साइफरपंक्स को केंद्रीकृत, सेंसर योग्य डॉलर टोकन से प्यार करने की ज़रूरत नहीं है। लेकिन कोई गलती न करें-विश्वसनीय स्थिर सिक्के वास्तविक क्रिप्टो के लिए अविश्वसनीय रूप से तेज़ होंगे।

अमेरिकी सीनेट में प्रस्तावित एक नया स्थिर मुद्रा बिल विनियमन के द्वंद्व का प्रतीक है: हालांकि इसका तात्कालिक उद्देश्य ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय प्रणाली के एक खंड के चारों ओर रेलिंग लगाना है, बिल का अंतिम प्रभाव क्रिप्टो को वैध बनाना और यहां तक ​​कि "सुपरचार्ज" करना होगा। पूरी दुनिया. 

नई लुमिस-गिलिब्रैंड बिल क्रिप्टो की शायद सबसे कम विवादास्पद या अभिनव शाखा के लिए बुनियादी परिभाषाएँ, हिरासत और मोचन आवश्यकताओं और नियामक जिम्मेदारियों को स्थापित करेगा: टीथर के यूएसडीटी और सर्कल के यूएसडीसी जैसे जमा-समर्थित यूएसडी स्थिर सिक्के। हार्डकोर साइबरपंक्स और बिटकॉइन मैक्सिमलिस्ट इन उपकरणों की पूरी तरह से केंद्रीकृत, बैंक-निर्भर और केंद्रीकृत प्रकृति को मोटे तौर पर खारिज कर रहे हैं।

लेकिन वही विशेषताएं जो क्रिप्टो मूल निवासियों के लिए स्थिर सिक्कों को उबाऊ बनाती हैं, उन्हें कानून निर्माताओं के लिए समझने योग्य और यहां तक ​​कि आकर्षक भी बनाती हैं। बिटकॉइन के विपरीत, यदि स्थिर मुद्रा के साथ कुछ गलत हो जाता है तो वास्तव में मुकदमा चलाने के लिए कोई न कोई होता है। ओएफएसी या अन्य संस्थाओं के लिए खराब तत्वों को सिस्टम से बाहर करने के लिए एक स्थिर मुद्रा जारीकर्ता प्राप्त करना बहुत आसान है। इसके अतिरिक्त, यह अंततः कानून निर्माताओं तक पहुंच सकता है कि स्टेबलकॉइन एक शक्तिशाली तरीका है अमेरिकी डॉलर की वैश्विक मांग का विस्तार करें, एक कुंजी (यदि शायद ही कभी खुले तौर पर स्वीकार किया गया हो) अमेरिकी रणनीतिक लक्ष्य.

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बेशक, पहली नज़र में, ये सभी सुविधाएँ स्व-अभिरक्षा, वित्तीय मध्यस्थों से छुटकारा पाने और व्यक्तियों को सीमाओं के पार स्वतंत्र रूप से लेनदेन करने देने जैसी क्रिप्टो-देशी प्राथमिकताओं के विरुद्ध जाती हैं। यदि क्रिप्टोकरेंसी फिएट-आधारित स्टैब्लॉक्स के अलावा और कुछ नहीं रह जाती है, तो यह विकेंद्रीकृत डिजिटल पैसे की दशकों पुरानी खोज के लिए एक निराशाजनक परिणाम होगा।

लेकिन वास्तव में स्थिर मुद्रा विनियमन से ऐसा नहीं होगा। इसके बजाय, यह क्रिप्टो दुनिया के लिए एक बड़ा वरदान है, और यह इसके सबसे कट्टर आलोचकों में से एक के अनुसार है: एलिजाबेथ वॉरेन ने ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन को हाल ही में लिखे एक पत्र में भविष्यवाणी की थी कि स्थिर मुद्रा निरीक्षण को औपचारिक रूप दिया जाएगा। "सुपरचार्ज" क्रिप्टो गतिविधि - हालाँकि वॉरेन निश्चित रूप से इसे एक नकारात्मक के रूप में देखता है, जो आतंकवादियों के लिए प्रतिबंधों से बचने और अप्राप्य आय प्राप्त करने के अवसरों को बढ़ाने की ओर इशारा करता है। 

