Da die Bitcoin-Halbierung nur noch wenige Tage entfernt ist, dachten wir, wir würden Ihnen einige datengesteuerte Einblicke in das geben, was unserer Meinung nach in diesem Halbierungszyklus passieren könnte.
Die zentralen Thesen:
- Die Daten zeigen, dass sich der Markt stark von früheren Halbierungen unterscheidet – und die Auswirkungen des Verkaufs ihrer Bitcoins durch Bergleute sind dieses Mal ganz anders.
- Der Optionsmarkt deutet darauf hin, dass wir in den Monaten nach der Halbierung keine Aufwärtsphase erleben werden.
- Die Auswirkungen von Covid-19 kurz vor der Halbierung und die Korrelation von Bitcoin mit den Aktienmärkten bedeuten, dass wir möglicherweise keine nennenswerten Preissteigerungen erleben werden.
Der Countdown zur Halbierung
Bitcoin wird seine Blockbelohnung um den 12. Mai herum voraussichtlich um die Hälfte reduzieren und Google-Suchanfragen nach „Bitcoin-Halbierung“ nehmen rasant zu. Das Besondere an diesem Halbierungszyklus ist sein Timing. Während die Zentralbanken auf der ganzen Welt eines der größten Geldmengenexperimente der Geschichte durchführen, wird die Angebotsrate von Bitcoin voraussichtlich sinken. Viele Augen richten sich auf den aufkommenden digitalen Vermögenswert als harten, digitalen Wertaufbewahrungsmittel.
Das spricht für einen Preisanstieg
Frühere Halbierungen haben zu erheblichen Anstiegen des Bitcoin-Preises rund um das Halbierungsereignis und in den darauffolgenden Monaten geführt. Warum ist das passiert? Wird es wieder passieren?
Einfache Ökonomien würden vorschreiben, dass der Preis des Vermögenswerts steigen wird, wenn das Angebot eines Vermögenswerts sinkt und die Nachfrage gleich bleibt oder steigt.
Was mehr ist, viele Bitcoin Befürworter, verweisen auf ein Modell namens Stock to Flow, um für dramatische Preisanstiege rund um Halbierungsereignisse zu plädieren, und da die Bitcoin-Quote bei sinkendem Angebot steigen wird, erwarten sie einen Preisanstieg nach der Halbierung.
Aber die Geschichte wiederholt sich nicht immer, und ein weitaus größerer, etablierterer Kryptomarkt wird im Jahr 2020 möglicherweise nicht die gleichen Ergebnisse liefern.
Was sagen die Daten?
Der Markt im Jahr 2020 unterscheidet sich stark vom Jahr 2016.
Im Jahr 2016 überstieg das tägliche Bitcoin-Gesamtvolumen an Spotbörsen selten 1 Mrd. USD und erreichte ungefähr zwei Wochen vor der Halbierung einen Höchststand von fast 1.5 Mrd. USD. Im Jahr 2 hingegen ist das tägliche Gesamtvolumen im Jahr 2020 regelmäßig zehnmal so hoch wie das tägliche Spotvolumen Top-Tier-Börsen Am 21.6. März erreichte er 13 Milliarden US-Dollar.
Darüber hinaus ist es wichtig anzuerkennen, dass wir im Jahr 2020 ein viel breiteres Spektrum von Marktteilnehmern, größere Marktteilnehmer, etabliertere Börsen und einen weitaus stärker entwickelten Derivatemarkt haben.
All dies bedeutet, dass wir im Jahr nach der Halbierung möglicherweise einen geringeren Preisanstieg erleben werden.
Bergleute sind im Jahr 2020 kleinere Akteure
In früheren Halbierungszyklen war der Verkauf von Bergarbeitern eine größere Determinante für den Verkaufsdruck auf den Bitcoin-Märkten. Im Jahr 2016 hatten Bergleute wahrscheinlich einen weitaus größeren Einfluss auf den Bitcoin-Preis, da Bergleute, die ihre Bitcoins verkauften, eine größere und wirkungsvollere Komponente des Bitcoin-Verkaufsdrucks darstellten.
Einige haben argumentiert, dass diese Halbierung des Verkaufsdrucks zum Anstieg des Bitcoin-Preises in den Monaten nach der Halbierung in den Jahren 2016 und 2017 beigetragen hat.
Jetzt jedoch, da die Kassa- und Derivatevolumina weitaus höher sind und es mehr Marktteilnehmer gibt, wird der Rückgang des Verkaufsdrucks durch Bergleute, die die Hälfte der Bitcoins verkaufen, weniger Einfluss auf den Gesamtverkaufsdruck haben. Wir können daher davon ausgehen, dass die Auswirkungen in den Monaten nach der diesjährigen Halbierung im Mai geringer ausfallen und der Preis daher weniger stark ansteigt.
