En medio del dramático aumento de Bitcoin, los vendedores en corto no dan marcha atrás en sus apuestas pesimistas sobre acciones relacionadas con criptomonedas, apostando miles de millones en anticipación de una desaceleración del mercado. Según un informe de Bloomberg de Carmen Reinicke publicado el 26 de marzo, los datos de S3 Partners LLC revelan que el interés corto total en el sector criptográfico ha aumentado a casi $11 mil millones este año. Este aumento en las ventas en corto está dirigido principalmente a MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR) y Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN), que en conjunto constituyen más del 80% del interés corto total del sector.
A pesar de enfrentar pérdidas en papel cercanas a los $6 mil millones, debido al significativo aumento de Bitcoin en lo que va del año de más del 65%, que a su vez impulsó las acciones relacionadas, estos comerciantes se mantienen firmes. Bloomberg cita a Ihor Dusaniwsky, director general de análisis predictivo de S3, quien explica que estos inversores contrarios podrían estar buscando una desaceleración en el repunte de Bitcoin o utilizando estas posiciones cortas como una cobertura estratégica contra las tenencias reales de Bitcoin.
informe de Bloomberg destacados una tendencia notable en la que los vendedores en corto han intensificado sus posiciones contra acciones vinculadas a criptomonedas, particularmente MicroStrategy. Este enfoque persiste a pesar de la subida del precio de las acciones de la empresa, con los operadores inyectando 974 millones de dólares en apuestas que predicen una caída en el valor de la empresa de software. Esta actividad contrasta con algunas coberturas cortas en otras empresas relacionadas con las criptomonedas como Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. y Hive Digital Technologies Ltd., según informó S3.
Este creciente escepticismo ha elevado el interés corto de MicroStrategy a más del 20% de su flotación total, posicionándola entre las acciones más vendidas en corto en el mercado estadounidense, junto con gigantes de la industria como Nvidia Corp., Microsoft Corp. y Apple Inc.
Sin embargo, Bloomberg señala que los vendedores en corto podrían enfrentar más desafíos. Muchas acciones en el sector criptográfico están listas para sufrir presiones cortas, situaciones que obligan a los vendedores en corto a comprar acciones para cerrar sus apuestas perdedoras, lo que inadvertidamente hace subir los precios y exacerba las presiones sobre otros operadores. El informe de S3 identifica a MicroStrategy, Coinbase y Cleanspark Inc. como los principales candidatos para tales restricciones, dados sus importantes repuntes de precios y el número cada vez menor de acciones disponibles para vender en corto. En lo que va del año, las acciones de MicroStrategy se han disparado un 148%, mientras que Coinbase y Cleanspark han experimentado aumentos de aproximadamente un 69% y un 95%, respectivamente.
Como CryptoGlobe reportaron el 29 de marzo, Kerrisdale Capital Management publicó recientemente un reporte titulado "Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): sepa cuándo hacer HODL, sepa cuándo hacer FODL", que propone un enfoque atrevido para invertir al recomendar comprar Bitcoin directamente y simultáneamente vender acciones de MicroStrategy en corto. Conocida por sus audaces estrategias de venta en corto, Kerrisdale Capital normalmente apunta a empresas sobrevaluadas o aquellas con operaciones dudosas, respaldando sus apuestas con una investigación exhaustiva. A pesar de enfrentar críticas por su estilo de confrontación y los conflictos de intereses inherentes a las ventas en corto, Kerrisdale tiene un historial notable en la detección de vulnerabilidades de las empresas.
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El informe critica el valor inflado de las acciones de MicroStrategy, que sugiere un valor de Bitcoin de más de 177,000 dólares (significativamente más alto que el precio real de mercado), argumentando que dicha prima no es sostenible. Kerrisdale pronostica una disminución del atractivo de MicroStrategy con la aparición de alternativas de inversión en Bitcoin más accesibles, como ETF y ETP.
Desafiando la afirmación de MicroStrategy como una “empresa de desarrollo de Bitcoin”, Kerrisdale observa que la valoración de la empresa depende en gran medida de sus inversiones en Bitcoin, adquiridas a través de considerables ofertas de deuda y capital, en lugar de su principal negocio de análisis de software. La firma sostiene que la estrategia de apalancar y diluir acciones para adquirir Bitcoin no genera inherentemente más valor para los accionistas que la inversión directa en Bitcoin.
Kerrisdale también descarta la lógica detrás de la prima de mercado de MicroStrategy, incluido el impacto insignificante de reinvertir los flujos de efectivo del negocio de software en Bitcoin y la comparación de las tarifas de gestión entre MicroStrategy y los ETF al contado de Bitcoin.
El núcleo del argumento de Kerrisdale es que la prima de las acciones de MicroStrategy sobre Bitcoin debe corregirse para alinearse más estrechamente con los promedios históricos. Dado que la prima de MicroStrategy rara vez supera las 2.0 veces y promedia alrededor de 1.3 veces, Kerrisdale anticipa un ajuste de precio significativo para las acciones de MicroStrategy.
La estrategia de inversión que propone Kerrisdale no se basa en una perspectiva negativa sobre Bitcoin o MicroStrategy sino en una alineación anticipada entre la valoración de las acciones de MicroStrategy y el precio de mercado real de Bitcoin. Kerrisdale, que mantiene posiciones tanto cortas en MicroStrategy como largas en ETF de Bitcoin al contado, se beneficiará si su análisis predictivo es cierto.
Imagen destacada a través de Pixabay
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