ক্রিপ্টো হোল্ডিংয়ের জন্য একটি নতুন কর্পোরেট অ্যাকাউন্টিং নিয়ম ফার্মটিকে S&P 500-এ অন্তর্ভুক্তির জন্য যোগ্য করে তুলতে পারে।

সফ্টওয়্যার ফার্ম মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি (MSTR) আগস্ট 2020 থেকে বিলিয়ন বিলিয়ন ঋণ নিচ্ছে - মোটামুটি $7.53 বিলিয়ন এখন পর্যন্ত, এর প্রতিষ্ঠাতা ও নির্বাহী চেয়ারম্যানের মতে মাইকেল সেলর - দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ কৌশলের অংশ হিসাবে বিটকয়েন (বিটিসি) কিনতে।

যে পন্থা, সঙ্গে মিলিত একটি নতুন পাবলিক অ্যাকাউন্টিং নিয়ম ডিসেম্বর 2023-এ ঘোষিত, S&P 500-এ অন্তর্ভুক্তির জন্য কোম্পানিকে যোগ্য হতে সাহায্য করতে পারে। এই পদক্ষেপটি সম্ভবত MSTR-এর স্টকের মূল্য, তারল্য এবং প্রতিপত্তি বাড়িয়ে তুলবে, কারণ S&P 500-এ অন্তর্ভুক্ত হওয়ার জন্য তহবিলের প্রয়োজন হবে যা ব্যাপকভাবে ট্র্যাক করে। - MSTR এর শেয়ার কেনার জন্য ব্যবহৃত সূচক। 

তবে এটি শুধুমাত্র যদি ফার্মটি নতুন নিয়ম গ্রহণ করার সিদ্ধান্ত নেয়, একটি সিদ্ধান্ত যা সম্ভবত 29 এপ্রিল মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির প্রথম ত্রৈমাসিকের প্রতিবেদনে প্রকাশিত হবে, বিনিয়োগ সংস্থা বেঞ্চমার্কের ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং সিনিয়র গবেষণা বিশ্লেষক মার্ক পামারের একটি গবেষণা নথি অনুসারে।  

MicroStrategy বিশ্বের বৃহত্তম বিটকয়েন কর্পোরেট কোষাগার ধারণ করে 214,246 বিটিসি আজকের মূল্যে প্রায় $14 বিলিয়ন মূল্যের, MSTR-কে এমন বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি আদর্শ প্রক্সি বানিয়েছে যারা ক্রিপ্টোকারেন্সিকে সরাসরি ধরে রাখতে অক্ষম বা অনিচ্ছুক।  

বিটকয়েন প্রক্সি হিসাবে MSTR এর অবস্থা অতীতে এবং কিছু বিশ্লেষকদের প্রিমিয়ামে ট্রেড করার অনুমতি দিয়েছে পূর্বাভাস পরে যে প্রিমিয়াম একটি ড্রপ এগারো বিটকয়েন স্পট ইটিএফ-এর ঐতিহাসিক অনুমোদন জানুয়ারীতে. বিশ্লেষকরা যুক্তি দেন যে ব্ল্যাকরক এবং ফিডেলিটির মতো মর্যাদাপূর্ণ সংস্থাগুলির থেকে কম ফি, উচ্চ-ভলিউম ইটিএফগুলি আরও ভাল বিকল্প।

একটি BTC বিকল্প হিসাবে কোম্পানির কার্যকারিতা সম্পর্কে সন্দেহ সত্ত্বেও এবং উদ্বেগ বিটকয়েন কেনার জন্য সস্তা ঋণ জারি করার জন্য Saylor এর বিনিয়োগ কৌশলের স্থায়িত্বের আশেপাশে, MicroStrategy তার BTC হোল্ডিং বাড়ানোর জন্য প্রচুর পরিমাণে নগদ ঋণ নেওয়া অব্যাহত রেখেছে। এবং এখন, সেই কৌশলটি পরিশোধ করতে পারে যদি কোম্পানিটি S&P 500-এ শেষ হয়, অনুমান করে যে এটি নতুন অ্যাকাউন্টিং নিয়ম গ্রহণ করে এবং অন্তর্ভুক্তির জন্য অনুমোদিত হয়।  

আরও পড়ুন: মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি $12,000 মিলিয়নে আরও 822 বিটকয়েন ক্রয় করে

"কোম্পানিটি GAAP এর [সাধারণত গৃহীত অ্যাকাউন্টিং নীতিগুলি] লাভজনকতার চারটি ত্রৈমাসিকের পথে নিজেকে রাখতে পারে যা S&P 500-এ অন্তর্ভুক্তির জন্য যোগ্য হতে হবে," পামার বলেছেন।

