عندما تتعثر شركة عامة ويتم شطبها من سوق الأسهم الرخيصة، يتوقف التداول ويهبط تقييمها مع قيام المساهمين بتخفيض خسائرهم والمضي قدمًا.

يتم تداول الأسهم بناءً على مجموعة من الأساسيات شبه العالمية التي تأخذ في الاعتبار صعود وهبوط ثروات الشركة. ومع ذلك، يُظهر كادر من سلاسل الكتل أن الموالين للعملات المشفرة كانوا يلعبون وفقًا لقواعد مختلفة. وقد يكون لقيمتها قواسم مشتركة أكثر مع تحديد سعر لمحفظة شانيل أو وشاح هيرميس. 

تتمتع هذه الشبكات، التي يشار إليها باسم "سلاسل الكتل الزومبي"، بالحد الأدنى من نشاط المطورين، وعدد قليل من عناوين المحفظة النشطة، وطلب قليل من المعاملات، أو مزيج من الثلاثة، ومع ذلك فهي قادرة على الحفاظ على تقييمات ضخمة.

يبدو أن الأسباب هي مزيج من صفاتها غير الملموسة، وطول عمرها في البقاء على قيد الحياة في دورات تشفير متعددة، ووجود أتباع مخلصين يروجون بشدة لشبكاتهم المفضلة.

صرح سوكي يانغ، الرئيس التنفيذي لمنصة التداول Solana xBot، لـ Unchained أن "العملات المشفرة، يمكن القول إنها فئة الأصول الأكثر نجاحًا والوحيدة التي تستفيد حقًا من القيم غير الملموسة". 

تشمل هذه العناصر غير الملموسة المجتمع والثقافة، بالإضافة إلى الاعتقاد الشائع وربما غير التقليدي حول قيمة الرمز المميز - بالإضافة إلى التصورات الخارجية للمشاركة حول الشبكة. إنها تتراكم لتلعب دورًا مهمًا في التقييمات التي تحتفظ بها العملات المشفرة الزومبية. 

قام يانغ، وهو أيضًا عالم بيانات في شركة Electric Capital الاستثمارية التي تركز على العملات المشفرة، بمقارنة صناعة العملات المشفرة بصناعة الأزياء في هذا الصدد. 

في عالم الموضة، تستمد العلامات التجارية قيمتها جزئيًا من الأشياء الملموسة: جودة الحقيبة، أو نقاء الحجر الكريم، أو وزن القماش. لكن قيمتها تنبع أيضًا من خصائص غير ملموسة: المكانة الاجتماعية للعلامة التجارية، وتاريخها، وقدرتها على سرد القصص. 

لا ينفق الناس آلاف الدولارات على شانيل أو هيرميس فقط بناءً على حصرية الجلد أو جودته، وفقًا ليانغ.

قال يانغ: "يرجع السبب في ذلك إلى القيمة غير الملموسة لما يقوله [المنتج] عني عندما أحمل تلك الحقيبة". 

وقال يانغ، مثل المتعصبين للأزياء الراقية، لا يفكر حاملو العملات الرقمية فقط في عملاتهم المشفرة من منظور كمي ومنفعة، بل يفكرون بدلاً من ذلك في القيم غير الملموسة كجزء من اعتبارات الاستثمار الشاملة. 

ما الذي يجعل سلسلة الكتل زومبي

فوربس مؤخرا مبوب 20 blockchains على أنها زومبي بناءً على حقيقة أن قيمتها تزيد عن مليار دولار "على الرغم من حقيقة أنها غير مثبتة وليس لها فائدة تذكر بخلاف تداول العملات المشفرة المضاربة." 

وتبلغ القيمة السوقية الجماعية لهذه المجموعات العشرين أكثر من 20 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 100٪ من القيمة السوقية الحالية لجميع العملات المشفرة التي تبلغ حوالي 4.7 تريليون دولار. 

قامت فوربس بتسمية الشبكات التالية على وجه التحديد على أنها زومبي العملات المشفرة: XRP (XRP)، وCardano (ADA)، وBitcoin Cash (BCH)، وLitecoin (LTC)، وInternet Computer (ICP)، وEthereum Classic (ETC)، وStellar (XLM)، وStacks ( STX)، Kaspa (KAS)، Fantom (FTM)، Monero (XMR)، Arweave (AR)، Algorand (ALGO)، Flow (FLOW)، MultiversX (EGLD)، Bitcoin SV (BSV)، Mina (MINA)، Tezos. (XTZ)، ثيتا (THETA)، وإيوس (EOS).

