Para ahli mengatakan penolakan tersebut mungkin sudah diperhitungkan dan pengumuman resmi mungkin akan menjadi “peristiwa netral”.

Beberapa permohonan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot ether (ETH) kemungkinan akan ditolak oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada akhir Mei, menurut sebagian besar analis yang mengetahui proses tersebut.

Salah satu pakar tersebut, analis Bloomberg ETF Eric Balchunas, secara berturut-turut menurunkan perkiraannya tentang kemungkinan ETF spot ether akan disetujui dari 70% menjadi a ibu 25%, sebuah faktor yang mungkin berkontribusi terhadap penurunan harga ETH sejak pertengahan Maret.

Pasar prediksi yang terdesentralisasi seperti Polymarket memberikan gambaran yang lebih suram, dan perkiraannya tidak seberapa Probabilitas 18% persetujuan SEC. Dan Jan van Eck, CEO perusahaan manajemen investasi, VanEck, yang merupakan perusahaan pertama yang mengajukan ETF spot ether dengan SEC, baru-baru ini mengaku bahwa kecil kemungkinan permohonan VanEck akan disetujui pada batas waktu akhir SEC pada 23 Mei. 

Dengan konsensus bahwa SEC akan menolak semua permohonan ETF spot ether bulan depan, banyak yang bertanya-tanya bagaimana penolakan tersebut akan berdampak pada harga ether, serta mata uang kripto lainnya.  

“Pada tahap ini saya pikir penolakan sudah diperhitungkan, pada dasarnya tidak ada yang mengharapkan persetujuan saat ini,” Lark Davis, seorang pengusaha dan investor kripto dengan lebih dari satu juta pengikut di X, mengatakan kepada Unchained. “Mungkin masih ada beberapa volatilitas segera setelah berita tersebut muncul, tapi secara keseluruhan, itu bukan masalah besar.”

Pasar yang Efisien

Apa yang Davis gambarkan adalah hipotesis pasar efisien – sebuah fenomena yang terlihat di pasar tradisional dimana harga aset saat ini sudah mencerminkan informasi yang ada. Dia mengatakan dinamika serupa terjadi di pasar kripto. Ini berarti penolakan terhadap ETF spot ether kemungkinan tidak akan mempengaruhi harga ETH secara signifikan, namun persetujuan yang tidak terduga akan mempengaruhinya.

“Persetujuan adalah satu-satunya faktor yang penting dan akan membuat ETH lebih tinggi karena vektor permintaan baru,” kata Davis.

Jonathan Bier, kepala investasi di perusahaan manajemen investasi Farside Investors yang berbasis di London, mengatakan kepada Unchained bahwa dia juga mempertimbangkan potensi penolakan yang sudah “diperhitungkan.” Selain itu, Bier mengatakan ETF spot eter tidak begitu penting bagi ekosistem kripto seperti ETF spot bitcoin.

“Ethereum adalah tentang DAPP [aplikasi terdesentralisasi], inovasi dan kemajuan teknologi, serta mempertaruhkan turunannya,” jelas Bier. “Bitcoin di sisi lain, lebih merupakan aset keuangan, sistem moneter alternatif, sistem emas digital, dan oleh karena itu berpotensi lebih menarik bagi manajer aset, penyedia ETF, dan Wall Street.”

Dampak pada Bitcoin?

Bitcoin dan eter cenderung naik dan turun bersamaan, dengan korelasi sekitar 62% pada 11 April, menurut data dari situs analitik PortfoliosLab (korelasi 100% berarti keduanya bergerak beriringan). Bitcoin dan ether memiliki kapitalisasi pasar masing-masing di bawah $1.25 triliun dan $373 miliar — mencakup hampir 70% dari keseluruhan pasar kripto senilai $2.4 triliun.

Pada dasarnya, apa pun yang terjadi pada salah satu mata uang kripto kemungkinan besar akan memengaruhi keseluruhan ekosistem, dan untuk saat ini, sebagian besar setuju bahwa ETH akan terus diperdagangkan secara normal meskipun SEC menolak permohonan ETF yang tertunda.

“Saya tidak melihat dampak luas terhadap pasar kripto yang lebih luas dari berita ini,” kata Davis. “Tidak adanya ETF untuk ETH adalah peristiwa netral karena sejauh ini ETH baik-baik saja tanpa adanya ETF.” Faktanya, ether naik sekitar 45% tahun ini, dibandingkan dengan kenaikan bitcoin sebesar 52% pada periode yang sama. 

Namun, para ahli yang sama yang bersikap bearish terhadap persetujuan ETF spot ether pada bulan Mei memperkirakan bahwa persetujuan tersebut pada akhirnya akan diberikan dalam jangka panjang. Permohonan ETF spot bitcoin pertama diajukan pada Juli 2013, yang berarti perlu waktu lebih dari satu dekade untuk mendapatkan persetujuan.

Batas waktu persetujuan ETF eter mungkin akan kurang dari satu dekade, tetapi tidak akan terjadi pada bulan Mei, dan yang paling penting, hanya sedikit yang memperkirakan adanya penurunan harga ETH yang signifikan jika SEC – seperti yang diperkirakan – menolak permohonan VanEck pada tanggal 23 Mei.

“Ethereum meningkat seiring dengan pasar secara keseluruhan dan meningkatnya permintaan ETH untuk melakukan peragaan ulang pada lapisan 2 ETH seperti Base. Penolakan ETF tidak mengubah hal itu,” jelas Davis. “ETF akan menjadi peningkatan likuiditas yang besar, atau haruskah saya katakan demikian, karena kita akan mendapatkannya pada akhirnya, hanya saja tidak pada bulan Mei.”