Etherillä (ETH) on imago-ongelma, ainakin mitä tulee valtavirran sijoittajiin.

Kaikki katseet kohdistuvat Yhdysvalloissa sijaitsevien spot-eetteripörssissä noteerattujen rahastojen (ETF) mahdolliseen tulevaan hyväksymiseen – spot-bitcoin-ETF-rahastojen näyttävän lanseerauksen jälkeen – mutta ETF-alan analyytikot ja asiantuntijat eivät odota eetterin varastavan bitcoinin ukkosen.

"Se on vähän kuin kultaa ja hopeaa", sanoi Townsend Lansing, digitaalisen omaisuuden sijoituspäällikön CoinSharesin tuotepäällikkö. "Kultapörssissä noteerattu tuote (ETP) oli valtavan kiinnostunut Yhdysvalloissa ja hopea oli kuin pikkuveli."

Kahdeksan yritykset – mukaan lukien BlackRock, Fidelity ja VanEck – kilpailevat Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean (SEC) hyväksynnästä eetteri-ETF:ien käynnistämiseen. Kahdella näistä yrityksistä - Ark/21Shares ja Franklin Templeton - on ilmoittivat aikomuksestaan ​​hyödyntää Ethereumin lohkoketjun panostustoimintoja lisätulojen tuottamiseksi rahastolle hyödyntäen Ethereumin ja Bitcoinin välistä keskeistä eroa.

Lue lisää: BlackRockin Spot Bitcoin ETF IBIT on kaikkien aikojen nopein saavuttanut 10 miljardin dollarin omaisuuden

Bitcoin käyttää energiaintensiivistä konsensusmekanismia, joka tunnetaan nimellä proof-of-work, transaktioiden vahvistamiseen. Bitcoinin kaivostyöntekijät kilpailevat ratkaistakseen monimutkaisia ​​salaushaasteita verkon turvaamiseksi ja saavat vastineeksi bitcoineja palkkioksi. Bitcoinin louhinnasta on tullut viime vuosina yhä kehittyneempää ja se sisältää erikoistuneita laskentalaitteita.

Toisaalta eetteriä, Ethereumin lohkoketjun alkuperäistä valuuttaa, käytetään Ethereumin tapahtumien validointiin konsensusmekanismilla, joka tunnetaan nimellä proof-of-stake. Validaattorit tarjoavat eetteriä vakuudeksi mahdollisuudesta validoida verkko ja ansaita enemmän eetteriä palkkiona. Yksityishenkilöt voivat valita panoseetterin panostuspalvelujen kautta, jotka suorittavat validaattoreita vastineeksi osuudesta panospalkkioista.

Odotettavissa olevien eetteri-ETF:ien, jotka seuraavat spot-eetterin hintaa, pitäisi teoriassa voida osallistua panostukseen lukitsemalla säilytetty eetteri ja ansaita lisätuloja sijoittajille tavalla, jota bitcoin-ETF:t eivät pysty.

Vaikka tuottosijoittaminen voi olla vahva myyntivaltti kryptosijoittajille, se ei kuitenkaan ole todennäköistä valtavirran sijoittajille.

"En usko, että panostaminen on valtava vetovoima, kun puhuimme tyypillisestä valtavirran vähittäissijoittajastasi", sanoi Roxanna Islam, VettaFi-tieto- ja analytiikkapohjaisen ETF-alustan sektori- ja toimialatutkimuksen johtaja. "Varsinkin kun valtavirran sijoittaja voi saada tuotot vähemmän riskialtista paikasta kuin tällä."

Bitcoinin varjossa

Yhdysvaltojen ulkopuolella monet eetteripörssissä noteeratut tuotteet ovat jo integroineet panostamisen tarjontaansa, ja siitä huolimatta eetteri pysyy edelleen bitcoinin varjossa.

