ইথেনা ল্যাবস তার USDe সিন্থেটিক ডলার 21 ফেব্রুয়ারি চালু করেছে, আলোড়ন সৃষ্টি করে এর দ্বিগুণ-অঙ্কের ফলনের জন্য বিশ্লেষকদের মধ্যে। "ক্রিপ্টো টুইটার" আপাতদৃষ্টিতে এটি সম্পর্কে কথা বলা বন্ধ করেনি, কেউ কেউ প্রকল্পের অভিনব প্রক্রিয়াটির প্রশংসা করে যখন অন্যরা এর ঝুঁকিগুলিকে অস্বীকার করে।

USDe এ অ্যালার্ম বাজানোর জন্য সর্বশেষ ক্রিপ্টো হেভিওয়েট ভূত এবং ইয়ার্ন ফাইন্যান্সের প্রতিষ্ঠাতা আন্দ্রে ক্রনিয়ে। ক্রোনিয়ে গতকাল X-এর কাছে গিয়ে বলেছিলেন যে যখন বাজারের অবস্থার পরিবর্তন হয়, USDe তার সমান্তরাল হারাতে পারে।

"একটি নতুন আদিম আছে যা প্রচুর আকর্ষণ অর্জন করছে," ক্রোনিয়ে পোস্ট 3 এপ্রিল, "এবং আমি এটিকে এমন প্রোটোকলগুলিতে একীভূত হতে দেখছি যা আমি খুব কম ঝুঁকি বলে মনে করেছি, কিন্তু আমার (সম্ভবত ভুল) বোঝার থেকে, এই নতুন প্রোটোকলটি খুব বেশি ঝুঁকিপূর্ণ।"

ক্রোনিয়ে ইথিনার আর্কিটেকচারে অর্থায়নের হারের গুরুত্বের উপর আন্ডারস্কোর করে USDe যে পদ্ধতিটি ব্যবহার করে এবং কীভাবে, যদি এই পরিবর্তন, তরলতা সৃষ্টি করে, সম্পদটি হঠাৎ করে তার সমর্থন হারাতে পারে তা নির্দেশ করে।

সুতরাং "যদিও জিনিসগুলি এখন দুর্দান্ত," তিনি বলেছিলেন, "কারণ সবাই দীর্ঘকাল খুশি," অনুভূতি সহজেই পরিবর্তিত হতে পারে।

অ্যালকেমিক্স ফাইন্যান্সের বেনামী সহ-প্রতিষ্ঠাতা, স্কুপি ট্রুপলস, ক্রোনিয়ের টুইটের সাথে একমত হয়েছেন, যেটিতে এখন 2,000 লাইক রয়েছে এবং বলেছেন, "আমি একটি মিডউইট লেবেল হওয়ার ঝুঁকিতে এটির জন্য উদ্বেগ প্রকাশ করছি।"

লিকুইডেশন সম্ভব নয়

অ্যালগরিদমিক ট্রেডিং ফার্ম উইন্টারমিউটের সিইও ইভজেনি গেভয়ও ক্রোনিয়ের পোস্টের প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন। অনুসারে গেভয়, লিকুইডেশন উদ্বেগের বিষয় নয়। সমস্যা, তিনি ব্যাখ্যা করেছেন, কাস্টোডিয়ান, যোগ করে যে ঝুঁকি অনুরূপ FTX এটি LUNA এর চেয়ে বেশি।

ঝুঁকির প্রোফাইল থেকে লিকুইডেশন অপসারণ করা হল MonetSupply, ব্লক অ্যানালিটিকা-এর ছদ্মনাম সহ-প্রতিষ্ঠাতা, DeFi-এর ঝুঁকি বুদ্ধিমত্তা প্ল্যাটফর্ম, সম্মত সঙ্গে.

তিনি হেফাজতের ঝুঁকিও হাইলাইট করেছেন, এটিকে "আরও উল্লেখযোগ্য ঝুঁকিগুলির মধ্যে একটি" বলে অভিহিত করেছেন। MonetSupply বেশ কয়েকটি উদ্বেগের সমাধান করেছে, বিনিময় সচ্ছলতা এবং ইথিনা সত্তার ঝুঁকি, অর্থাৎ, অভ্যন্তরীণ কীগুলি আপোস করা সহ অন্যান্যগুলিকে নির্দেশ করার সময় কয়েকটিকে ডিবাঙ্ক করেছে।

ইথিনার বিস্ফোরক বৃদ্ধি

USDe, Ethena এর সিন্থেটিক stablecoin, টোকেনকে সমর্থন করে, যা $1-এ পেগ করা হয়, স্টেকড ইথার সহ এবং সেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জে সংক্ষিপ্ত ETH পজিশন সহ stETH হেজিং। STETH এবং শর্ট পজিশন উভয়ই লাভে অবদান রাখে যা USDe হোল্ডারদের কাছে চলে যায়।