ولم يرد ممثلو 15 من هذه البلوكشين على طلبات Unchained للتعليق. 

في حين أن قائمة فوربس لبلوكتشين الزومبي "كانت منطقية في الغالب"، قال نيت كراونينجشيلد، مدير العلاقات العامة في Kaspa، لـ Unchained أن إدراج Kaspa لم يكن كذلك. وفقًا لـ Crowningshield، فإن الزومبي يعني الموت، ولا تزال Kaspa شبكة شابة تم طرحها فقط في نوفمبر 2022. 

وقال Crowningshield إن Kaspa، التي تبلغ قيمتها السوقية 3 مليارات دولار، لديها ما يقرب من 30 مطورًا مساهمًا. على النقيض من ذلك، فإن شركة Optimism، التي كان لديها 574 مطورًا في الأسبوع الماضي وفقًا لشركة تحليلات blockchain Artemis، تبلغ قيمتها السوقية 2.6 مليار دولار.

ومع ذلك، قال Crowningshield إن قيمة Kaspa مستمدة من تقنية الشبكة للنقد الرقمي من نظير إلى نظير، بالإضافة إلى الآفاق المستقبلية لوظائف العقود الذكية والإصلاح الشامل الذي من شأنه أن يحل محل لغة الترميز الحالية Go مع Rust الأكثر استخدامًا. 

يعد إيثريوم كلاسيك (ETC)، الذي انفصل عن إيثريوم في عام 2015، مثالًا آخر على سلسلة الزومبي التي استشهدت بها فوربس. إنها خامس أكبر سلسلة إثبات عمل من حيث القيمة السوقية برقم 3.9 مليار دولار، وهي مدرجة في العديد من البورصات، وسجلت مؤخرًا أحجام تداول على مدار 24 ساعة شمالًا بقيمة 200 مليون دولار. ومع ذلك، كان لدى Ethereum Classic ثلاثة مطورين فقط و24 التزامًا على GitHub في الأسبوع الماضي، وفقًا لبيانات Artemis. ويبرز. ومستكشف blockchain Blockscout عروض أنه في الفترة من 17 إلى 23 أبريل، كان لدى Ethereum Classic إجمالي 14.992 ETC فقط في رسوم المعاملات، أو ما يقرب من 390 دولارًا.

لكن بوب سمرويل، المدير التنفيذي لتعاونية ETC، التي تدعم الشبكة وتروج لها, نفى أن يكون Ethereum Classic زومبي. "إن عرض القيمة لمعظم "سلاسل الزومبي" هذه أوسع من مجرد المعاملات في الثانية أو أي مقياس آخر يهمك ذكره... ETC صغير، لكنه ليس "زومبي""، كما قال سامرويل لـ Unchained عبر X. 

وأضاف أنها ليست مثل العديد من السلاسل الأخرى المدعومة برأس المال الاستثماري، والتي لديها "تمويل ضخم، وTVL ضخم، وحملات إعلامية، وبرامج منح النظام البيئي.

كما رفض مدير الاتصالات في مؤسسة Litecoin، جاي ميلا، فكرة أن Litecoin هي زومبي في رسالة بريد إلكتروني إلى Unchained، مشيرًا إلى بيانات Glassnode التي توضح كيف تجاوز نشاط شبكة Litecoin نشاط شبكة Bitcoin عدة مرات في العام الماضي.

"تأثير ليندي"

ومن المفارقات أن سلاسل الزومبي التي كانت تعرج على طول أطول، قد تكون هي الأكثر احتمالاً لمواصلة القتال. لنأخذ بعين الاعتبار أن Litecoin، التي تم إطلاقها في عام 2011 وهي الآن الأقدم في فئة سلاسل الزومبي، تبلغ قيمتها السوقية 6.2 مليار دولار، لكن القيمة الإجمالية المقفولة تبلغ 5.16 مليون دولار فقط. 

