Ohjelmistoyritys MicroStrategy (MSTR) on hankalassa paikassa viime viikon historiallisen tapahtuman jälkeen usean hyväksyntä Bitcoin spot ETF: t Securities and Exchanges Commissionin (SEC) toimesta.

Yrityksellä on maailman suurin Bitcoin (BTC) -yritysrahasto – valtava säästökohde 189,150 BTC julkaisuhetkellä sen arvo on yli 8 miljardia dollaria. Tämä tekee MSTR:stä ihanteellisen välityspalvelimen perinteisille sijoittajille, jotka eivät pysty tai ovat haluttomia pitämään kryptovaluuttaa suoraan hallussaan. Ja helposti ostettavien ETF-rahastojen luoma optimismi Bitcoinin kasvavasta kysynnästä on auttanut nostamaan Bitcoinin hinnan lähiajan huipulle, mikä lisää kaikkien MicroStrategyn hallussa olevien BTC:n arvoa.   

Mutta nyt, kun 11 spot Bitcoin ETF:ää on hyväksytty ja aloitettu kaupankäynnin, MSTR, joka tällä hetkellä käy kauppaa merkittävällä lisähinnalla kaiken omistamansa Bitcoinin arvoon – mistä tahansa 26% että 67%, riippuen siitä, miten se on laskettu – voi nähdä palkkion merkittävän laskun. Tämä johtuu siitä, että sijoittajat voivat mahdollisesti parvella tutumpien ja luotettavien nimien, kuten BlackRockin ja Fidelityn, joukossa, jotka molemmat ovat SEC:n hyväksymien ETF-hakijoiden luettelossa.

Toistaiseksi sijoittajat näyttävät noudattaneen tätä logiikkaa: MSTR:n osakkeet laskivat noin 24 % viime viikolla, kun taas Bitcoin vain 5 % samana ajanjaksona. 

Siitä huolimatta MicroStrategyn omistamisen jatkamisen puolesta ja vastaan ​​on argumentteja.

Syitä omistaa MicroStrategy-osake

1. Ei maksuja

Ehkä ilmeisin syy säilyttää pitkä positio MSTR:ssä on se, että siitä ei aiheudu vuosimaksuja, toisin kuin ETF-osakkeista, jotka veloittavat mistä tahansa 0.19%: sta 1.50% joka vuosi.

"Ajan myötä palkkiot yhdistyvät, mikä heikentää MSTR:ää", sijoitusanalyytikko Mark Harvey kirjoitti X:ään last week. “MToimivana yrityksenä icroStrategylla ei ole maksuja."

2. Taustalla oleva kassavirtaa tuottava liiketoiminta

Harvey tarjoaa toisen syyn jatkaa nousuaan MSTR:ssä – se tosiasia, että MicroStrategy on kassavirtaa tuottava liiketoiminta, joka voi jatkuvasti kasvattaa Bitcoin-yritysrahastoaan.

"Ohjelmistoliiketoiminta tarjoaa MSTR:lle ilmaisia ​​kassavirtoja, jolloin MSTR voi hankkia lisää BTC:tä osakkeenomistajiensa puolesta", Harvey kirjoitti. 

3. Verovelvollisuus

Michael Tanguma, toimitusjohtaja ja toinen perustaja onrampBitcoin-rahoituspalveluyritys, joka käynnisti äskettäin spot-BTC-luottamuksen korkean nettovarallisuuden sijoittajille, kertoi Unchainedille, ettei hänellä ole vahvaa mielipidettä uusimpien hyväksyntöjen mahdollisista vaikutuksista MicroStrategyiin. 

Hän kuitenkin korosti negatiivisia verovaikutuksia toisena syynä sijoittajille jatkaa MSTR:ään. Osakekurssi on lähes kolminkertaistunut vuodesta 2020 lähtien – vuonna, jolloin MicroStrategy alkoi ostaa Bitcoinia – mikä tarkoittaa, että monet sijoittajat ovat todennäköisesti velkaa huomattavia myyntivoittoveroja, jos he myyvät.   

"Yksi leiri sanoo, että MSTR:n pitäisi odottaa myyntiä, koska sitä on käytetty BTC:n välityspalvelimena", Tanguma selitti, mutta "sijoittajat voivat joutua verovelkaan", hän varoitti. 

4. Hankintapotentiaali

Useimmat asiantuntijat keskustelevat vain siitä, nouseeko vai laskeeko MSTR:n osakekurssi spot-Bitcoin ETF:ien saapumisen seurauksena, mutta on olemassa toinenkin vaihtoehto – mahdollinen hankinta korkeampaan hintaan.

"Yksi asia, jonka uskon olevan mahdollista MSTR:n kanssa, on se, että se voi lopulta olla ostokohde BTC:n spotin luontaiseen arvoon verrattuna", Bitcoin-sijoittaja ja online-persoona Fred kruger posted X viime viikolla. Hän kuitenkin kertoi Unchainedille, että tällainen tulos olisi "iso venytys" ja "ei ollenkaan lähiajan mahdollisuus".