এটা থেকে আছে বেলুন করা একটি $1.3 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ, Coingecko শীর্ষ 5 এ পৌঁছেছে। ইথেনাও এটি সম্পন্ন করেছে ENA এয়ারড্রপ গতকাল, নেটওয়ার্ককে আকাশ ছুঁয়েছে $1 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপে।

ইথেনার ইউএসডি-কে টেরার ইউএসটি স্টেবলকয়েনের সাথে তুলনা করা হয়েছে। 2022 সালে, Terraform Labs - এর নেতৃত্বে এখন আটক Do Kwon – একটি নেটিভ টোকেন, LUNA, এবং একটি অ্যালগরিদমিক স্টেবলকয়েন, UST চালু করেছে, যা LUNA দ্বারা সমর্থিত ছিল। LUNA-এর দামে তীব্র পতনের পর ইউএসটি তার পেগ হারিয়েছে, যার ফলে দাম নিম্নগামী হয় এবং আমানতের উপর চলে যা কিছু দিনের মধ্যে UST-এর বাজার মূলধনের প্রায় $50 বিলিয়ন মুছে ফেলে।

যাইহোক, UST এর বিপরীতে, USDe STETH দ্বারা সমর্থিত এবং, আজকের হিসাবে, বিটিসি।

সম্পূর্ণ ভিন্ন সম্পদ

"আমি স্টেবলকয়েনের সাধারণ বিভাগ বাদ দিয়ে ইথেনা এবং টেরা/লুনার মধ্যে কোন তুলনা দেখতে পাচ্ছি না," বলেছেন নিক কার্টার, ক্যাসেল আইল্যান্ড ভেঞ্চারে সাধারণ অংশীদার।

কার্টার দ্য ডিফিয়েন্টকে ব্যাখ্যা করেছিলেন যে ইথেনা হল একটি সোজাসাপ্টা ডেল্টা-নিউট্রাল স্টেবলকয়েন যা অতীতে বিভিন্ন প্রসঙ্গে বিদ্যমান ছিল এবং যেকোন সংখ্যক বাজারের অবস্থাকে সহ্য করতে "সক্ষম" হতে হবে।

অন্যদিকে, কার্টার বলেছিলেন যে টেরা "কার্যকরভাবে সমর্থনহীন" এবং একটি নির্দিষ্ট 20% হারের প্রস্তাব দিয়েছে, যা কোম্পানিকে এটি সরবরাহ করার জন্য ক্রমাগত মূলধন বাড়াতে বাধ্য করেছে।

তার মন্তব্য রায়ান ওয়াটকিন্সের প্রতিধ্বনিত হয়েছে, যারা এ কণ্ঠ সমর্থক ইথেনার। ওয়াটকিনস দ্য ডিফিয়েন্টকে বলেছেন যে ইথেনাকে ঘিরে থাকা FUD পূর্বোক্ত LUNA পতন থেকে উদ্ভূত হয়েছে।

"কিছুই পরিবর্তিত হয়নি," ওয়াটকিন্স দ্য ডিফিয়েন্টকে বলেছেন, তিনি মনে করেন "প্রত্যেকেরই টেরা থেকে PTSD আছে।"

ক্লাউট তাড়া

বেশিরভাগ ঝুঁকি যদি অযৌক্তিক হয় বা প্রোটোকল দ্বারা স্পষ্টভাবে বলা হয়, তাহলে লোকেরা কেন তাদের সম্পর্কে এত সোচ্চার?

নিক কার্টার একটি উত্তর দিয়েছেন।

“আমি সততার সাথে মনে করি কারণ 2022-এর পতনের পরে, অনেক লোক বুঝতে পেরেছিল যে সময়ের আগে উচ্চ-প্রোফাইল প্রকল্পগুলি সম্পর্কে প্রকাশ্যে বেয়ারিশ হওয়ার মাধ্যমে উল্লেখযোগ্য প্রভাব অর্জন করা উচিত ছিল (যেমন অনেকগুলি বড় প্রকল্প ভেঙে পড়েছে) এবং সেগুলি পাওয়ার চেষ্টা করছেন। সমালোচনা, যদি তারা প্রকৃতপক্ষে পতন করে, "তিনি দ্য ডিফিয়েন্টকে বলেছেন।

কার্টার উপসংহারে এসেছিলেন যে তিনি "নিশ্চিত যে ইথেনা একটি সাউন্ড সিস্টেম।"