ويمكن تفسير ظاهرة طول العمر بما يعرف باسم "تأثير ليندي"، والذي يحدد متوسط ​​العمر المتوقع لأشياء مثل التقنيات أو الأفكار. بشكل أساسي، الأنظمة ذات التاريخ الطويل من المرجح أن يكون لها مستقبل أطول في المستقبل من الإبداعات الأحدث. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن التكرارات الجديدة للمنتجات الحالية تواجه منافسة شديدة من أجل اللحاق بها.

البقاء على قيد الحياة لدورة واحدة أو دورتين من دورات التشفير، كما هو الحال مع Bitcoin Cash، التي ظهرت لأول مرة في عام 2017 باعتبارها شوكة Bitcoin، يمكن أن تحدث فرقًا كبيرًا - مما يؤدي إلى "الكثير من تأثير Lindy، حتى عندما لا يستخدم الأشخاص بالضرورة هذا القدر الكبير من منتجك أو سلسلتك،" كما قال يانغ من xBot، مضيفًا أن طول العمر "يخلق الكثير من القيمة".

على الرغم من أن قيمتها السوقية تقترب من 10 مليارات دولار، إلا أن Bitcoin Cash كان لديها 17 مطورًا فقط في الأسبوع الماضي، وفقًا لشركة Artemis، و49,225 دولارًا أمريكيًا من إجمالي رسوم الشبكة لعام 2023 بأكمله.

دور الحيتان والمؤسسين والمقامرين

سبب آخر لاستمرار التقييمات المرتفعة لـ zombie blockchain هو أن حاملي الرموز الكبيرة يواصلون ضخها. 

قال جيم هوانج، الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة استثمار العملات المشفرة "Firinne Capital"، لـ Unchained في رسالة نصية إن "وسائل التواصل الاجتماعي، والشلن من قبل المؤسسين والأتباع المخلصين، وما إلى ذلك، تحافظ على الأسعار أعلى من قيمها الجوهرية".

قد يرتبط هذا الانفصال عن القيمة الجوهرية بإطلاق blockchain، مع إنشاء اتفاقية مخصصة لـ "أجزاء كبيرة من إجمالي العرض المتداول للفرق المؤسسة"، وفقًا لسام كالاهان، أحد كبار المحللين في Swan Bitcoin.  

وقال كالاهان: "هذا يعني أن العرض المتداول الفعلي أقل بكثير مما تم الإعلان عنه، مما يسمح لهذه الفرق المؤسسة بالتلاعب بسهولة بسعر عملاتها غير السائلة إلى الأعلى، وإثراء أنفسهم وتضخيم القيمة السوقية لبلوكتشين الخاصة بهم بشكل مصطنع".

بالإضافة إلى ذلك، عندما يبدأ حاملو الرموز المميزة في البيع، قد تؤدي الأسواق ذات التداول الضعيف إلى خفض سعر الرمز المميز. ونتيجة لذلك، فمن مصلحة الحيتان والمؤسسين عدم التخلص من كل الأسهم دفعة واحدة، مما يساعد على إبقاء التقييمات مرتفعة. وقال يانغ: "إنهم يعملون على التأكد من عدم انخفاض الأسعار بشكل كبير". 

بالطبع، لا يهتم بعض حاملي العملات الرقمية بالأساسيات وتكنولوجيا البلوكتشين، مما يمثل "مرضًا بين المضاربين في هذه الصناعة"، كما كتب أندرو سميث، مؤسس شركة Versatus الناشئة لتوسيع نطاق البلوكتشين، عبر Telegram. وأضاف سميث أن البعض يتاجرون لأنهم "يهتمون بزيادة حقائبهم الورقية، لذا فهذه آلية للمقامرة دون الذهاب إلى الكازينو".

ومع ذلك، نظرًا لأن الزومبي المشفرين ليس لديهم أي شيء، فقد افترض يانغ أن "الأخبار السيئة" لا تنطبق حقًا على الزومبي. وأشار يانغ إلى Litecoin كمثال. مع عدم وجود أساسيات وعدم وجود منتج فعال، لا يمكن اختراق Litecoin حقًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن LTC "ليست ورقة مالية بالتأكيد، لأنها لا تفعل أي شيء"، وفقًا ليانغ.

"عندما تفكر في الأمر، فإنه لن يصل إلى الصفر في هذه المرحلة، أليس كذلك؟" قال يانغ. "[عندما] لا يكون لديك أساسيات، لا يمكن للناس أن يلوموك على هذا الهراء".