Tässä hypoteettisessa skenaariossa nykyiset MSTR:n haltijat säilyttäisivät pitkät positionsa ja myyvät lopulta korkeammalla hinnalla, jos ja kun tällainen hankinta tapahtuisi. 

"Kaukolaukaus, mutta ei täysin pöydältä", Krueger selitti. "200,000 XNUMX BTC:n lohkot ovat harvassa."

5. Filosofinen linjaus Bitcoinin kanssa 

Christopher Calicott, toimitusjohtaja Trammell Venture PartnersBitcoiniin keskittyvä riskipääomayritys on samaa mieltä kassavirta-argumentin kanssa. Hän esitti myös toisen syyn sijoittajille pitää kiinni MSTR:stä – filosofisesta suuntautumisesta.

"MSTR on filosofisesti linjassa Bitcoinin eetoksen kanssa", Calicott kertoi Unchainedille viitaten MicroStrategyn perustajan ja puheenjohtajan Michael Saylorin Bitcoin-myönteiseen filosofiaan, joka on kerännyt kulttimaista seuraajaa Bitcoin-yhteisössä nousevien näkemyksiensä vuoksi. kryptovaluutta.    

Aivan kuten ympäristön, sosiaalisen ja hallinnon (ESG) omaisuuden houkuttelevuus, Calicott sanoi, että "sijoittaminen MicroStrategyiin voisi olla mielenkiintoinen vaihtoehto", koska Saylor ja hänen johtoryhmänsä eivät ole vain yritysten palkkasotureita, vaan he osoittavat ymmärrystä miksi Bitcoin on tärkeä ihmiskunnalle." 

Syitä myydä MicroStrategy-osakkeet

1. ETF-maksut ovat erittäin alhaiset

Bitcoin-sijoittaja ja online-persoona Fred Krueger on eri mieltä Harveyn kanssa ETF-maksujen merkityksestä. "En usko, että maksut ovat hyvä syy ostaa MSTR:ää", Krueger sanoi a viime videon. "ETF:llä on erittäin alhaiset maksut."

Kruegerilla on pointti. Koska kilpailua on niin paljon, suurin osa Bitcoin ETF:n spot-myöntäjistä veloittaa erittäin alhaiset vuosimaksut, jolloin monet luopuvat maksuistaan ​​kokonaan ensimmäisten kuuden kuukauden tai vuoden ajan tai kunnes tietty hallinnoitavien varojen kynnys saavutetaan. Perjantaina Franklin Templeton alensi vuosimaksuaan luokan alimmalle tasolle 0.19 %, minkä lisäksi ensimmäisten 10 miljardin dollarin omaisuuseristä myönnetään maksuvapautus elokuuhun asti. 

2. MSTR:n arvostus

Kuten todettiin, MicroStrategyn osake on lähes kolminkertaistunut vuodesta 2020, mikä on johtanut väistämättömiin kysymyksiin siitä, onko se yliarvostettu. Kruegerin arvostusmenetelmän mukaan, jossa MicroStrategyn markkina-arvo jaetaan arvioidulla likvidaatioarvolla, yritys käy kauppaa 55–67 prosentin preemiolla. Sillä välin 10X Research, joka analysoi MicroStrategyn arvostusta vertaamalla sen osakkeen hintaa Bitcoinin hintaan, löytää MSTR:n osakkeet olla yliarvostettu 26 %.  

Numeroidensa tarkkuudesta huolimatta Krueger ei vaikuta vakuuttuneelta Harveyn ja Calicottin kassavirtatutkimuksesta. Hän on vakuuttunut siitä, että MSTR:stä on tullut tyhmä.

"Katsoin numerot läpi", hän sanoi. "En todellakaan näe mitään syytä omistaa MSTR:ää."

3. Avainmiehen riski

Lopuksi, MSTR:n omistamiseen liittyy yksi riski, josta useimmat analyytikot ovat samaa mieltä – Michael Saylor. Ei ole selvää, mitä MicroStrategylle tapahtuisi, jos hänen suhteensa yritykseen katkeaisi jotenkin. 

"Suurin riski, jonka näen MSTR:lle, on avainhenkilöriski yrityksen perustajan ja määräysvaltaosakkaan Saylorin kanssa", Harvey sanoi.

Krueger oli samaa mieltä Harveyn kanssa huomauttaen, että spot-ETF:illä on parempi ja ennustettavampi hallinto kuin MicroStrategylla, varsinkin kun otetaan huomioon, kuinka paljon vaikutusvaltaa Saylorilla on yritykseen. 

"Tätä ETF:ää hallitaan hajautetusti", Krueger sanoi. "Se ei ole yhden henkilön hallinnassa."