Eine neue Unternehmensbuchhaltungsregel für Kryptobestände könnte das Unternehmen für die Aufnahme in den S&P 500 qualifizieren.

Das Softwareunternehmen MicroStrategy (MSTR) hat seit August 2020 Milliarden aufgenommen – bisher etwa 7.53 Milliarden US-Dollar. so der Gründer und Vorstandsvorsitzende Michael Saylor – kauft Bitcoin (BTC) als Teil seiner langfristigen Anlagestrategie.

Dieser Ansatz, gepaart mit eine neue öffentliche Rechnungslegungsvorschrift Der im Dezember 2023 angekündigte Schritt könnte dem Unternehmen dabei helfen, sich für die Aufnahme in den S&P 500 zu qualifizieren. Dieser Schritt würde wahrscheinlich den Aktienkurs, die Liquidität und das Ansehen von MSTR steigern, da für die Aufnahme in den S&P 500 Fonds erforderlich wären, die dies weitgehend nachbilden -Verwendeter Index zum Kauf von MSTR-Aktien. 

Dies ist jedoch nur möglich, wenn sich das Unternehmen dazu entschließt, die neue Regel zu übernehmen. Diese Entscheidung wird höchstwahrscheinlich im ersten Quartalsbericht von MicroStrategy am 29. April bekannt gegeben, heißt es in einem Forschungsdokument von Mark Palmer, Geschäftsführer und leitender Forschungsanalyst bei der Investmentfirma Benchmark.  

MicroStrategy verfügt über die weltweit größte Bitcoin-Unternehmenskasse 214,246 BTC zum heutigen Preis fast 14 Milliarden US-Dollar wert, was MSTR zu einem idealen Proxy für Anleger macht, die die Kryptowährung nicht vollständig halten können oder wollen.  

Der Status von MSTR als Bitcoin-Proxy hat es ihm in der Vergangenheit und einigen Analysten ermöglicht, mit einem Aufschlag zu handeln vorhergesagt ein Rückgang dieser Prämie nach dem historische Zulassung von elf Bitcoin-Spot-ETFs im Januar. Analysten argumentieren, dass kostengünstige ETFs mit hohem Volumen von renommierten Unternehmen wie BlackRock und Fidelity die besseren Optionen sind.

Trotz Zweifeln an der Lebensfähigkeit des Unternehmens als BTC-Alternative und Bedenken Im Hinblick auf die Nachhaltigkeit von Saylors Anlagestrategie, günstige Anleihen zum Kauf von Bitcoin auszugeben, hat MicroStrategy weiterhin große Summen an Bargeld aufgenommen, um seine BTC-Bestände zu stärken. Und jetzt könnte sich diese Strategie auszahlen, wenn das Unternehmen im S&P 500 landet, vorausgesetzt, es übernimmt die neue Rechnungslegungsvorschrift und wird zur Aufnahme zugelassen.  

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„Das Unternehmen könnte sich auf den Weg zu den vier aufeinanderfolgenden Quartalen der GAAP-Rentabilität begeben, die für die Aufnahme in den S&P 500 erforderlich wären“, sagte Palmer.

„Wir glauben jedoch auch, dass die mit der Einführung verbundenen steuerlichen Auswirkungen dazu führen könnten, dass MSTR die Entscheidung für diese Option zurückhält“, fügte er hinzu.

Saylors Strategie

Saylor gründete MicroStrategy 1989 als Business-Intelligence-Unternehmen und brachte es 1998 an die Börse. Das Unternehmen begann im Jahr 2020 mit dem Erwerb von Bitcoin, als es zwar über satte 500 Millionen US-Dollar an nicht investierten Barmitteln und Krediten, aber keine tragfähigen Investitionsmöglichkeiten verfügte, zu einer Zeit, als die USA Die Federal Reserve hatte im Wesentlichen Zinsen auf Null senken.

In einer Unternehmensfilm In der in diesem Jahr veröffentlichten Studie erklärte Saylor, dass der starke Preisanstieg und die Bequemlichkeit, vollständig digital zu sein, Bitcoin zu einer viel attraktiveren Investition machten als traditionelle Vermögenswerte wie Gold.

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Datum von BitcoinTreasuries.com zeigt, dass MicroStrategy seit 2020 fast vierzig öffentliche Bitcoin-Käufe getätigt hat. Die Käufe erfolgen in der Regel alle paar Monate und kosten durchschnittlich etwa 1.5 Milliarden US-Dollar pro Jahr.

Im Jahr 2022 übergab Saylor die Leitung des CEO an Phong Le und übernahm die Rolle des Executive Chairman.

