في باقة خطاب في مؤتمر Blockchain الدولي في 6 فبراير 2020 ، اقترح مفوض الأوراق المالية والبورصة ("SEC") ، Hester Peirce ، الذي يشار إليه أحيانًا باسم "Crypto Mom" ، ملاذًا آمنًا لمدة ثلاث سنوات لمشاريع رمز العملة الافتراضية. سوف يستثني الملاذ الآمن (1933) عرض وبيع الرموز المميزة من أحكام قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، بخلاف أحكام مكافحة الاحتيال ، (XNUMX) الرموز المميزة من التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لعام XNUMX و (XNUMX) الأشخاص المرتبطين في معاملات رمزية معينة من تعريفات "التبادل" و "الوسيط" و "التاجر" بموجب قانون الأوراق المالية والبورصة.
حتى الآن ، كانت سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هي الإنفاذ (ربما بشكل انتقائي) ضد شركات العملات الافتراضية التي جمعت الأموال من خلال مبيعات الرموز التي يبدو أنها تنتهك قوانين الأوراق المالية الفيدرالية الأمريكية. جادلت العديد من هذه الشركات بأنه في حين أن بيعها للعملات قد يبدو وكأنه عروض أوراق مالية في البداية ، فإن الهدف النهائي هو إنشاء شبكة لامركزية حيث يمكن استخدام الرموز المميزة في مقابل خدمة أو منتج وليس مجرد استثمار. يمكن الوصول إلى منشورنا في الاختبار الذي تستخدمه هيئة الأوراق المالية والبورصات لتحديد ما يمكن اعتباره أمانًا هنا.
وصف بيرس "الصيد التنظيمي 22" الذي نشأ - "لا يمكن للشبكات المحتملة أن تضع رموزها في أيدي الناس لأن رموزها من المحتمل أن تخضع لقوانين الأوراق المالية. ومع ذلك ، لا يمكن أن تنضج الشبكات المحتملة لتصبح شبكة وظيفية أو لامركزية لا تعتمد على شخص واحد أو مجموعة للقيام بالجهود الإدارية أو الريادية الأساسية [هذه هي السمة المميزة للأوراق المالية] ما لم يتم توزيع الرموز المميزة وقابلة للتحويل بحرية بين المستخدمين والمطورين والمشاركين المحتملين في الشبكة. " سيعطي اقتراح بيرس لهذه الشركات فترة سماح مدتها ثلاث سنوات لتحقيق مثل هذه اللامركزية في الشبكة.
كما أنها ليست المرة الأولى التي تتصارع فيها لجنة الأوراق المالية والبورصات مع هذه القضية. كما تمت مناقشته في منشورنا من يونيو ٢٠٢٠، وصف مدير تمويل الشركات في المجلس الأعلى للتعليم ، وليام هينمان ، كيف أن العملة الافتراضية الأثير ربما تكون قد بدأت في الأصل كضمان ، ولكن في السنوات اللاحقة تطورت الشبكة وأصبحت الأثير لا مركزية بما فيه الكفاية بحيث لم يعد من الممكن اعتبارها أمانًا.
يتضمن اقتراح بيرس مجموعة من المتطلبات الصارمة التي يجب الوفاء بها من أجل أن يعتمد مُصدر الرموز على الملاذ الآمن. تشمل المتطلبات ما يلي:
- يجب على فريق التطوير الأولي أن ينوي الشبكة التي تعمل عليها وظائف الرمز المميز للوصول إلى نضج الشبكة - المعرّفة على أنها لا مركزية أو وظيفة الرمز المميز - في غضون ثلاث سنوات من تاريخ أول عملية بيع رمزية والقيام بحسن نية وجهود معقولة لتحقيق هذا الهدف.
- سيتعين على الفريق الإفصاح عن المعلومات الأساسية على موقع عام يمكن الوصول إليه بحرية بما في ذلك:
- شفرة المصدر وسجل المعاملات
- إجمالي عدد الرموز التي سيتم إنشاؤها ، والرقم الذي سيصدر في التخصيص الأولي وجدول إصدار الرموز
- معلومات تتعلق بكيفية إنشاء الرموز واستخراجها
- عملية التحقق من صحة المعاملات وآلية الإجماع
- آليات الحوكمة لتنفيذ التغييرات على البروتوكول
- الخطة والجدول الزمني لتطوير الشبكة
- عدد الرموز التي يمتلكها كل عضو في فريق التطوير والإفصاح عنها عندما يبيعون أكثر من 5٪ من الرموز الخاصة بهم
- يجب تقديم الرمز المميز وبيعه لغرض تسهيل الوصول إلى الشبكة أو المشاركة فيها أو تطويرها.
- سيتعين على الفريق القيام بحسن نية وبذل جهود معقولة لخلق سيولة للمستخدمين.
- سيتعين على الفريق تقديم إشعار بالاعتماد على قاعدة بيانات SEC EDGAR.
من الجدير بالذكر أن المرفأ الآمن المقترح يتضمن معيار سلوك "بحسن نية وجهود معقولة". ليس على الفريق أي واجب ائتماني تجاه حاملي الرمز المميز ، على الرغم من أن قواعد مكافحة الغش لا تزال سارية.
على الرغم من أن العديد من عمليات الإفصاح المطلوبة عن المرفأ الآمن يصطف مع ما تم الكشف عنه على أي حال في عدد لا يحصى من خلفيات مشاريع الرمز المميز ، يحتمل أن تكون هناك مشكلة بالنسبة لمشاريع الرمز المميز الوليدة وهي مطلب نشر شفرة المصدر التي يمكن اعتبارها ملكية خاصة وسرية ، خاصةً خلال فترة التطوير التنافسية ويهدف الميناء الآمن لحماية.
في حين أن اقتراح بيرس الملاذ الآمن قد يكون خطوة رائعة بالنسبة لهيئة الأوراق المالية والبورصات في توفير المزيد من الوضوح التنظيمي في مجال الأصول الرقمية ، لا يزال هناك طريق طويل أمام أي نوع من المقترحات ليصبح في النهاية قاعدة نهائية. كما صرحت بيرس نفسها ، فإن القاعدة النهائية ، إن وجدت ، بعد المداولات والتعليقات من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات والمشاركين في الصناعة ، قد لا تشبه ما وضعته في هذا الخطاب.
نورتون روز فولبرايت لديه مفيدة قاعدة بيانات من المواد FinTech لأولئك الذين يرغبون في معرفة المزيد عن هذا الموضوع.
