Australia es generalmente un "seguidor rápido" más que un innovador en tecnología financiera, pero por un momento pareció estar a la vanguardia, con la Bolsa de Valores de Australia planeando reemplazar sus procesos post-negociación con tecnología blockchain.
El colapso de ese proyecto, junto con el escándalo de FTX y otras explosiones en el sector minorista, ha retrasado la adopción institucional en Australia.
Los bancos que hace dos años estaban entusiasmados con la emisión de sus propias monedas estables y el impulso de la tokenización de activos en el mundo real, como ANZ y el Banco Nacional de Australia, han puesto esos proyectos en pausa. Quienes impulsan proyectos centrados en el comercio minorista, como el Commonwealth Bank, también han tenido que reducir el ritmo tras los reproches de los reguladores de valores.
Sin embargo, mientras la principal bolsa de valores y los principales bancos piden un tiempo de espera, las fintech han intensificado su actividad y ahora están encontrando oportunidades comerciales.
rareza regulatoria
Uno es otro juego de "seguidor rápido": el fondo cotizado en bolsa bitcoin spot. Los reguladores estadounidenses los aprobaron (a regañadientes) en enero y el sector ha atraído unos 11 millones de dólares en entradas.
Hay ETF de futuros en Australia, como los hay en otros mercados, pero hasta ahora el único otro mercado que ha aprobado ETF al contado de bitcoin y ethereum es Hong Kong.
El escenario lo preparó la Comisión Australiana de Valores e Inversiones allá por 2021, cuando declaró que cualquier producto de inversión con una exposición criptográfica sustancial que se comercialice entre inversores minoristas debe tener licencia y detalló los conceptos básicos para la protección del consumidor.
Ese fue un raro momento de claridad en un mercado que, por lo demás, no está regulado cuando se trata de cualquier criptomoneda.
Esa falta de regulación es el mayor impedimento para que los fondos de jubilación u otras instituciones participen en este espacio. "La regulación en Australia aún está lejos", dijo Kate Cooper, directora de Asia Pacífico y directora ejecutiva de Zodia Custody en Australia.
historia local
Asumió el cargo en Zodia, cuyos accionistas incluyen NAB, Northern Trust y Standard Chartered, en parte porque los bancos donde trabajó anteriormente se han alejado de la innovación centrada en blockchain.
Pero señala que los intercambios criptográficos locales de Australia y otros actores han tenido éxito al ofrecer una oferta local. A pesar de la naturaleza global de las criptomonedas, que funciona las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los usuarios australianos han acudido en masa a los intercambios locales como BTC Market e Independent Reserve en lugar de comerciar en los globales.
Esa historia de localización se está desarrollando ahora en el espacio de los ETF. El fundador y director ejecutivo de Monochrome Asset Management, Jeff Yew, dice que su empresa está a punto de lanzar el primer ETF al contado de bitcoin de Australia, cuyo lanzamiento está previsto para finales de junio.
Yew fue anteriormente director ejecutivo del negocio de Binance en Australia, pero lo dejó para establecer Monochrome, en Brisbane, en 2021.
Las regulaciones de la ASIC estipulan que solo los fondos minoristas deben cumplir con su régimen de licencias para criptomonedas. Los que atienden a inversores profesionales no lo hacen. Su idea era combinarlos haciendo que el fondo minorista cotizado en bolsa invirtiera en fondos alimentadores mayoristas. El ETF minorista en realidad no posee bitcoins u otros criptoactivos, solo tiene exposición a fondos mayoristas que sí los tienen.
ETF australiano oi oi oi
Pero, siguiendo las reglas de la ASIC, el ETF al contado debe poder canjearse en especie. Esto significa que si los inversores quieren salir, pueden tomar su dinero en el equivalente al dólar australiano o directamente en bitcoins. (Las regulaciones prohíben esto para las suscripciones).
Por lo tanto, si bien existen los creadores de mercado habituales y otros "participantes autorizados" que utilizan herramientas de cobertura para mantener el valor liquidativo del ETF alineado con la exposición subyacente, existe un mecanismo paralelo para permitir el reembolso en especie directamente a los inversores. Esto es exclusivo de Australia, ya que no existe en Estados Unidos ni en Hong Kong.
Este no es el único negocio de Monochrome; también tiene productos que se comercializan en intercambios de cifrado sin licencia. Pero Yew cree que la introducción de ETF autorizados desplazará el mercado hacia el lado regulado.
"La aparición de productos regulados como nuestro ETF de bitcoin expulsará a los actores no regulados y traerá nuevos productos, como los préstamos", dijo.
Considera que la demanda inicial de los inversores provendrá de las oficinas familiares; podría haber demanda por parte de individuos a través de una rama particular de la industria de pensiones nacional llamada fondos de jubilación autogestionados.
Yew no espera que los verdaderos administradores de fondos de jubilación se interesen hasta dentro de unos años, aunque espera que las grandes empresas de gestión patrimonial y los asesores financieros se suban al tren.
"Muchas personas no pueden lidiar con la autocustodia, incluso si tienen una billetera criptográfica", dijo Yew. “Todavía temen perder sus llaves. Y según la regulación australiana, bitcoin no es un producto financiero, por lo que los inversores no pueden reclamar su propiedad legal”. Estas son algunas de las razones por las que los inversores locales podrían optar por una versión ETF de criptoactivos.
Lugar de listado
Pero ASX no incluye ninguno de estos productos. En cambio, Monochrome cotiza sus ETF en Cboe, la rama local de Cboe Global Markets, anteriormente conocida como Chicago Board of Exchange.
Sin embargo, ASX seguirá teniendo influencia en cómo se desarrolla este mercado: actualmente tiene un monopolio sobre todas las compensaciones y liquidaciones basadas en bolsas en Australia, lo que significa que el sistema post-negociación de ASX, el que no ha podido actualizar, también manejará la negociación de ETF. en Cboe.
Es probable que ese monopolio termine ahora: ese parece ser el precio político que ASX debe pagar por su fallido reemplazo post-negociación. Lo que nos lleva a nuevas oportunidades en las finanzas basadas en blockchain que surgirán de la pérdida de ese monopolio...
¡Continuará!
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- Fuente: https://www.digfingroup.com/monochrome/