„Als Executive Chairman werde ich mich stärker auf unsere Bitcoin-Akquisitionsstrategie und die damit verbundenen Bitcoin-Interesseninitiativen konzentrieren können, während Phong als CEO die Befugnis erhalten wird, den gesamten Unternehmensbetrieb zu leiten“, sagte Saylor in einem Aussage an der Zeit.

Saylors Akquisitionsstrategie beinhaltet die Ausgabe günstiger Wandelanleihen, um Bitcoin-Käufe für sein Unternehmen zu finanzieren. Wandelanleihen können, wie der Name schon sagt, in Aktien eines Unternehmens getauscht werden. Die Anleihen werden in der Regel zu niedrigeren Zinssätzen als Standardanleihen ausgegeben, da Anleihegläubiger von einer Wertsteigerung der zugrunde liegenden Aktien profitieren können.

Die Nachhaltigkeit dieses Ansatzes war Frage von einigen, aber Palmer sagt, dass die Wette von MicroStrategy auf Bitcoin nicht nur nachhaltig ist, sondern auch, dass sie gut umgesetzt wurde.

„Das Timing des Unternehmens, die Kapitalmärkte zu nutzen, um Erlöse für Bitcoin-Käufe zu erzielen, war bemerkenswert“, sagte Palmer gegenüber Unchained. „Wir glauben, dass MicroStrategy gezeigt hat, dass seine einzigartige Strategie nachhaltig ist, insbesondere insofern, als das Unternehmen die Volatilität von Bitcoin berücksichtigt hat“, fügte er hinzu.

Palmers sagte, eine Möglichkeit, mit der Strategie des Unternehmens die Volatilität von Bitcoin abzumildern, bestehe darin, sicherzustellen, dass es einen langen Zeitplan für die Rückzahlung seiner Schulden habe, mit einigen von MicroStrategys neueste Notizen soll im Jahr 2030 reifen.

Buchhaltungsänderungen

Nach den aktuellen US-Rechnungslegungsvorschriften müssen Unternehmen Wertverluste ihrer Bitcoin-Bestände als Verluste erfassen, die nicht durch spätere Anstiege des BTC-Preises ausgeglichen werden können.

Dies erweckt den falschen Eindruck eines unrentablen Unternehmens, und tatsächlich musste MicroStrategy laut Palmers Bericht trotz eines zehnfachen Anstiegs des Bitcoin-Preises kumulierte Verluste in Höhe von 2.27 Milliarden US-Dollar aus seinen Kryptobeständen verzeichnen.

ASU 2023-08, die neue Regelung des FASB, die am 1. Januar 2025 in Kraft tritt, aber vorzeitig übernommen werden kann, wird die Gewinne von MSTR von einem Verlust in einen erheblichen Gewinn verwandeln.

„Während The Street schätzt, dass MSTR im ersten Quartal 1 einen Verlust pro Aktie von 24 US-Dollar ausweisen wird (unsere Schätzung geht von einem Verlust pro Aktie von 0.55 US-Dollar aus), gehen wir davon aus, dass das Unternehmen durch die frühzeitige Einführung des Standards einen Gewinn von mehr als 0.46 US-Dollar pro Aktie verzeichnen könnte Aktie während des Quartals“, sagte Palmer.

MicroStrategy erfüllt bereits alle anderen Zulassungskriterien für die Aufnahme in den S&P 500. Das Unternehmen hat seinen Sitz in den USA, seine Aktien sind hochliquide, mindestens 50 % seiner ausstehenden Aktien stehen für den öffentlichen Handel zur Verfügung und seine Marktkapitalisierung übersteigt 18 Milliarden US-Dollar. Die letzte Hürde – der Nachweis positiver Gewinne im letzten Quartal und die Sicherstellung, dass die Summe der Gewinne in den vorangegangenen vier Quartalen positiv ist – kann endlich überwunden werden, wenn das Unternehmen beschließt, die neue Regel am 29. April einzuführen.

Die daraus resultierenden Kapitalgewinne könnten jedoch ungünstige steuerliche Konsequenzen haben, was bedeutet, dass MicroStrategy möglicherweise am Status quo festhält und die neue Regelung nicht übernimmt. Aber Palmer sagt, das wäre keine kluge Entscheidung.

„Nachdem wir die Vor- und Nachteile der Entscheidung von MSTR für eine vorzeitige Einführung von ASU 2023-08 abgewogen haben, glauben wir, dass es im besten Interesse der Aktionäre des Unternehmens wäre, wenn es am 29. April bei seiner Berichterstattung bekannt geben würde, dass es die neuen Leitlinien übernommen hat seine 1Q24-Ergebnisse“, sagte Palmer.  

MSTR wurde zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei 1,258 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von fast 172 % seit Jahresbeginn entspricht.