"তবে, আমরা এটাও বিশ্বাস করি যে দত্তক গ্রহণের সাথে যুক্ত করের প্রভাবগুলি এমএসটিআরকে সেই বিকল্পটি নির্বাচন করা বন্ধ করে দিতে পারে," তিনি যোগ করেছেন।

Saylor এর কৌশল

Saylor একটি ব্যবসায়িক গোয়েন্দা সংস্থা হিসাবে 1989 সালে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি প্রতিষ্ঠা করেন এবং 1998 সালে এটিকে জনসমক্ষে নিয়ে যান। কোম্পানিটি 2020 সালে বিটকয়েন অর্জন শুরু করে যখন এটি 500 মিলিয়ন ডলারের অ-বিনিয়োগকৃত নগদ এবং ক্রেডিট কিন্তু কোন কার্যকর বিনিয়োগের বিকল্প ছিল না, এমন সময়ে যখন ইউ.এস. ফেডারেল রিজার্ভ মূলত ছিল সুদের হার শূন্যে কাটা.

একটি ইন কর্পোরেট ভিডিও সেই বছর প্রকাশিত, Saylor ব্যাখ্যা করেছিলেন যে দৃঢ় মূল্যের উপলব্ধি এবং সম্পূর্ণ ডিজিটাল হওয়ার সুবিধা বিটকয়েনকে সোনার মতো ঐতিহ্যবাহী সম্পদের চেয়ে অনেক বেশি আকর্ষণীয় বিনিয়োগ করেছে।

আরও পড়ুন: কীভাবে জাপানের মেটাপ্ল্যানেট মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বিটিসি প্লেবুক থেকে একটি পৃষ্ঠা সফলভাবে ছিঁড়ে ফেলেছে

উপাত্ত BitcoinTreasuries.com থেকে দেখায় যে MicroStrategy 2020 সাল থেকে বিটকয়েনের প্রায় চল্লিশটি পাবলিক ক্রয় করেছে। ক্রয়গুলি সাধারণত প্রতি কয়েক মাসে করা হয় এবং প্রতি বছর গড়ে প্রায় $1.5 বিলিয়ন।

2022 সালে, Saylor সিইওর লাগাম ফং লেকে হস্তান্তর করেন এবং নির্বাহী চেয়ারম্যানের ভূমিকা গ্রহণ করেন।

"নির্বাহী চেয়ারম্যান হিসাবে আমি আমাদের বিটকয়েন অধিগ্রহণের কৌশল এবং সম্পর্কিত বিটকয়েন অ্যাডভোকেসি উদ্যোগগুলিতে আরও বেশি ফোকাস করতে সক্ষম হব, যখন সামগ্রিক কর্পোরেট ক্রিয়াকলাপগুলি পরিচালনা করার জন্য ফংকে সিইও হিসাবে ক্ষমতা দেওয়া হবে," সেলর বলেছেন বিবৃতি এ সময়

Saylor এর অধিগ্রহণ কৌশল তার ফার্মের জন্য বিটকয়েন কেনাকাটা তহবিল করার জন্য সস্তা পরিবর্তনযোগ্য বন্ড ইস্যু করা জড়িত। রূপান্তরযোগ্য বন্ড, নাম অনুসারে, একটি কোম্পানির শেয়ারের জন্য বিনিময় করা যেতে পারে। বন্ডগুলি সাধারণত স্ট্যান্ডার্ড বন্ডের তুলনায় কম সুদের হারে জারি করা হয় কারণ বন্ডহোল্ডাররা অন্তর্নিহিত শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধি থেকে উপকৃত হতে পারে।

এই পদ্ধতির স্থায়িত্ব হয়েছে প্রশ্নবিদ্ধ কারো কারো দ্বারা, কিন্তু পামার বলেছেন যে বিটকয়েনের উপর মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বাজি শুধুমাত্র টেকসই নয়, এটি ভালভাবে কার্যকর করা হয়েছে।

"বিটকয়েন ক্রয়ের জন্য আয় বাড়াতে পুঁজিবাজারে ট্যাপ করার জন্য কোম্পানির সময়টি অসাধারণ ছিল," পামার আনচেইনডকে বলেন। "আমরা বিশ্বাস করি মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি প্রমাণ করেছে যে এর অনন্য কৌশলটি টেকসই, বিশেষ করে যেহেতু কোম্পানি বিটকয়েনের অস্থিরতা বিবেচনায় নিয়েছে," তিনি যোগ করেছেন।