"Yleisesti ottaen, jos tarkastellaan maailmanlaajuisesti, Ethereum-tuotteet ovat pienempiä kuin niiden Bitcoin-vastineet", sanoi Ophelia Snyder, krypto-ETP-palveluntarjoajan 21Sharesin perustaja ja puheenjohtaja. "Se on totta Euroopassa. Se on totta Yhdysvaltain futuurimarkkinoilla."

Euroopassa 21Shares tarjoaa kaksi eetteri-ETP:tä, yksi panos ja yksi ilman. Muita eetteri-ETP:n tarjoajia Euroopassa ovat muun muassa CoinShares, Wisdom Tree ja VanEck. Kanadassa digitaalisen omaisuuden sijoitusrahastonhoitaja 3iQ äskettäin integroitu panostaa eetteri-ETF- ja suljettuihin rahastotuotteisiinsa, jotka lanseerattiin vuonna 2021 ja 2020.

Lue lisää: Onko Ether menossa 3,500 XNUMX dollariin? 

CoinShares integroitu panostaa helmikuussa eetteri-ETP:hen. CoinSharen Lansing sanoi, että panospalkkiot tekivät ETP:stä hieman houkuttelevamman sijoittajille, mutta se ei ollut tärkein kiinnostuksen aiheuttaja.

Viime vuoden lokakuussa eetteri futuurit pörssilistatut tuotteet sai SEC:n hyväksyntä kaupankäynnin aloittamiselle Yhdysvalloissa, mutta sijoittajien reaktio vaimeni julkaisupäivänä. Yhdeksän eetteri-ETF:ää näki 2 miljoonan dollarin yhdistetty kaupankäyntivolyymi ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä, mikä heikkenee verrattuna 1 miljardin dollarin kauppavolyymi jonka ProShares bitcoin-futuurien ETF (BITO) teki kahden ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana.

"[Eetteri] futuurituotteet osoittavat melko selvästi, että suurin osa kiinnostuksesta säilyy bitcoinin ympärillä Yhdysvalloissa", Lansing sanoi.

Yhdysvaltalainen eetterifutuurituote lanseerattiin kryptokarhumarkkinoilla samaan aikaan sekä konkurssiin menneen kryptopörssin FTX:n perustajan Sam Bankman-Friedin rikosoikeudenkäynnin että USA:n spot bitcoin ETF-kilpailun kanssa, joka alkoi kuumenemaan.

Sijoittajan ruokahalun puute?

VettaFi:n Islam toteaa, että spot-eetteri-ETF:n lanseeraus voisi tuoda enemmän jännitystä kuin futuurien lanseeraus, mutta se on silti "kalpea verrattuna" spot-bitcoin-ETF-julkaisuun. Hän selittää ruokahaluttomuuden siksi, että valtavirran sijoittajat eivät ymmärrä tärkeimpiä bitcoinin ja eetterin välisiä eroja. Hän korostaa, että ne, jotka ymmärtävät erot, ovat todennäköisesti krypto-natiiveja ja ostavat omaisuuden suoraan.

"Jos kysyisit vain keskimääräiseltä vähittäissijoittajalta, miksi he haluaisivat sijoittaa bitcoiniin, se [koska] se on hieno uusi digitaalinen omaisuus, sillä on osansa häiritsevässä teknologiassa, sillä on melko jännittävää hintavaihtelua", Islam sanoi. "Voit sanoa saman asian eetteristä, mutta jos heillä on se jo bitcoinin kanssa, miksi se on eetterin kanssa?"

21Sharesin Snyder uskoo kuitenkin, että kryptosijoittajat ovat edelleen kiinnostuneita kohdistamaan varoja eetteri-ETF:ään. "Ihmiset, jotka ovat panostaneet voimakkaasti kryptoekosysteemiin, haluavat [vielä] allokoida osan 401 XNUMX:staan", Snyder sanoi. "He eivät voi vain vetäytyä siitä ja laittaa sitä Coinbaseen ja ostaa eetteriä ja sitten panostaa. Se ei toimi näin veroetuisten tilien kanssa."