Optionen: Der Markt erwartet keinen Anstieg
Options-Marketmaker gelten oft als die sachkundigsten Marktteilnehmer, und viele suchen anhand ihrer Preisgestaltung nach Indikatoren dafür, in welche Richtung sich die Preise bewegen. Der ausgereiftere Derivatemarkt im Jahr 2020 vermittelt uns ein besseres Bild davon, was der Markt denkt als im Jahr 2016. Insbesondere der Markt für Bitcoin-Optionen gibt uns einen Einblick in das, was der Markt erwartet.
Die implizite Volatilität ist eine abgeleitete Metrik, die die erwartete Volatilität eines Vermögenswerts misst und von Händlern verwendet wird, um die Zukunftsaussichten zu messen Stimmung eines Marktes: Eine höhere implizite Volatilität ist mit höheren Prämien für Optionen verbunden, was bedeutet, dass eine größere Nachfrage nach diesen Optionen besteht.
Wenn wir uns heute die Tendenz der impliziten Volatilität für Bitcoin-Optionen ansehen, können wir sehen, dass der Markt mehr über die Abwärtsbewegung des Bitcoin-Preisverfalls als über die potenzielle Aufwärtsbewegung besorgt ist.
Wenn wir uns das Diagramm oben für Deribit ansehen, können wir sehen, dass die Kurve nach links viel steiler ist als die Kurve nach rechts. Dies bedeutet, dass Verkäufer von Optionen (z. B. Market Maker) zu diesen niedrigeren Ausübungspreisen auf der linken Seite höhere Prämien für diese Optionen verlangen, da ihrer Meinung nach ein größeres Abwärtsrisiko für den Bitcoin-Preis besteht, und Käufer von Optionen zu diesen niedrigen Preisen Ausübungspreise sind eher bereit, einen Aufschlag zu zahlen, um ihre Ansichten zum Ausdruck zu bringen, da sie auch davon ausgehen, dass weitere Abwärtsbewegungen bevorstehen.
Kurz gesagt, der Optionsmarkt erwartet keinen starken Anstieg des Bitcoin-Preises und ist eher besorgt über den Preisverfall. Dies gilt derzeit auch für Verträge, die im Juni, September und sogar im Dezember auslaufen.
Auch wenn es möglich ist, dass dieses Diagramm nur auf einen risikoaversen Optionsmarkt hinweist (insbesondere, wenn es sich hauptsächlich um Bergleute handelt, die durch den Abbau von Bitcoin bereits Long-Positionen in Bitcoin haben), unterstreicht es doch das Argument, dass die Märkte keinen großen Preisanstieg erwarten die Nachwirkungen der bevorstehenden Bitcoin-Halbierung.
Der Elefant im Raum: Covid-19 und Bitcoin's 'Black Thursday'
Schließlich können wir die Auswirkungen von Covid-19 und die massiven Auswirkungen, die es auf die Finanzmärkte hatte, nicht ignorieren. Während die Kryptomärkte während der Finanzturbulenzen der letzten Monate im Großen und Ganzen den Aktienmärkten folgten, erlebte Bitcoin am 12. und 13. März einen seiner größten Tagesrückgänge, als es um über 40 % einbrach und an einigen Handelsplätzen unter 4,000 US-Dollar gehandelt wurde, da die Aktienmärkte unter Druck standen.
Bei Vergleichen mit früheren Halbierungszyklen dürfen daher die Auswirkungen enormer Makroereignisse wie der Coronavirus-Krise, die Tatsache, dass Bitcoin nun offenbar recht genau den Aktienkursen folgt, und die Tatsache, dass derart dramatische externe Schocks auf den Bitcoin-Preis so kurz vor der Halbierung vieles zunichte machen können, nicht außer Acht gelassen werden über die angeblichen Auswirkungen dieser Ereignisse.
Was bedeutet das alles?
Den Bitcoin-Preis vorherzusagen ist bekanntermaßen schwierig. Während theoretisch ein sinkendes Angebot und Stock-to-Flow-Modelle auf einen Preisanstieg hindeuten könnten, ist die Realität viel komplizierter. Ein weitaus größerer, breiterer Spot- und Derivatemarkt bedeutet, dass der Verkauf von Bergleuten einfach weniger wirkungsvoll ist. Die Optionsmärkte deuten nicht auf eine Aufwärtsphase nach der Halbierung hin, und die Auswirkungen von Covid-19 und der Volatilität am Aktienmarkt auf den Bitcoin-Preis könnten den Bitcoin-Preis drücken.
Source: https://medium.com/blockchain/may-market-outlook-b92c44a7aa0b?source=rss—-8ac49aa8fe03—4