ओवरटाइम काम करने वाले डॉलर

सबसे बुनियादी स्तर पर, एक विनियमित स्थिर मुद्रा व्यवस्था का मतलब होगा कि दुनिया भर के धारक स्व-संरक्षित डॉलर के लिए यूएस-गुणवत्ता विनियमन का आनंद ले सकते हैं। इसे बढ़ा-चढ़ाकर बताना कठिन है यह कितना आकर्षक होगा, विशेष रूप से विकासशील दुनिया या संघर्ष क्षेत्रों में रहने वालों के लिए। अतिरिक्त विश्वास से डिजिटल डॉलर रखने वाले रोजमर्रा के लोगों में वैश्विक वृद्धि हो सकती है, और यूएक्स और क्रिप्टो-उन्मुख सॉफ्टवेयर और उत्पादों के अन्य पहलुओं में तेजी से सुधार हो सकता है।

हम किसी भी पुराने डिजिटल डॉलर के बारे में बात नहीं कर रहे हैं: औपचारिक विनियमन ऑफशोर डॉलर स्थिर मुद्रा जारीकर्ता टीथर को भारी नुकसान पहुंचा सकता है। सही या गलत, क्रिप्टो के भीतर और बाहर दोनों जगह कई लोगों को टीथर की स्थिरता और गतिविधियों के बारे में बड़ी शंकाएं हैं। जबकि टीथर का कुछ समर्थन अमेरिकी फर्म कैंटर फिट्जगेराल्ड के पास है, जारीकर्ता स्वयं - जिसके पास अभी भी स्पष्ट रूप से परिभाषित नियामक अधिवास नहीं है - को लुमिस-गिलिब्रांड जैसे बिल के तहत काम करने के लिए नियामक बाधाओं को पार करने में बड़ी बाधाओं का सामना करना पड़ेगा। यदि टीथर अर्हता प्राप्त नहीं कर सका, तो यूएस आधारित कस्टोडियल क्रिप्टो एक्सचेंज और सेवाएं अब इसे छूने में सक्षम नहीं होंगी, जिससे यूएसडीटी स्थिर मुद्रा हाशिए पर चली जाएगी।

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डिजिटल डॉलर की अधिक मांग बदले में कई मायनों में देशी क्रिप्टो परिसंपत्तियों की अधिक मांग पैदा करेगी। सबसे स्पष्ट रूप से, क्रिप्टो व्यापारियों द्वारा स्टेबलकॉइन्स का भारी उपयोग किया जाता है, इसलिए विनियमन वास्तव में क्रिप्टो डिजेन्स के सबसे अधिक डेजेन के लिए भी अधिक ठोस बैकस्टॉप तैयार करेगा। इससे भी अधिक मौलिक रूप से, ये स्थिर सिक्के अभी भी विकेंद्रीकृत, सार्वजनिक-ब्लॉकचेन रेल पर आगे बढ़ेंगे, और उन लेनदेन के लिए शुल्क अंततः ETH, AVAX, या SOL जैसी मूल संपत्तियों में भुगतान किया जाता है, डॉलर में नहीं।

यह श्रृंखला राजस्व का एक बड़ा नया स्रोत नहीं हो सकता है, लेकिन यह अमेरिकी ट्रेजरी की मांग से सार्वजनिक ब्लॉकचेन के स्वास्थ्य के साथ सीधा संबंध बनाएगा। यह एलिजाबेथ वॉरेन का सबसे बुरा सपना है: एक बार जब कस्टोडियन ब्लॉकचेन पर चलने वाले डॉलर के प्रबंधन से पैसा कमाना शुरू कर देते हैं, तो वे क्रिप्टो परिसंपत्तियों के समझदार विनियमन में अधिक निवेश करने जा रहे हैं जो उन्हें सुरक्षित करते हैं। इसे दूसरे तरीके से कहें तो, ऐसे भविष्य की कल्पना करना कठिन है जहां कांग्रेस एथेरियम पर स्थिर सिक्कों के लिए विनियमन पारित करती है, लेकिन ईटीएच खरीदने का मुख्य स्थान - कॉइनबेस - एसईसी की हानिकारक नजर के तहत एक अर्ध-कानूनी ग्रे क्षेत्र में बना हुआ है।