পামার্স বলেছেন যে ফার্মের কৌশলটি বিটকয়েনের অস্থিরতা হ্রাস করার একটি উপায় হল তার ঋণ পরিশোধের জন্য একটি দীর্ঘ সময়সীমা রয়েছে তা নিশ্চিত করা, কিছু মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির সাথে সবচেয়ে সাম্প্রতিক নোট 2030 সালে পরিপক্ক হতে সেট করুন।

অ্যাকাউন্টিং পরিবর্তন

বর্তমান মার্কিন অ্যাকাউন্টিং নিয়মগুলির জন্য কোম্পানিগুলিকে তাদের বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের মূল্য হ্রাস রেকর্ড করতে হবে কারণ বিটিসি মূল্যের পরবর্তী বৃদ্ধির দ্বারা ক্ষতিপূরণ করা যাবে না।

এটি একটি অলাভজনক ব্যবসার মিথ্যা ধারণা দেয় এবং প্রকৃতপক্ষে, বিটকয়েনের দাম দশগুণ বৃদ্ধি সত্ত্বেও, পামারের রিপোর্ট অনুসারে, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি তার ক্রিপ্টো হোল্ডিংগুলিতে $2.27 বিলিয়ন ক্রমবর্ধমান ক্ষতি রেকর্ড করতে বাধ্য হয়েছে৷

ASU 2023-08, FASB-এর নতুন নিয়ম যা 1 জানুয়ারী, 2025 এ কার্যকর হবে কিন্তু তাড়াতাড়ি গৃহীত হতে পারে, MSTR-এর উপার্জন ক্ষতি থেকে একটি উল্লেখযোগ্য লাভে নিয়ে যাবে।

“যদিও স্ট্রিট অনুমান করে যে MSTR শেয়ার প্রতি $1 এর 24Q0.55 ক্ষতির রিপোর্ট করবে (আমাদের অনুমান শেয়ার প্রতি $0.46 ক্ষতির কথা বলছে), আমরা অনুমান করি যে স্ট্যান্ডার্ডটি প্রাথমিকভাবে গ্রহণ করার মাধ্যমে কোম্পানি প্রতি $300-এর বেশি লাভের রিপোর্ট করতে পারে ত্রৈমাসিক সময় ভাগ,” পামার বলেন.

MicroStrategy ইতিমধ্যেই S&P 500 অন্তর্ভুক্তির জন্য অন্যান্য সমস্ত যোগ্যতার মানদণ্ড পূরণ করে৷ কোম্পানিটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অবস্থিত, এর শেয়ারগুলি অত্যন্ত তরল, এর বকেয়া শেয়ারের অন্তত 50% জনসাধারণের ট্রেডিংয়ের জন্য উপলব্ধ, এবং এর বাজার মূলধন $18 বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। চূড়ান্ত প্রতিবন্ধকতা – তার সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিকে ইতিবাচক উপার্জন প্রদর্শন করা এবং পূর্ববর্তী চার প্রান্তিকে তার উপার্জনের যোগফল ইতিবাচক তা নিশ্চিত করা – যদি ফার্মটি 29 এপ্রিল নতুন নিয়মটি গ্রহণ করার সিদ্ধান্ত নেয় তবে শেষ পর্যন্ত পরিষ্কার করা যেতে পারে।

যাইহোক, এর ফলে মূলধন লাভের প্রতিকূল করের পরিণতি হতে পারে, যার অর্থ মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি স্থিতাবস্থার সাথে চলতে পারে এবং নতুন নিয়ম গ্রহণ না করতে পারে। কিন্তু পামার বলেছেন যে এটি একটি বিচক্ষণ সিদ্ধান্ত হবে না।

“এএসইউ 2023-08-এর প্রথম দিকে গ্রহণ করার জন্য MSTR-এর সুবিধা এবং অসুবিধাগুলি বিবেচনা করার পরে, আমরা বিশ্বাস করি যে এটি কোম্পানির শেয়ারহোল্ডারদের সর্বোত্তম স্বার্থে হবে যদি এটি ঘোষণা করে যে এটি 29 এপ্রিল নতুন নির্দেশিকা গ্রহণ করেছে যখন এটি রিপোর্ট করে। এর 1Q24 ফলাফল," পামার বলেছেন।  

এমএসটিআর রিপোর্ট করার সময় $1,258 এ ট্রেড করছিল, যা বছরে প্রায় 172% বেশি।