BTC, der Mini-Bitcoin-ETF von Grayscale, der auf die behördliche Genehmigung wartet, würde eine Gebühr von nur 15 Basispunkten erheben, die niedrigste unter allen Konkurrenten. Aber das bedeutet nicht, dass es das Mittagessen seines Vorgängers essen wird. 

Für den neuen Mini-Bitcoin-ETF von Grayscale Investments ist eine jährliche Gebühr geplant, die ein Zehntel der Gebühr seines langjährigen Vorgängers, des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), beträgt. Das bedeutet jedoch nicht, dass er wahrscheinlich irgendwann alle Vermögenswerte von GBTC erfassen wird. Das liegt daran, dass es wahrscheinlich mehr Buy-and-Hold-Investoren als die aktiveren Händler von GBTC ansprechen wird.

Das neue Unternehmen, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), würde laut einer aktuellen SEC-Studie eine jährliche Gebühr von 0.15 % erheben Einreichung unter Berufung auf Pro-forma-Informationen, was bedeutet, dass die Zahl der behördlichen Genehmigung unterliegt und sich ändern kann. Wenn die Gebühr von 15 Basispunkten bestehen bleibt, wäre die Kürzung von Grayscale die niedrigste unter allen Spot-Bitcoin-ETF-Emittenten, einschließlich Fidelity und BlackRock, und unter der des Franklin Bitcoin ETF (EZBC), der eine Gebühr von 19 Basispunkten beibehält. Im Vergleich dazu beträgt die jährliche Gebühr von GBTC 1.5 %.

Wenn Mini-GBTC mit 15 Basispunkten auf den Markt kommt, wäre es der kostengünstigste Spot-BTC-ETF …

Halten Sie Grayscale für den richtigen Schritt und sollten Sie sogar einen Preis von 10 Basispunkten in Betracht ziehen.

Sie können die GBTC-Einnahmen subventionieren und Wettbewerber unter Druck setzen.

Denken Sie daran, die Idee ist GBTC = Handelsvehikel, während BTC = Kauf- und Haltevehikel. pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

– Nate Geraci (@NateGeraci) 20. April 2024

Wie bereits angedeutet, sind Mini-ETFs von Natur aus kleiner als bestehende Angebote. Die Vermögenswerte von BTC würden nach der Einführung im Vergleich zu GBTC, das bis zum Börsenschluss am Montag 19.6 Milliarden US-Dollar besaß, wahrscheinlich verblassen. Weniger Vermögenswerte bedeuten weniger Liquidität und größere Spreads. Aber diese Nachteile lohnen sich für Anleger mit einem langen Anlagehorizont, wenn man die Gebühreneinsparungen bedenkt. Im Gegensatz dazu sind Händler bereit, im Austausch für bessere Preise und bessere Ausführung höhere Jahresgebühren zu zahlen.

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Brian Estes, Chief Investment Officer der Krypto-Investmentfirma Off The Chain Capital, sagte, dass „der Zweck von BTC darin besteht, eine Wettbewerbslandschaft gegenüber den Alternativen mit niedrigeren Gebühren zu schaffen“, und fügte hinzu, dass es, nicht GBTC, „dasjenige ist, das konkurrieren wird“. auf Gebühren.“

Eine mit der Angelegenheit vertraute Person, die unter der Bedingung der Anonymität sprach, verwies auf die Beliebtheit von Mini-ETF-Versionen beliebter börsengehandelter Fonds mit Nasdaq-Nachbildung. 

„Es handelt sich um unterschiedliche Produkte für unterschiedliche Anlegertypen“, sagte die Person über die BTC- und GBTC-Angebote von Grayscale. „Händler mögen ein Produkt mit einer höheren Erfolgsbilanz und Liquidität sowie engen Spreads. Buy-and-Hold-Investoren mögen tendenziell ein Miniprodukt.“

In einer Januar-Folge des Unchained-PodcastsJames Seyffart, ein ETF-Analyst von Bloomberg, sagte voraus, dass Grayscale zusätzlich zu GBTC einen weiteren Bitcoin-ETF auflegen würde. 

„Meine Theorie hier ist, dass Grayscale einen weiteren ETF auflegen wird“, sagte Seyffart damals. „Sie haben den Ticker, also ist GBTC einer. Sie besitzen auch die Tickerrechte für BTC. Meine Theorie ist, dass sie ein viel günstigeres Schwesterprodukt auf den Markt bringen werden, das mit all diesen Niedrigpreisprodukten konkurrieren wird.“ 

Einsparungen durch Kapitalerträge

Der vorläufige Plan sieht vor, dass Grayscale 10 % der zugrunde liegenden Bitcoins von GBTC – etwa 63,204 – in BTC umwandelt. Das bedeutet, dass GBTC-Investoren automatisch 10 % ihrer GBTC-Bestände an BTC übertragen würden.

Die Aussicht auf die Zahlung erheblicher Kapitalertragssteuern hat einige langfristige GBTC-Investoren daran gehindert, ihre Anteile zurückzugeben, aber Grayscale sagte, dass aktuelle GBTC-Aktionäre ihr Vermögen in den neuen Fonds übertragen könnten, ohne dass ein steuerpflichtiges Ereignis entsteht. 

Rob Frasca, geschäftsführender Gesellschafter der Krypto-Investmentfirma COSIMO Venture Partners, sagte: „Wenn man auf großen Kapitalgewinnen sitzt, ist das Letzte, was man auf der Welt tun möchte, es zu verschieben und mit den Steuern belastet zu werden, richtig.“ ? Wenn sie also ein Produkt haben, das von ihrem Treuhandmodell zu ihrem ETF-Modell wechselt, ist das wahrscheinlich eine großartige Möglichkeit für sie, Marktanteile zu behalten.“

Dank ihrer neuen BTC-Bestände würden aktuelle GBTC-Besitzer bei einer gemischten Gebührenstruktur zwischen den beiden Fahrzeugen etwas weniger zahlen. 

Bitcoin wurde am Montag zum Börsenschluss in New York bei rund 66,700 US-Dollar gehandelt, ein Plus von etwa 2.7 % am Tag und 8.9 % in den letzten fünf Tagen, einem Zeitraum, der von der Halbierung geprägt war.