Lue lisää: 5 tapaa havaita Bitcoin ETF:t ovat rikkoneet kaikki odotukset

21 Osakkeet valvoo Euroopan suurin eetteri-ETP hallinnoitavien varojen perusteella, ja Snyder huomauttaa, että eetteri on vähemmän tunnettu institutionaalisissa piireissä. Bitcoinilla on omaisuuseränä 14-vuotinen historia, kun taas Ethereum lanseerattiin vuonna 2015, ensin proof-of-work-konsensusmekanismilla ja sitten siirryttiin panoksen todistamiseen vuonna 2022.

Snyder sanoi, että spot-bitcoin-ETF-rahastojen kysyntä on myös ollut suuri. SEC kielsi ensimmäisen spot bitcoin ETF -sovelluksen vuonna 2017, joka oli alun perin jätetty vuonna 2013. A pitkä julkinen taistelu SEC:n ja krypto-harrastajien välillä syntyi, mikä lisäsi tietoisuutta tuotteesta.

"Bitcoin-ETF-hyväksynnät ovat historian menestynein yksittäinen ETF-julkaisu", Snyder sanoi. "Uudelta ETF:ltä sitä ei odoteta… sitä ei ihmisten pitäisi odottaa kopioivan."

Sääntelyn esteet

Jopa silloin, kun spotbitcoin-ETF:t hyväksyttiin, SEC osoitti epäröintiään tuotetta kohtaan. Ne ei sallinut tarjoajat voivat tarjota luontoissuorituksia, mikä on alan standardi. Luontoissuorituksen lunastusprosessissa kohde-etuutta ei tarvitse myydä, jotta ETF:n osakkeen hinta pysyy nettoarvon (NAV) mukaisena. Bitcoin-ETF:ien on käytettävä vain käteislunastuksia, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijan on käytettävä käteistä ostaakseen bitcoineja ja myydäkseen sitten bitcoineja käteisellä lunastuksen yhteydessä.

Panostaminen voi tulla peliin sen suhteen, mitkä hakemukset hyväksytään ja mitkä eivät, VettaFin islam sanoi. 23. toukokuuta on viimeinen päivä, johon mennessä SEC:n on annettava päätös VanEckin ja Ark/21Sharesin ETF-hakemuksista. Nämä ovat ensimmäiset omaisuudenhoitajat, jotka kohtaavat lopullisen määräajan. Jokaisella liikkeeseenlaskijalla on neljä päätösaikaa, ja SEC on jo lykännyt joitakin päätöksiä liikkeeseenlaskijoiden lähestyessä alkuperäisiä määräaikoja.

Investointipankki Standard Chartered odottaa ETF:t saavat hyväksynnän 23. toukokuuta, kun taas tutkimus- ja välitysyhtiö Bernsteinin analyytikot puts hyväksymismahdollisuus toukokuuhun mennessä 50 prosentilla.

"Epäilen, että eetteri-ETF:ien ensimmäisiin iteraatioihin on upotettu minkäänlaista panostustoimintoa", sanoi Christopher Matta, 3iQ US:n presidentti, huomauttaen, että panostaminen on toinen monimutkainen kerros, johon SEC:n on totuttava.

Vaikka 3iQ pystyi käsittelemään huolenaiheet sääntelijöiden kanssa, VettaFi:n Islam huomauttaa, että SEC:llä on useita riskejä, jotka liittyvät panostukseen likviditeettihuolesta leikkaamiseen, mikä on prosessi, jolla validaattoria rangaistaan ​​huonosta käytöksestä. Hän kyseenalaistaa, kuinka avoin virasto on panostamiseen, kun otetaan huomioon heidän haluttomuutensa omaisuusluokkaa kohtaan.

"Se olisi erilainen tarina, jos he kaikki mainitsisivat [panoksen] ja se olisi status quo", Islam sanoi. "SEC tyrmäsi spot-bitcoin-ETF:n luontoissuorituksia ja käteislunastuksia, vaikka se oli status quo. Joten uskon, että heillä on enemmän syytä työntyä taaksepäin, varsinkin jos vain kaksi heistä puhuu panostuksen käyttämisestä.