उपयोगकर्ताओं के लिए, विनियमित अमेरिकी स्टैब्लॉक्स की अंतर्निहित अपील अन्य ब्लॉकचेन-मूल सेवाओं के लिए भी ऑन-रैंप हो सकती है। उदाहरण के लिए, विदेश में यूएसडीसी धारक बचत और भुगतान के लिए अपने स्थिर सिक्कों को एक साधारण वॉलेट में रख सकते हैं - लेकिन उनके पास ऋण प्रोटोकॉल और अन्य उन्नत स्मार्ट-अनुबंध सेवाओं तक लगभग घर्षण रहित पहुंच भी होगी। इनमें से कुछ, निश्चित रूप से, नाजुक या धोखाधड़ी वाले होंगे, और उस समय दुनिया भर के नियामकों को उन उत्पादों की बेहतर निगरानी करने के लिए भी दबाव का सामना करना पड़ेगा - फिर से, "डीएफआई" को वैध बनाने के साथ-साथ इसे घेरना भी।

'उन्होंने सही मैक्रो नोट्स पर प्रहार किया'

जहां तक ​​लुमिस-गिलिब्रांड बिल के विवरण का सवाल है, प्रतिक्रियाएं मिश्रित से सकारात्मक रही हैं। 

कहते हैं, ''उन्होंने कुछ सही मैक्रो नोट्स पर प्रहार किया है, लेकिन बिल में काम करने के लिए कई तकनीकी कार्यान्वयन मुद्दे हैं।'' ऑस्टिन कैंपबेल, पूर्व में एक परिसंपत्ति और जोखिम प्रबंधक स्थिर मुद्रा जारीकर्ता पैक्सोस. "यह गैर-फ़िएट समर्थित स्टैब्लॉक्स पर भी एक बड़ा निर्णय लेता है जो अनावश्यक हो सकते हैं, या कम से कम उस हद तक अनावश्यक हो सकते हैं जब वे उनके पीछे चले गए हैं।"

कैंपबेल बिल के "एल्गोरिदमिक भुगतान स्थिर सिक्कों" को जारी करने पर प्रतिबंध का जिक्र कर रहा है, जिसे वह आंशिक रूप से "एक एल्गोरिदम का उपयोग करके" के रूप में परिभाषित करता है जो क्रिप्टो संपत्ति के लिए बाजार की मांग में बदलाव के जवाब में क्रिप्टो संपत्ति की आपूर्ति को समायोजित करता है। 

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यह प्रावधान 2022 में लूना की यूएसटी स्थिर मुद्रा के पतन की एक विशिष्ट प्रतिक्रिया है। हालांकि, कुछ लोगों को चिंता है कि भाषा डीएआई या एथेना जैसे उपकरणों को प्रभावित कर सकती है जो 1:1 डॉलर समर्थन का उपयोग नहीं करते हैं, लेकिन उतने जोखिम भरे भी नहीं हैं लूना का रुब गोल्डबर्ग दुःस्वप्न. व्यक्तिगत रूप से, मैं यह नहीं कह सकता कि मुझे सावधानी पर आपत्ति है - डीएआई और एथेना में भी जोखिम हैं, और वास्तविक डॉलर के साथ उन टोकन को भ्रमित करना कठिन बनाना इतना बुरा नहीं लगता है।

लुमिस-गिलिब्रांड बिल का दूसरा प्रावधान जिस पर सबसे अधिक ध्यान दिया जा रहा है, वह है "गैर-डिपॉजिटरी ट्रस्ट संस्थानों" द्वारा जारी की जा सकने वाली राशि पर $10 बिलियन की सीमा। कुछ लोग इसे तकनीकी कंपनियों को स्टेबलकॉइन जारी करने से रोकने के उद्देश्य से देखते हैं, जो सही लगता है - उस सार्वभौमिक रोष को याद करें जब फेसबुक ने 2019 में अपना स्वयं का स्टेबलकॉइन जारी करने के बारे में बात करना शुरू किया था। लेकिन यह प्रावधान सर्कल के लिए सिरदर्द होगा, जो वर्तमान में सबसे बड़ा यूएस-आधारित जारीकर्ता है। $33 बिलियन पर, और कोई डिपॉजिटरी बैंक नहीं।

वे और अन्य झुर्रियाँ निश्चित रूप से बहस की पात्र हैं। लेकिन इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि व्यापक रूप से स्वीकार्य स्थिर मुद्रा विनियमन की दिशा में गंभीर प्रगति पहले से ही क्रिप्टो के लिए एक बड़ा वैधीकरण क्षण है। जब यह गुजरेगा, तो यह एक कील का पतला सिरा होगा जो बहुत, बहुत बड़ी चीजों का द्वार खोलता है।