dihargai” di pasar kripto.

Menurut CIO Bitwise Matt Hougan, jawabannya adalah ya – tetapi ada beberapa nuansa penting.

Bitcoin Halving dan Pasar Efisien

Di sebuah Untaian Twitter diposting pada hari Jumat, Hougan mengakui bahwa halving tersebut “sudah diketahui” dan dapat diprediksi oleh semua pelaku pasar.

Secara khusus, di blok 840,000, BTC yang baru dibuat yang melekat pada setiap blok Bitcoin akan turun dari 6.25 BTC menjadi 3.125 BTC, mengurangi penerbitan pasokan hariannya sekitar 450 BTC per hari.

Karena perubahan ini telah diprogram ke dalam kode jaringan sejak penciptaannya, Hipotesis Pasar Efisien (EMH) menyatakan bahwa harga pasar Bitcoin saat ini seharusnya mencerminkan halving ini akan terjadi.

“Saya pikir ini benar secara umum,” tulis Hougan. “Namun, apa yang diabaikan oleh orang-orang EMH adalah… harga saat ini hanya mencerminkan perkiraan terbaik pasar mengenai permintaan bitcoin di masa depan.”

Perusahaan Hougan, Bitwise, adalah sponsor salah satu ETF spot Bitcoin AS yang baru diluncurkan, yang secara kolektif telah menyerap lebih dari $12 miliar arus masuk bersih sejak diluncurkan.

Meskipun aliran dana mengalami stagnasi dalam beberapa minggu terakhir, Hougan sebelumnya mengalami stagnasi diprediksi bahwa gelombang permintaan kedua akan datang untuk ETF karena investor profesional secara perlahan mengadopsinya selama dua tahun ke depan.

Pasca halving, dampak gelombang kedua terhadap harga Bitcoin mungkin akan lebih drastis mengingat perubahan komposisi penjual di pasar.

Penjual Paksa VS Penjual Bersedia

Seperti yang dijelaskan Hougan, penambang Bitcoin – penerima pertama BTC baru – adalah satu-satunya “penjual paksa” Bitcoin yang akan melikuidasi BTC mereka dengan harga pasar berapa pun, mengingat biaya marjinal yang tinggi dalam menjalankan bisnis.

Tekanan jual harian para penambang akan turun drastis setelah halving, sehingga menempatkan bagian yang jauh lebih besar pada “penjual yang bersedia” yang hanya menjual ketika mereka menginginkannya, dan biasanya meminta harga per koin yang jauh lebih tinggi.

“Itulah mengapa saya menganggap separuhnya bullish,” Hougan menyimpulkan. “Saya pikir pasar telah meremehkan permintaan bitcoin dalam jangka panjang, dan saya menyukai gagasan bahwa kelebihan permintaan harus mengejar bitcoin hampir secara eksklusif dari orang-orang yang tidak perlu menjual.”

Data Google Trends menunjukkan bahwa penelusuran untuk istilah “Bitcoin halving” baru-baru ini menyentuh level tertinggi, menunjukkan antusiasme yang luas terhadap acara tersebut.